Готова ли мировая экономика к дефициту энергоресурсов?

2026-03-09T19:18:40+03:00

3 001

Готова ли мировая экономика к дефициту энергоресурсов?

⚠️ На фоне обострения геополитической ситуации на Ближнем Востоке рынок оценивает сценарий закрепления цен Brent и Light Sweet выше $100 за баррель. В такой конфигурации главным риском становится уже не сам уровень цен, а физическая доступность нефти на рынке. Через Ормузский пролив проходит примерно 20 млн баррелей нефти и нефтепродуктов в сутки, что делает его одним из важнейших энергетических коридоров мира. Альтернативные маршруты способны пропустить лишь 3,5–5,5 млн баррелей в сутки, то есть даже частичная блокировка пролива автоматически переводит рынок в состояние физического дефицита. История уже показывала, насколько быстро рынок реагирует на подобные события. В одном из прошлых эпизодов геополитического обострения премия в цене нефти выросла примерно на 25% всего за 12 дней, после чего столь же быстро начала корректироваться. Поэтому ключевой фактор для инвесторов — не столько сам рост цен, сколько длительность «горячей фазы» конфликта, которая может измеряться неделями или несколькими месяцами. ‼️ При этом важно понимать, какие объемы нефти потенциально могут выйти на рынок для сглаживания дефицита. По итогам 2025 года наблюдаемые мировые запасы увеличились примерно на 477 млн баррелей, из которых около 248 млн баррелей находятся в плавучих хранилищах. Однако примерно 72% этих запасов связаны с санкционными режимами (в т. ч. Россия), а значит, их ликвидность и скорость выхода на рынок остаются ограниченными. Еще один источник предложения — стратегический нефтяной резерв США (SPR). Его емкость составляет около 714 млн баррелей, а техническая скорость высвобождения оценивается примерно в 4,4 млн баррелей в сутки. Но даже при оперативном политическом решении эффект такого выпуска обычно ощущается лишь спустя несколько дней и зависит от логистики и качества нефти. Дополнительный стабилизирующий механизм — координированные интервенции стран Международного энергетического агентства, которые формально обязаны держать запасы на уровне не менее 90 дней импорта. Отдельная особенность нефтяного рынка — структура контрактов. Большая часть поставок осуществляется по долгосрочным контрактам, но они, как правило, фиксируют объемы поставок, а не цену. Формула цены чаще всего привязана к спотовому маркеру Brent или WTI. Поэтому рост цен на бирже довольно быстро транслируется в физические поставки. При этом сам физический рынок фактически форварден примерно на 45–60 дней, то есть изменение цен на споте начинает отражаться в поставках с лагом в несколько недель. Логистика также играет ключевую роль. Например, поставки нефти в Китай из разных регионов занимают существенно разное время: ➥ Персидский залив — около 21 дня ➥ Бразилия — примерно 37 дней ➥ США — около 53 дней Эти лаги напрямую влияют на скорость балансировки рынка в случае перебоев поставок. ⚡️ Отдельный риск связан не только с нефтью, но и с энергетическим комплексом в целом. Блокировка Ормузского пролива потенциально может остановить поставки около 15 млн баррелей сырой нефти и примерно 4,5 млн баррелей нефтепродуктов в сутки. Одновременно может пострадать экспорт СПГ из Катара, который обеспечивает около 20% мирового предложения сжиженного газа. В таком сценарии резко возрастает конкуренция за энергоресурсы между Азией и Европой. Если говорить о долгосрочной стороне вопроса, то мировой спрос на нефть обладает довольно ограниченной эластичностью. Краткосрочно рост цены на 10% приводит примерно к снижению мирового потребления на 0,3%. В более длинном горизонте исследования показывают диапазон эластичности примерно от –0,26% до –0,83%, но эффект проявляется лишь через несколько кварталов или лет. ❗️ Финансовый рынок способен усиливать волатильность — например, номинальный объем внебиржевых деривативов на сырьевые активы превышает $800 трлн, — однако ключевые движения все равно определяются физическим балансом спроса и предложения. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с международного финтех-медиа ресурса [M O N D I A R A](https://mondiara.com) ➠ [веб-приложение](https://mondiara.com) ➠ [Скачать](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) на iPhone ➠ [Скачать](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) на Android Источник: Igor_Shimko

Пост взят с международного финтех-медиа ресурса