Криптовалюта для консультантов: стоит ли ожидать появления ETH ETF?

2024-04-11T20:53:42+03:00

Криптовалюта для консультантов: стоит ли ожидать появления ETH ETF?

Мнение: FalconX. Криптовалюта для консультантов: появятся ли ETH ETF? После успешных запусков спотовых биткоин ETF в США следующий вопрос заключается в том, будут ли одобрены ETF ether, поскольку решение SEC ожидается в мае. Дэвид Лавант, руководитель отдела исследований в FalconX, и Пурви Маниар, главный юрисконсульт компании, обсуждают соображения по поводу такого одобрения и приводят доводы в пользу того, что оно вероятно, когда нет, если. Я делюсь информацией о том, как одобрение криптовалютных ETF способствовало определенности регулирующих органов в других регионах, в "Спроси эксперта". Заметной темой на продолжающемся бычьем рынке являются низкие показатели Ethereum (ETH), которые усилились за последние несколько недель из-за растущего скептицизма по поводу вероятности утверждения решения по спотовым ETF SEC 23 мая. Соотношение цен ETH / BTC только что опустилось ниже 0,05, что является самым низким показателем с тех пор, как Ethereum начал набирать обороты как актив институционального уровня в мае 2021 года. Еще в феврале 2024 года рынок ожидал зеленого света от SEC 23 мая после одобрения спотовых ETF BTC в январе 202 года. За последние несколько недель эта точка зрения претерпела изменения, вплоть до того, что нынешняя преобладающая точка зрения является отрицанием со стороны SEC. Скидка к NAV на закрытом Ethereum trust ETHE, показателе предполагаемой рынком вероятности отказа, увеличилась с 8% до более чем 25% за последний месяц. Спотовые ETH ETF останутся темой для обсуждения на рынках по мере приближения 23 мая и в ближайшие несколько кварталов, если к тому времени они не будут одобрены. Давайте рассмотрим основные аргументы за и против одобрения. За последние несколько недель рынок склонялся к тому, что SEC не одобрит спотовый ETH ETF в конце мая. Эта аргументация основывается на нескольких моментах. Во-первых, менее чем за два месяца до установленного срока между SEC и эмитентами практически не было взаимодействия. Это резко контрастирует с процессом спотового утверждения BTC, где колебания были публично видны из-за шквала заявок на поправки в месяцы, предшествовавшие утверждению. Вопреки тому, что некоторые утверждают, недавний публичный призыв к комментариям является стандартным и не должен быть истолкован как участие регулятора. Еще одним важным фактором является мнение о том, что SEC одобрила спотовое утверждение ETF BTC только неохотно. Варианты использования, которые в настоящее время предоставляет ETH, такие как децентрализованное финансирование, могут усложнить процесс рассмотрения для SEC. Одним из таких нюансов является продолжающееся отсутствие подтверждения со стороны SEC о том, является ли ETH ценной бумагой, несмотря на то, что его дочернее агентство CFTC утверждает, что это товар. Некоторые инвесторы и аналитики приводят убедительные аргументы против распространенного утверждения об отрицании, даже если они не обязательно требуют одобрения в мае. Как предположил главный юрисконсульт Grayscale, отсутствие взаимодействия не обязательно предсказывает результат. В отличие от процесса утверждения спотовых ETF BTC, обсуждать сейчас особо нечего. Большая часть споров между эмитентами BTC ETF и SEC касалась механизма погашения (наличными по сравнению с натуральной формой), который уже является урегулированным вопросом. Единственной областью, где может быть место для обсуждения, будет вопрос о том, разрешит ли SEC собственное размещение ETH. Несмотря на давление со стороны некоторых эмитентов, широко распространено мнение, что размещение ETH вряд ли будет разрешено изначально. Это простой вопрос, который SEC может решить при потенциальном одобрении изменения правил или позже, когда рассмотрит формы S1 (или S3), необходимые перед запуском. Кроме того, отказ, вероятно, будет встречен судебным разбирательством со стороны заявителей, и есть веские доказательства того, что у эмитентов будут веские аргументы. Одобрение спотовых BTC ETF зависело от высокой корреляции между спотовыми фьючерсными рынками BTC и CME. Согласно анализу, проведенному Fidelity, Bitwise и Coinbase, корреляции такого же уровня существуют и для ETH, что делает маловероятным повторное рассмотрение этого вопроса SEC. Одобрение спотовых ETF BTC в январе не получило большого перевеса. Двое из пяти членов комиссии проголосовали "за", двое "против", и председатель Гарри Генслер склонил чашу весов. Генслер снова может отдать решающий голос за решение по спотовым ETH ETF. Из более чем 575 ETF, которые BlackRock подала в качестве эмитента, только один был отклонен SEC. Будет ли спотовый ETH ETF вторым? Рынок приписывает относительно высокие шансы отказа, но если есть что-то, чему криптоинвесторы научились за эти годы, так это то, что никогда не следует исключать сюрпризов в последнюю минуту. Выходя за рамки этого цикла утверждения, заканчивающегося 23 мая, кажется, что вопрос только в том, “когда”, а не “если” спотовые ETH ETF будут запущены на рынке США. Аргументы в пользу одобрения, вероятно, со временем перевесят аргументы в пользу отказа. В результате, даже если одобрение не поступит к 23 мая, шансы на зеленый свет в течение следующих 12-18 месяцев кажутся высокими. Источник: David Lawant, Purvi Maniar [Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией]

Пост взят с международного финтех-медиа ресурса