КАНАЛЫ TG RESEARCH
НДФЛка
Финансовая свобода
ФУНДАМЕНТАЛ
Теория про облигационный рынок. Call-опцион по облигациям
5 383
Немного теории про понятия и определения. Call-опцион по облигациям — это возможность досрочного погашения облигаций эмитентом в одностороннем порядке. Такие облигации выпускаются с контрактным условием, которое позволяет компании-эмитенту отозвать облигации до наступления даты погашения. В момент отзыва их цена равняется текущей стоимости плюс премия. Премия выплачивается инвестору и служит штрафом за преждевременный отзыв. Call-оферта (оферта с call-опционом) даёт право эмитенту выкупить ценную бумагу по номинальной цене в указанную в договоре дату. Погашение происходит в одностороннем порядке.В условиях снижающихся процентных ставок call-опцион в структуре выпуска облигаций является выгодным инструментом для эмитента, но для инвесторов несёт дополнительный риск и требует дополнительной премии. Put-опцион по облигациям — это контракт, согласно которому держатель может затребовать погашение облигации в дату оферты, и эмитент обязан выплатить назначенную заранее стоимость. Другое название таких бондов — безотзывные облигации. Инвестор сам решает, реализовать их или держать до конца срока погашения. Если цена на рынке упадёт, владелец может вернуть номинальную стоимость и реинвестировать средства. Пут-опцион полезен, если процентные ставки на рынке растут, и инвестор хочет вложить деньги под более высокий доход. До даты погашения у облигации может быть несколько промежуточных оферт. Оферты не происходят внезапно. Все даты известны заранее. Их объявляют при выпуске облигации. ✏️ Стандартной практикой является "зашивать" в облигацию вместе с офертой еще и право эмитента на изменение величины купона. Какой купон будет после оферты заранее неизвестно. Эмитент принимает решение о его величине перед офертой и сообщает инвесторам за одну-две недели. Размер будущего купона во многом зависит финансового состояния эмитента и его планов в связи с этим. Амортизация — это один из параметров облигации, говорящий о том, что номинальная стоимость возвращается не целиком в дату погашения, а частями вместе с выплатой купонов. В дату погашения такой облигации придет купон и последняя часть номинала. Каждая частичная выплата уменьшает номинал облигации, и следующие купоны будут считаться в процентах уже только от непогашенной части номинала — то есть сумма купона в рублях тоже будет уменьшаться. Аллокация облигаций (акций) — это пропорциональное распределение активов среди инвесторов при размещении облигаций на рынке. Цель аллокации — сделать так, чтобы каждый участник получил максимально возможное количество активов. Из-за высокой потенциальной доходности число желающих принять участие в размещении всегда больше, чем число заявок, которые реально можно удовлетворить. Это приводит к тому, что компания вынуждена выбирать, кому и в каком объеме продать свои акции или облигации. Чаще всего ей выгоднее выбрать крупных инвесторов, которые вкладываются надолго. Например Вы подали на покупку 10 облигаций, а вам продали (удовлетворили заявку) на 4 облигации.
