Рынок, на котором преобладают покупки, не даёт возможности для коротких продаж. Это делает акции более чувствительными к негативным новостям.

2024-06-21T17:22:55+03:00

Мнение: JPMorgan. Бычий рынок подавил короткие позиции. Это делает акции более уязвимыми к плохим новостям. Диапазон от максимума до минимума примерно на 7% в Nvidia в четверг, из-за которого производитель чипов искусственного интеллекта в конечном итоге упал на 3,5% за день, на Уолл-стрит указывают на осторожное начало новой сессии. Означает ли разворот конец изобилию, благодаря которому Nvidia на короткое время стала самой ценной компанией в мире, потянув за собой рост многих разработок в области искусственного интеллекта? Или это просто краткий всплеск фиксации прибыли по акциям, которые, как предполагали индикаторы импульса, были глубоко в зоне перекупленности? Время покажет. Но, судя по тому, как широкий спектр акций крупных технологических компаний был потрясен разворотом Nvidia в четверг, колебание говорит о том, что рынок, который вырос до рекордных максимумов, возможно, стал все более чувствительным к возникающим сомнениям относительно благоприятных повествований или неожиданных плохих новостей. Одной из причин такой потенциальной нестабильности является рекордно низкие медвежьи позиции в важных активах, считает команда аналитиков JPMorgan во главе с Николаосом Панигирцоглу. “Одной из причин поддержки фондового рынка США за последний год стало снижение коротких процентных ставок по двум крупнейшим фондовым фондам, SPY (S & P500) и QQQ (Nasdaq100)”, - говорится в заметке, опубликованной в четверг. Простая короткая позиция выигрывает от продажи актива и выкупа его обратно по более низкой цене. Их также можно использовать для хеджирования длинных ставок. Команда JPMorgan объясняет, что, поскольку SPY и QQQ являются одними из основных инструментов, которые инвесторы используют для размещения ставок на акции на уровне индекса, снижение интереса к коротким позициям оказало поддержку индексам, поскольку эти короткие позиции постепенно закрывались. Теперь, возможно, сокращение коротких позиций в SPY и QQQ означает, что инвесторы вместо этого создали короткие позиции по отдельным акциям. Но JPMorgan говорит, что данные этого не подтверждают. Как видно из приведенной ниже диаграммы, доля коротких позиций в процентах от акций, находящихся в обращении, для равновзвешенного индекса акций Magnificent 7 (GOOG, AAPL,AMZN, META, MSFT, NVDA и TSLA) за последний год не наблюдалось существенного роста. Аналогичную тенденцию можно наблюдать в индексе S & P 500 с равным весом. Итак, почему сокращаются короткие позиции? JPMorgan приводит три причины: стало трудно удерживать короткие позиции на стремительно растущем рынке; требования регулирующих органов к большей прозрачности означают, что позиции продавцов коротких позиций легче сжимаются другими; и некоторым коротким позициям помешало то, что произошло во время биржевого безумия 2021 года. Действительно, активы под управлением хедж-фондов с краткосрочным уклоном акций в последние годы резко сокращались, согласно данным исследования хедж-фондов. По мере сокращения коротких позиций доля акций в портфелях небанковских инвесторов во всем мире также достигает максимума со времен великого финансового кризиса. Постоянная поддержка от постепенного покрытия коротких позиций подавила реализованный объем [волатильности], создав дополнительное пространство (для инвесторов, ориентированных на волатильность, или инвесторов с системами управления рисками, основанными на волатильности ) для открытия более крупных позиций по акциям в условном выражении”, - говорит JPMorgan. По сути, сокращение коротких позиций в SPY и QQQ стало ставкой на сохранение низкой волатильности, по мнению команды JPMorgan. “И учитывая, насколько низки их короткие процентные ставки на данный момент, эта неявная торговля короткими волатильностями выглядит довольно продолжительной по историческим стандартам, создавая уязвимость для акций США в сценарии, если негативные новости начнут обращать вспять прошлогоднее снижение коротких процентных ставок”, - заключает банк. Признана экстремистской организацией и запрещена на территории РФ. [Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией]

Пост взят с международного финтех-медиа ресурса