Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества СЕГЕЖА: АНАЛИЗ [SGZH]

СЕГЕЖА: АНАЛИЗ [SGZH]

СЕГЕЖА - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

Прогноз. Прогноз цены. Анализ. Аналитика. Мнение экспертов. Акции СЕГЕЖА

7
Прогноз. Прогноз цены. Анализ. Аналитика. Мнение экспертов. Акции СЕГЕЖА

Мнение: Альфа-Инвестиции. Вероятность выплаты дивидендов Segezha Group за 2023 год близка к нулю. Результаты Segezha Group за 4К23 не преподнесли сюрпризов, оказавшись ожидаемо слабыми на уровне OIBDA и чистой прибыли. По сравнению с 3К23 выручка выросла на 4%, рентабельность OIBDA продолжила снижаться (на 3,2пп) до 9,2%. Уровень долговой нагрузки остается высоким (13,2х Чистый долг / 12М OIBDA скорр.), а средневзвешенная ставка фондирования по заемным средствам на 31 декабря составила 16% годовых. Компания продолжает придерживаться консервативного подхода к инвестициям – Capex составил 1,4 млрд руб. за квартал и менее 7 млрд руб. по итогам года (6% и 8% от выручки). Компания отметила признаки улучшения ценовой ситуации в мешочной бумаге и пиломатериалах начиная с декабря, мы ожидаем дополнительных комментариев относительно текущих трендов в ходе предстоящего конференц-звонка с менеджментом. В целом мы видим, что факторы давления на бизнес (включая стабильный курс рубля) пока сохраняются, а вероятность выплаты дивидендов по результатам прошлого года близка к нулю. По совокупности факторов возможный позитивный разворот котировок SGZH снова откладывается. Финансовые показатели за 4К23 близки к ожиданиям рынка. Выручка составила 24,8 млрд руб. (+28% г/г, +4% кв/кв), немного (на 0,7%) превысив ожидания консенсуса. OIBDA составила 2,3 млрд руб. (маржа 9,2%), что на 23% ниже кв/кв. Чистый убыток составил 5,5 млрд руб. – на 7% выше консенсуса. Чистые финансовые расходы составили (4,4) млрд руб. (+15% кв/кв, немного выше наших ожиданий). По итогам всего 2023 года выручка составила 88,5 млрд руб. (-9% г/г), OIBDA – 9,3 млрд руб. (-60% г/г, маржа 10% против 24% годом ранее), чистый убыток 16 млрд руб.). Ценовая ситуация остается сложной. Средние цены реализации (СЦР) мешочной бумаги (508 евро/т) и фанеры (384 евро/м3) опустились до годовых минимумов, продемонстрировав снижение на 10% и 19% по сравнению с 3К23. В пиломатериалах (153 евро/м3) и клееной балке (275 евро/м3) наблюдался отскок на 14-9% кв/кв. Цены на все перечисленные виды продукции в 4К23 оставались заметно ниже средних исторических значений (от 9% в пиломатериалах до 18-24% в бумаге, фанере и клееной балке). На мировом рынке мешочной бумаги в 4К23 сохранялся низкий спрос в связи со слабой строительной активностью и высокими складскими остатками по всей цепочке поставок. Однако к концу года потребительская активность начала восстанавливаться, а кризис в Красном море способствовал началу роста цен. На российском рынке спрос на мешочную бумагу оставался стабильным. В 4К23 91% пиломатериалов было реализовано в Китай, где был отмечен рост цен по сравнению с серединой 2023 года. на фоне активизации спроса и снижения запасов в портах (с рекордных 1,7 млн м3 в 1К23 до 0,8 млн м3 на конец декабря 2023 г. в порту Тайцан). На внутреннем рынке фанеры 4К23 фиксировалось снижение спроса и цен, что соответствовало сезонной динамике. Снижение СЦР фанеры кв/кв можно объяснить изменением географии поставок (в 4К23 на внутреннем рынке было реализовано 27% объемов по сравнению с 16% в 3К23). На российском рынке деревянного домостроения в 4К23 сохранился активный спрос на домокомплекты. Основными драйверами рынка были рост себестоимости готовой продукции, льготное кредитование и отложенный спрос на индивидуальное жилищное строительство. Снижение маржинальности бизнеса кв/кв в крупнейших сегментах. Все сегменты за исключением Ламинированных продуктов продемонстрировали выручку, близкую к уровням 3К23 (от -3% до +5%). Ламинированные продукты увеличили доходы на 42% кв/кв на фоне роста цены и объема реализации КДК и CLT-панелей. С точки зрения маржинальности улучшение также отмечено только в Ламинированных продуктах (+5пп кв/кв до 29%), в то время как другие сегменты продемонстрировали ухудшение (на 2-10пп кв/кв). Маржа OIBDA Бумаги и упаковки была на приемлемом уровне 29%, а в Деревообработке снизилась до ниже 1%. Долговая нагрузка по-прежнему на пике. Уровень долговой нагрузки ожидаемо остался высоким (13,2х в 4К23 по сравнению с 10,4х в 3К23). Общий долг прибавил 7,2 млрд. до 133 млрд руб., чистый долг увеличился на 4 млрд руб. до 123 млрд руб. Средневзвешенная ставка фондирования по заемным средствам на 31 декабря составила 16% годовых. Средневзвешенный срок финансирования — 1,8 года. Инвестиции остаются на минимуме. Сарех в 4К23 составил 1,4 млрд руб. (- 37% кв/кв) и был представлен 50/50 проектами развития (в основном модернизация Сокольского ЦБК — 0,3 млрд руб.) и проектами поддержания действующих активов. По итогам года capex составил 6,8 млрд руб. (-33% г/г), что составляет 7,7% от выручки. Авторы: Курбатова Анна, Воробьева Олеся. [Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией]

Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

Другие новости сообщества / СЕГЕЖА - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

EXPRESS NEWS

  • Билл Пулти будет возглавлять Нацразведку США очень недолго, сообщил Трамп. Его затем заменит кто-то на постоянной основе

  • Режим прекращения огня в Персидском заливе остается крайне хрупким и может перерасти в полномасштабную войну, заявил Гутерриш

  • Президента Колумбии отстранили от должности до 21 июня, пишет газета El Tiempo
    Президента Колумбии отстранили от должности до 21 июня, пишет газета El Tiempo
  • Трамп задействует ВС США в полном объеме, если Иран не пойдет на сделку в разумные сроки. Об этом заявил постоянный представитель США при НАТО Мэтью Уитэкер
    Трамп задействует ВС США в полном объеме, если Иран не пойдет на сделку в разумные сроки. Об этом заявил постоянный представитель США при НАТО Мэтью Уитэкер
  • Послы Британии, Франции и Германии просятся на встречу с замглавы МИД РФ, сообщил Лавров. Встреча состоится, уточнил Лавров
    Послы Британии, Франции и Германии просятся на встречу с замглавы МИД РФ, сообщил Лавров. Встреча состоится, уточнил Лавров
  • Нетаньяху будет участвовать в предстоящих парламентских выборах, объявила израильская партия «Ликуд»
    Нетаньяху будет участвовать в предстоящих парламентских выборах, объявила израильская партия «Ликуд»
  • «Политика Стармера подпитывает конфликты»: Дмитриев в X прокомментировал публикацию о протестах в Белфасте
    «Политика Стармера подпитывает конфликты»: Дмитриев в X прокомментировал публикацию о протестах в Белфасте

  • Согласование возможной сделки между США и Ираном может занять месяцы, но не исключено, что стороны договорятся и в течение недели. Об этом заявил Вэнс в интервью CBS News

  • Россия продолжит поднимать тему Бучи, но не рассчитывает, что ООН изменит позицию по этому вопросу, заявил Небензя, отвечая на вопрос ТАСС
    Россия продолжит поднимать тему Бучи, но не рассчитывает, что ООН изменит позицию по этому вопросу, заявил Небензя, отвечая на вопрос ТАСС

  • Трамп заявил, что США тайно вывезли миллионы баррелей иранской нефти: «Никто этого не знает. Об этом не знал до настоящего времени и Иран. Недавно ночью мы забрали 22 судна. Поздно ночью, без света. Поскольку у них [в этом районе] не было радара — мы его разбомбили к чертовой матери. Поэтому нефть и стоит $85 за баррель»

  • Генерал-полковник Александр Чайко назначен главнокомандующим Воздушно-космическими силами РФ, следует из данных на сайте Минобороны
    Генерал-полковник Александр Чайко назначен главнокомандующим Воздушно-космическими силами РФ, следует из данных на сайте Минобороны
  • Удары США по Ирану будут нанесены и сегодня, заявил Трамп
    Удары США по Ирану будут нанесены и сегодня, заявил Трамп
  • Трамп утверждает, что армии Ирана больше не существует, США ее полностью разгромили. Иран затянул переговоры по мирной сделке с США, и теперь ему придется заплатить
    Трамп утверждает, что армии Ирана больше не существует, США ее полностью разгромили. Иран затянул переговоры по мирной сделке с США, и теперь ему придется заплатить
  • Армения остается полноправным членом ОДКБ, заявил Лавров. При этом он отметил, что вопрос о выборе Армении между ЕС и ЕАЭС уже стоит ребром
    Армения остается полноправным членом ОДКБ, заявил Лавров. При этом он отметил, что вопрос о выборе Армении между ЕС и ЕАЭС уже стоит ребром

  • Выборы в Армении сопровождались беспрецедентным давлением на оппозицию и вмешательством Запада, заявила Мария Захарова в эфире радио Sputnik. Она также обратила внимание на запрос армянского народа на развитие двусторонних российско-армянских отношений

  • Мерц заявил, что его терпение по отношению к социал-демократам на исходе. СДПГ блокирует законопроект о развитии инфраструктуры, который кабмин утвердил еще в декабре 2025 года, пишет Rheinische Post

  • Трамп признал, что американский вертолет над Ормузским проливом сбил Иран, заявил, что США ответят
    Трамп признал, что американский вертолет над Ормузским проливом сбил Иран, заявил, что США ответят

  • Восстановление поставок в привычных объемах нефти и газа в Персидском заливе потребует многих месяцев, признал министр энергетики США Крис Райт. При этом Райт утверждал, что объемы гражданских грузоперевозок через Ормузский пролив начинают ощутимо увеличиваться

  • Фон дер Ляйен в очередной раз пообещала предоставить Киеву до конца июня €9 млрд, в том числе €6 млрд на беспилотники, и в ближайшее время начать переговоры о вступлении в ЕС

  • ЕС предлагает самый большой за последние 2 года список санкций против РФ, в который войдут более 170 позиций, заявила Каллас
    ЕС предлагает самый большой за последние 2 года список санкций против РФ, в который войдут более 170 позиций, заявила Каллас

  • Землетрясение на Филиппинах затронуло более 145 000 человек, сообщила газета Manila Bulletin со ссылкой на министерство общественного благосостояния и развития республики

  • Уиткофф и Кушнер пока не сообщали РФ об итогах разговора с Зеленским, сообщил Песков. Они передадут содержание разговора оперативно, если там были какие-то новации, отметил представитель Кремля

  • Польша не будет блокировать начало переговоров о вступлении Украины в ЕС, однако выступает против каких-либо льгот для Киева, заявил польский премьер-министр Дональд Туск
    Польша не будет блокировать начало переговоров о вступлении Украины в ЕС, однако выступает против каких-либо льгот для Киева, заявил польский премьер-министр Дональд Туск
  • Мамута назначен заместителем председателя Банка России, сообщает ЦБ РФ
    Мамута назначен заместителем председателя Банка России, сообщает ЦБ РФ
  • В Кремле отмечают многочисленные сообщения о нарушениях на выборах в Армении, заявил Песков
    В Кремле отмечают многочисленные сообщения о нарушениях на выборах в Армении, заявил Песков

  • Израиль и Иран не будут обмениваться ударами как минимум неделю, заявил Трамп: «По нему ударили, он ударил в ответ. Не могу его за это винить. Но теперь они это прекратили»

  • Доставка лекарств с помощью беспилотников началась в 6 регионах РФ, сообщил ТАСС глава Минздрава Мурашко. Он пояснил, что доставка препаратов осуществляется между медорганизациями

  • Москва и Минск готовы использовать ядерное оружие для защиты Союзного государства, заявил замглавы МИД РФ Галузин «Известиям». Он отметил демонстративное и провокационное наращивание вооруженных сил НАТО в непосредственной близости от рубежей Союзного государства

  • Израиль прекратил наносить удары по Ирану, но оставляет за собой право ответа на любые новые атаки со стороны Тегерана, заявил Нетаньяху
    Израиль прекратил наносить удары по Ирану, но оставляет за собой право ответа на любые новые атаки со стороны Тегерана, заявил Нетаньяху

  • 7 июня в Армении прошли выборы в Национальное собрание — однопалатный парламент республики. От них зависело, сможет ли Никол Пашинян сохранить за собой пост премьер-министра. По предварительным данным, его партия побеждает

  • Трамп заявил, что Иран и Израиль стремятся к прекращению огня. Он также отметил, что США сохранят морскую блокаду Ирана до достижения итогового соглашения
    Трамп заявил, что Иран и Израиль стремятся к прекращению огня. Он также отметил, что США сохранят морскую блокаду Ирана до достижения итогового соглашения
  • Премьер Армении Никол Пашинян опубликовал видео в своем канале под песню группы Queen «We are the Champions»
    Премьер Армении Никол Пашинян опубликовал видео в своем канале под песню группы Queen «We are the Champions»
  • Аэропорт Домодедово принимает и отправляет самолеты по согласованию с соответствующими органами, возможны корректировки в расписании, сообщила Росавиация
    Аэропорт Домодедово принимает и отправляет самолеты по согласованию с соответствующими органами, возможны корректировки в расписании, сообщила Росавиация

  • Трамп заявил, что Иран и Израиль стремятся к прекращению огня. Он отметил, что США сохранят морскую блокаду Ирана до достижения итогового соглашения

  • Сложно представить, как сейчас договариваться с киевским режимом. Так Песков прокомментировал призывы Стармера, Мерца и Макрона

  • ЕС сегодня впервые ввел санкции против Ирана за угрозы свободе судоходства, сообщила Каллас
    ЕС сегодня впервые ввел санкции против Ирана за угрозы свободе судоходства, сообщила Каллас
  • Нетаньяху придется принять любую сделку США с Ираном, заявил Трамп в интервью Financial Times
    Нетаньяху придется принять любую сделку США с Ираном, заявил Трамп в интервью Financial Times

  • Выборы в Армении прошли в обстановке беспрецедентного давления на оппозицию и вмешательства со стороны Запада, заявила Мария Захарова

  • Пашинян заявил о победе своей политической силы на парламентских выборах в Армении. Премьер-министр республики подчеркнул, что партия «Гражданский договор» единолично сформирует правительство

  • Трамп заявил, что недоволен ударами Израиля по Бейруту. Его слова приводит журналист Fox News Трей Йингст. Президент США заявил, что позвонит Нетаньяху и потребует не атаковать Иран в ответ на ракетный обстрел Израиля. Об этом сообщил 12-й канал израильского ТВ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?