Новости компании Alibaba

2025-03-07T14:11:13+03:00

5 571

Внезапное снижение стоимости ADR Alibaba отражает беспокойство по поводу возможного разрыва связей между Соединёнными Штатами и Китайской Народной Республикой. Попытки Дональда Трампа ограничить инвестиции США в Китай ставят под сомнение прочность финансовых отношений между двумя странами. В теории эти отношения должны быть нерушимыми, но действия Трампа могут привести к их ослаблению. На прошлой неделе акции Alibaba Group Holding Ltd., которые торгуются в США, продавались с дисконтом в 2,1% по сравнению с акциями, торгующимися в Гонконге. Это самый большой дисконт с 2022 года. Аналогичная ситуация наблюдалась и с акциями Baidu Inc. и NetEase Inc. Их американские депозитарные расписки продавались по самой низкой цене по сравнению с гонконгскими аналогами за последние пять месяцев. После того как Трамп 21 февраля ужесточил контроль за инвестициями пенсионных фондов в китайские акции, на рынке возник дисбаланс. Аналитики предупреждают, что это может стать тенденцией, поскольку Трамп продолжает занимать жёсткую позицию в отношении Китая. Хотя у арбитражеров есть стимулы для поддержания цен на двух рынках на одном уровне, потоки инвесторов могут измениться, если американские институты столкнутся с давлением и будут вынуждены продавать, когда их коллеги в Гонконге будут покупать на фоне оптимизма по поводу бума искусственного интеллекта. Это может привести к долгосрочному разъединению между двумя крупнейшими экономиками мира. «Если политика США потребует от определённых типов американских инвесторов отказаться от своих вложений в китайские акции, и если позиции американских инвесторов в большей степени сосредоточены в ADR, то ADR могут столкнуться с постоянным потоком продаж», — сказал Винни Ву, главный стратег по китайским акциям BofA Securities в Гонконге. «Гонконгские акции могут оказаться относительно неуязвимыми». Хотя всплеск ADR в середине недели после того, как Пекин поставил перед собой амбициозную цель экономического роста и пообещал приоритет потреблению, сократил их дисконт на этой неделе, разрыв может увеличиться, если Трамп продолжит ужесточать свою позицию в отношении Китая. В пятницу акции Alibaba, торгующиеся на Гонконгской бирже, немного снизились, но это не помешало им вырасти на целых 3,6% в Гонконге. Однако на премаркет-торгах в США они выросли примерно на 2,8%. В то же время Китай устанавливает оптимистичную цель роста около 5%, несмотря на пошлины США. Это напоминает инвесторам эпизод 2022 года, когда напряжённость между двумя странами поставила китайские компании на грань исключения из листинга на биржах США. В тот год акции Alibaba в Нью-Йорке торговались с дисконтом чаще, чем с премией к акциям в Гонконге, увеличившись почти до 8%. Однако после того как аудиторам США был предоставлен доступ к документам китайских компаний, риски делистинга снизились. Но это не убедило инвесторов в необходимости хеджировать свои ставки. По данным биржи, по состоянию на вторник около 69,11% акций Alibaba обращались в клиринговой и расчётной системе Гонконга, поскольку инвесторы переместили активы в финансовый центр. Это больше, чем 66,88% годом ранее. В долгосрочной перспективе китайские акции в Нью-Йорке и Гонконге оценивались более или менее синхронно, учитывая взаимозаменяемость акций. Средняя скидка для ADR Alibaba составляет 0,1%. Некоторые инвесторы не придавали большого значения китайско-американской напряжённости, поскольку рост DeepSeek вдохнул новую жизнь в китайские акции. Однако эта оптимизм был поставлен под сомнение после публикации меморандума Трампа «America First Investment Policy», который потенциально ставит под сомнение структуру «переменной заинтересованности», лежащую в основе многих китайских листингов в США. Индекс Hang Seng China Enterprises и индекс Nasdaq Golden Dragon China росли синхронно в этом году, но более сильное падение последнего на прошлой неделе позволило гонконгскому индексу превзойти их примерно на четыре процентных пункта. Хотя у глобальных инвесторов есть причины отвергать ADR, акции в Гонконге поддерживаются притоком денег от покупателей с материка. Потоки на юг достигли в этом году 302 млрд гонконгских долларов (38,9 млрд долларов). «Если политика США ещё больше ужесточит контроль над структурами VIE или введёт дополнительные ограничения, мы можем стать свидетелями устойчивых диспропорций между АДР и акциями, котирующимися на Гонконгской фондовой бирже, что будет иметь более широкие рыночные последствия, включая продолжающееся смещение ликвидности и фокуса инвесторов в сторону Гонконга», — сказал Энди Вонг, директор по инвестициям и ESG в Азиатско-Тихоокеанском регионе компании Solomons Group в Сиднее.

Пост взят с международного финтех-медиа ресурса