Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества MICROSOFT [MSFT] [анализ]

MICROSOFT [MSFT] [анализ]

АНАЛИЗ АКЦИЙ США

MICROSOFT. Мнение аналитиков. Анализ акций. Экспертная оценка. Справедливая цена.

4
MICROSOFT. Мнение аналитиков. Анализ акций. Экспертная оценка. Справедливая цена.

Мнение: Simply Wall St. Оценка внутренней стоимости корпорации Microsoft (NASDAQ:MSFT). Оценочная справедливая стоимость Microsoft составляет 450 долларов США на основе 2-этапного свободного денежного потока в капитале. При цене акций Microsoft в 421 доллар США, похоже, акции Microsoft торгуются близко к расчетной справедливой стоимости. Наша оценка справедливой стоимости на 3,8% ниже целевой цены аналитиков Microsoft в 468 долларов США. Сегодня мы рассмотрим один из способов оценки внутренней стоимости корпорации Microsoft ( NASDAQ:MSFT ) путем прогнозирования ее будущих денежных потоков и последующего дисконтирования их до сегодняшней стоимости. В данном случае мы будем использовать модель дисконтированного денежного потока (DCF). Хотите верьте, хотите нет, но следовать этому не так уж сложно, как вы увидите на нашем примере! Мы собираемся использовать двухэтапную модель DCF, которая, как следует из названия, учитывает две стадии роста. Первый этап, как правило, представляет собой период более высокого роста, который выравнивается по направлению к конечной стоимости, зафиксированной во втором периоде «устойчивого роста». На первом этапе нам необходимо оценить денежные потоки бизнеса в течение следующих десяти лет. Там, где это возможно, мы используем оценки аналитиков, но когда они недоступны, мы экстраполируем предыдущий свободный денежный поток (FCF) на основе последней оценки или отчетной стоимости. Мы предполагаем, что компании с сокращающимся свободным денежным потоком замедлят темпы сокращения, а компании с растущим свободным денежным потоком увидят замедление темпов роста в течение этого периода. Мы делаем это, чтобы отразить, что рост имеет тенденцию замедляться сильнее в первые годы, чем в последующие годы. Приведенная стоимость 10-летнего денежного потока (PVCF) = 967 млрд долларов США. Теперь нам нужно рассчитать терминальную стоимость, которая учитывает все будущие денежные потоки после этого десятилетнего периода. Формула роста Гордона используется для расчета конечной стоимости при будущих ежегодных темпах роста, равных 5-летней средней доходности 10-летних государственных облигаций, равной 2,3%. Мы дисконтируем денежные потоки терминала до сегодняшней стоимости по стоимости собственного капитала в размере 7,0%. Терминальная стоимость (TV) = свободный денежный поток 2033 × (1 + g) ÷ (r – g) = 212 млрд долларов США × (1 + 2,3%) ÷ (7,0%–2,3%) = 4,7 трлн долларов США Текущая стоимость конечной стоимости (PVTV) = TV / (1 + r) 10 = 4,7 трлн долларов США ÷ ( 1 + 7,0%) 10 = 2,4 трлн долларов США Общая стоимость, или стоимость собственного капитала, представляет собой сумму текущей стоимости будущих денежных потоков, которая в данном случае составляет 3,3 триллиона долларов США. На последнем этапе мы делим стоимость собственного капитала на количество акций в обращении. Учитывая текущую цену акций в 421 доллар США, компания выглядит по справедливой стоимости с дисконтом 6,6% к текущей цене акций. Однако оценки являются неточными инструментами, похожими на телескоп: сдвиньтесь на несколько градусов и окажитесь в другой галактике. Имейте это в виду. Мы хотели бы отметить, что наиболее важными факторами дисконтированного денежного потока являются ставка дисконтирования и, конечно же, фактические денежные потоки. Соглашаться с этими вводными не обязательно, рекомендую переделать расчеты самостоятельно и поиграться с ними. DCF также не учитывает возможную цикличность отрасли или будущие потребности компании в капитале, поэтому он не дает полной картины потенциальной эффективности компании. Учитывая, что мы рассматриваем Microsoft как потенциальных акционеров, в качестве ставки дисконтирования используется стоимость собственного капитала, а не стоимость капитала (или средневзвешенная стоимость капитала, WACC), которая учитывает долг. В этом расчете мы использовали 7,0%, что основано на коэффициенте бета-версии, равном 1,014. Бета — это мера волатильности акций по сравнению с рынком в целом. Мы получаем нашу бета-коэффициент из средней по отрасли бета-коэффициента сопоставимых компаний в глобальном масштабе с установленным пределом от 0,8 до 2,0, что является разумным диапазоном для стабильного бизнеса. SWOT-анализ для Microsoft Сила Рост прибыли за последний год превысил средний показатель за 5 лет. Долг не рассматривается как риск. Слабость Рост прибыли за последний год отстал от индустрии программного обеспечения. Дивиденды низкие по сравнению с 25% крупнейших плательщиков дивидендов на рынке программного обеспечения. Возможность Прогнозируется, что годовой доход будет расти быстрее, чем американский рынок. Хорошая стоимость, основанная на коэффициенте P/E и оценочной справедливой стоимости. Угроза Прогнозируется, что годовая прибыль будет расти медленнее, чем на американском рынке. Двигаемся дальше: Хотя оценка компании важна, в идеале она не будет единственной частью анализа, которую вы тщательно изучаете для компании. Модель DCF не является идеальным инструментом оценки акций. Предпочтительно, чтобы вы применили различные случаи и предположения и посмотрели, как они повлияют на оценку компании. Если компания растет другими темпами или если стоимость ее акционерного капитала или безрисковая ставка резко меняются, результаты могут выглядеть совсем по-другому. [Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией]

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии

Другие новости сообщества / АНАЛИЗ АКЦИЙ США

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?