Изменение размера арендной платы станет последним звеном в цепочке событий, которые приведут к победе над инфляцией в мировом масштабе.

2024-05-08T14:08:17+03:00

Изменение размера арендной платы станет последним звеном в цепочке событий, которые приведут к победе над инфляцией в мировом масштабе.

Новость: нейтральная. Ставки арендной платы станут последней доминошкой, которая упадет в глобальной борьбе с инфляцией. Растущие ставки арендной платы во многих развитых странах оказываются серьезным препятствием для центральных банков, поскольку они изо всех сил пытаются обуздать инфляцию раз и навсегда в этом цикле ужесточения. В США, Великобритании, Канаде и Австралии быстро растущие цены на жилье, которые имеют значительный вес в корзине индексов потребительских цен, препятствуют снижению инфляции ближе к целевым уровням центральных банков. Опасность заключается в том, что работники будут требовать еще более толстые чеки на оплату труда, чтобы справиться с сокращением стоимости жизни, что еще больше подорвет борьбу с инфляцией. Итог: Импульс к снижению инфляции, наблюдавшийся на протяжении большей части прошлого года, практически застопорился в некоторых развитых странах. Это вынуждает финансовые рынки либо отказаться от ставок на снижение процентных ставок, как это было в США, либо восстановить шансы на дальнейшее повышение ставок, как в случае с Австралией. “Арендная плата, как и инфляция, является несколько запаздывающим индикатором экономического цикла, и от нее будут отказываться в последнюю очередь”, - сказал Шейн Оливер, главный экономист AMP Ltd. в Сиднее. Проблема далеко не одинакова и в меньшей степени актуальна в континентальной Европе, сказал Оливер, и хуже в странах с быстрыми иммиграционными программами и нехваткой зданий. Австралия соответствует обоим этим критериям. Глава Резервного банка Мишель Баллок во вторник заявила, что сильная иммиграция в последние годы “определенно усилила давление на рынок жилья, и это сказывается на арендной плате”. РБА в своем ежеквартальном обновлении экономических прогнозов, опубликованном в тот же день, заявил, что инфляция арендной платы, как ожидается, “останется высокой” по крайней мере до середины 2026 года. Снижение базовой инфляции, наблюдаемое в Австралии с начала 2023 года, “резко прекратилось”, отчасти из-за роста стоимости аренды, сказал Фил Одонаго, экономист Deutsche Bank AG. Данные консалтинговой компании CoreLogic Inc. по недвижимости. На этой неделе показали, что средняя арендная плата в Австралии достигла рекордно высокого уровня и составила 627 австралийских долларов (414 долларов) в неделю в апреле, увеличившись на 8,5% по сравнению с прошлым годом. “Если рост любого сегмента индекса потребительских цен сохранится достаточно долго, это рискует спровоцировать рост инфляционных ожиданий, которые будут влиять на индекс потребительских цен в более широком смысле”, - сказал он. “Риски, связанные с этим, далеки от тривиальных”. По сравнению с прошлым годом инфляция арендной платы выросла на 7,7% за первые три месяца 2024 года, оставаясь примерно на самом высоком уровне за те 30 лет, когда РБА таргетировал инфляцию. Без учета жилья годовой индекс потребительских цен Австралии составил 3,2%, что на 0,4 пункта ниже основного показателя и находится в пределах целевого показателя банка в 2-3%. Стремительный рост арендной платы также является серьезной проблемой для британских семей, а также ключевой проблемой избирателей в преддверии всеобщих выборов, которые ожидаются позже в этом году. Цены на арендную плату в Великобритании, выросшие на пятую часть с 2022 года, в настоящее время растут рекордными темпами после того, как высокие расходы по ипотеке вынудили потенциальных покупателей жилья вернуться на рынок аренды, усугубив дефицит предложения жилья, вызванный десятилетиями недостаточных инвестиций. Согласно анализу Resolution Foundation, арендная плата вырастет на 13% в течение следующих трех лет, опережая рост заработной платы. Тем не менее, у Банка Англии есть и другие проблемы. Губернатор Эндрю Бейли и его коллеги сосредоточили свое внимание на росте заработной платы и инфляции в сфере услуг, которые остаются слишком высокими, чтобы чувствовать себя комфортно. Если эти показатели снизятся, а инфляция товаров уже опустится ниже 1%, они могут уравновесить растущие арендные ставки и вернуть инфляцию к целевому показателю в 2%. “Учитывая важность арендной платы в корзине потребительских цен, если они продолжат расти темпами, превышающими целевые показатели Банка Англии, это явно усилит ценовое давление”, - сказала Тера Аллас, директор по исследованиям и экономике McKinsey в Великобритании. Однако чиновники Банка Англии “могут быть больше обеспокоены теми статьями и секторами, где инфляция явно обусловлена давлением на заработную плату или прибыль внутри страны, такими как гостиничный бизнес”. Экономисты ожидают, что центральный банк Великобритании сохранит ставки на 16-летнем максимуме в 5,25% в четверг, при этом инвесторы ищут подсказки относительно того, рассматривают ли политики июнь или август как возможность начать сокращение. Стоимость аренды также остается в центре внимания Федеральной резервной системы, поскольку чиновники ждут возможности снизить стоимость заимствований. На арендную плату приходится около трети индекса инфляции CPI, что делает ее одним из основных факторов роста цен. Базовый индекс потребительских цен, который исключает расходы на продукты питания и энергоносители, превысил прогнозы третий месяц подряд в марте, отчасти из-за роста арендных ставок. Председатель ФРС Джером Пауэлл заявил, что ожидает, что снижение стоимости аренды в конечном итоге отразится на более широких данных о ценах, что позволит директивным органам в какой-то момент снизить ставки. “Я уверен, что до тех пор, пока рыночная арендная плата остается низкой, это будет проявляться в измеряемой инфляции”, - сказал Пауэлл журналистам на прошлой неделе после двухдневного заседания ФРС по вопросам политики. Центральный банк сохранил ставки на максимуме более чем за два десятилетия, одновременно сигнализируя о желании снизить, когда уверен, что инфляция находится под контролем. Трейдеры в настоящее время делают ставку по крайней мере на одно снижение ставки на 25 базисных пунктов в этом году. Тем не менее, Пауэллу, возможно, придется подождать. Ожидания домохозяйств относительно изменения стоимости аренды резко возросли по сравнению с прошлым годом, при этом ожидается, что стоимость аренды увеличится на 1,5 процентных пункта до 9,7% в следующем году, согласно опросу ФРБ Нью-Йорка, опубликованному в понедельник. Нехватка жилищного фонда — отчасти из-за высоких процентных ставок - удерживает цены на высоком уровне. “Жилье является реальной проблемой в Соединенных Штатах из-за огромной нехватки доступного жилья и частично из-за высоких процентных ставок”, - заявила Bloomberg News министр финансов Джанет Йеллен. “Тем не менее, я твердо верю — я думаю, это весьма вероятно, — что стоимость жилья, которая подталкивала инфляцию, снизится”. Хотя инфляция может замедлиться, маловероятно, что произойдет значительное охлаждение, по мнению Стивена Стэнли, главного экономиста Santander US Capital Markets LLC по США. “Если этот прогноз верен, то FOMC предстоит проделать большую работу по возвращению базовой инфляции к 2%”, - сказал он. Авторы: Swati Pandey, Irina Anghel, Enda Curran Источник: www.bloomberg.com