Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ТМК: АНАЛИЗ [TRMK]

ТМК: АНАЛИЗ [TRMK]

ТМК - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

ТМК в 2025 году: что происходит с компанией и как это влияет на инвестиционные решения

6 121

    ТМК: что происходит с компанией? Вчера я писал, что ТМК проводит реорганизацию в форме присоединения дочерних компаний к головному холдингу. И на этом фоне акции немного подросли. Но нужно понимать, стоит ли брать акции в долгосрок, т.е. не под корпоративное событие - а надолго? Давайте разбираться. 🌊ТМК в 2022-2023 году оказалось бенефициаром СВО: на фоне введённых санкций нефтегазовые компании РФ бросились строить новые ветки на Восток. На этом цены на трубы подросли из-за высокого спроса, что позволило ТМК получить выдающиеся результаты. Так, в 2021 году выручка и чистая прибыль компании по МСФО составили 429 и 7,1 млрд рублей, а уже в 2022 году - 629,1 и 41,9, в 2023 - 544,2 и 39,3. Конечно, тут ещё имел эффект консолидации ЧТПЗ, купленного ТМК в 2021 году, но всё же результаты очень и очень хорошие. ❗️Однако уже в 2024 году появились проблемы: из-за затянувшейся СВО и роста ключевой ставки крупнейшие игрок свернули свои инвестиционные программы - следовательно, спрос на продукцию ТМК резко упал. Это отразилось в падении выручки: она рухнула до 532,1 млрд рублей - компанию спас только рост спроса на продукцию ЧТПЗ. 😰При этом из-за роста операционных расходов и себестоимости продукции операционная прибыль за год упала с 93,6 до 36,3 млрд рублей. Кроме того, сильно выросли расходы на обслуживание долга - с 28 до 63,3 млрд рублей! Тут вина и высокой ключевой ставки, и менеджмента компании, который не снижал капексы, а также эффекта интеграции ЧТПЗ, долги которого перенял ТМК. 🔽В итоге в 2024 году ТМК, несмотря на небольшое падение выручки (всего на 2,2%) получил убыток в размере 27,7 млрд рублей! Как обстоят дела в этом году? 👉Отчёта по МСФО за 1 квартал 2025 году компания пока не выпустила, но есть отчёт РСБУ. Отмечу, что основные цифры в МСФО и РСБУ в принципе совпадают (данные по выручке и основным денежным потокам в РСБУ на 20% меньше, чем в МСФО), но в РСБУ нет некоторых дочек, доходность которых принципиальным образом влияет на доходность всего холдинга в целом. Поэтому полной корреляции нет и данные по чистой прибыли в итоге сильно различаются. Но что имеем - то и проанализируем. Кстати, сейчас, после реорганизации ТМК, отчёты будут совпадать ещё больше, поэтому в целом мои выводы будут релевантны. 🔽Итак, выручка по РСБУ за 1 квартал 2025 года упала с 112,1 до 101,3 млрд рублей - тревожный сигнал, но ожидаемый: у металлургов вообще не самое лучшее время сейчас. ✅Компании удалось более менее взять расходы под контроль: коммерческие и управленческие расходы снизились с 4,7 до 3,9 млрд рублей, а доля прочих расходов упала с 3,9 до 2,5 млрд рублей. 🔽Однако валовая прибыль всё равно снизилась с 8,7 до 7,2 млрд рублей из-за роста операционных расходов и себестоимости - это внешняя конъюнктура, на неё ТМК повлиять не в силах. ❗️Кроме того, продолжили расти проценты к уплате: 12,13 млрд рублей против 9,35 годом ранее (+ почти 30%!). 🔼Тем не менее, из-за роста прочих доходов (дивидендов от дочек, которые составили 10,2 млрд рублей) и процентов от вкладов доналоговая прибыль компании составила 743 млн рублей против убытка в 7,185 млрд рублей годом ранее! 🔼После уплаты всех налогов чистая прибыль компании составила 349,2 млн рублей против убытка в 5,79 млрд рублей годом ранее. Таким образом, по крайней мере, по РСБУ компания вышла в плюс. Думаю, что и по МСФО аналогичная картина. 🌊Ключевая причина - в прошлом году ТМК не стала поднимать дивиденды от дочек, а в этом - забрала буквально всё, видимо, непосредственно перед консолидацией. Что дальше? А вот тут зависит исключительно от внешней конъюнктуры. Спрос на трубную продукцию на минимуме из-за сворачивания инвестиционных программ со стороны заказчиков - а свернули они программы из-за высокой ключевой ставки и нехватки ликвидности. Во 2 квартале и далее я не жду от ТМК потрясающих результатов, т.к. в 1 квартале мы видели разовые доходы от поднятых дивидендов с дочек (остатков накопленной прибыли), но теперь их не будет. 🙈Из-за высоких расходов и дорожающей себестоимости ТМК работает с операционной рентабельностью около 3%, что позволяет ещё на операционном уровне сводить концы с концами, но после выплаты процентов по кредитам и налогов у компании практически ничего не остаётся. ✔️Конечно, запас прочности большой: по последним данным, запас наличности составляет почти 121 млрд рублей, т.е. пересидеть кризис денег достаточно. Можно даже не рефинансить кредиты. Но то, что компания квартал к кварталу будет срабатывать условно в ноль, а то и в минус, не даёт мне права рекомендовать её к покупке, т.к. дивидендов в такой ситуации мы точно не увидим. ❗️При перезагрузке экономики у ТМК будут неплохие шансы к росту, т.к. трубы нужны не только газовикам и нефтяникам, но и застройщикам, дорожникам, производственникам. И спрос вернётся почти сразу. Другой вопрос - когда это произойдёт и что ТМК будет делать с полученной прибылью? Не исключено, что использует денежный поток для покрытия кредитов, что хорошо в долгосрочной перспективе, но опять-таки не позволит в краткосроке заплатить дивиденды. В общем, пока краткосрочного и среднесрочного интереса тут нет, но в долгосрок набирать по-прежнему можно. Тем более, что ТМК упрощает корпоративное управление, явно готовясь к лучшим временам возобновить выплату дивидендов без лишних проволочек и затрат. Держите ТМК? Источник: https://t.me/+5WWe4mIXWbM4OGYy

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / ТМК - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • UEFA проголосует за отстранение Джанни Инфантино от должности президента FIFA, если он откажется уйти в отставку сам. Об этом сообщает The Telegraph

    • Джанни Инфантино вскоре может покинуть пост президента FIFA, сообщил журналист Ромен Молина. По информации источника, Инфантино потерял поддержку чиновников FIFA и контроль над организацией
      Джанни Инфантино вскоре может покинуть пост президента FIFA, сообщил журналист Ромен Молина. По информации источника, Инфантино потерял поддержку чиновников FIFA и контроль над организацией

    • США планируют пока продолжать наносить удары по Ирану, заявил Трамп. «Мы очень жестко будем наносить по ним удары», — сказал он на заседании президентского кабинета

    • Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек
      Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек

    • «В этом составе мы встречаемся в последний раз». Пашинян поблагодарил правительство Армении, которое провело последнее заседание перед отставкой

    • Россия стала обладателем пяти комплектов медалей на Играх ООН, в том числе завоевала золото в волейболе и серебро в футболе, передает корреспондент ТАСС

    • Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios
      Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios

    • Экс-президент Аргентины Кристина Фернандес де Киршнер, отбывающая наказание по делу о коррупции, сообщила, что обратилась с жалобой на свой приговор в Комитет по правам человека ООН

    • США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп
      США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп

    • Референдум по части вступления в ЕС может быть организован лишь тогда, когда шаги по членству Армении в сообщество станут более предметными. Об этом заявил Пашинян

    • Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову
      Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову

    • Трамп заявил Fox News, что США нанесут сильные удары по Ирану в ответ на обстрел американских военных в Иордании

    • Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным
      Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным

    • «Никто не имеет права продавать нашу игру». Экс-президент FIFA Йозеф Блаттер заявил, что близкие отношения Трампа и Инфантино вредят мировому футболу. Об этом он написал на своей странице в «Х»

    • По меньшей мере 13 человек могли стать жертвами землетрясения в Японии, заявила премьер-министр страны Санаэ Такаити
      По меньшей мере 13 человек могли стать жертвами землетрясения в Японии, заявила премьер-министр страны Санаэ Такаити

    • Сенат Конгресса США утвердил Джея Клейтона на должность директора американской Нацразведки. Голосование продолжается, но кандидатуру поддержали уже более 50 сенаторов. Этого достаточно для утверждения Клейтона

    • Визит в Россию Уиткоффа и Кушнера может состояться в ближайшие две недели, но определенности сейчас нет, сообщил источник ТАСС
      Визит в Россию Уиткоффа и Кушнера может состояться в ближайшие две недели, но определенности сейчас нет, сообщил источник ТАСС

    • США и без Израиля известно о ядерных разработках Ирана, Нетаньяху не надо публично заявлять о намерении что-то рассказывать об этом, отметил Трамп

    • Пашинян в телефонном разговоре с Путиным не называл точных сроков референдума в Армении по вступлению в ЕС, заявил Песков

    • Затраты США на войну с Ираном окупятся многократно, утверждает Трамп. Ранее Хегсет заявил, что затраты США на проведение военной операции против исламской республики составляют порядка $37,5 млрд
      Затраты США на войну с Ираном окупятся многократно, утверждает Трамп. Ранее Хегсет заявил, что затраты США на проведение военной операции против исламской республики составляют порядка $37,5 млрд

    • Трамп заявил, что у него есть определенные разногласия с Нетаньяху по иранскому вопросу, однако отметил, что он и премьер Израиля «довольно близки»

    • В Англии меняется много премьер-министров, но не меняется политика Лондона в отношении РФ, заявил Песков
      В Англии меняется много премьер-министров, но не меняется политика Лондона в отношении РФ, заявил Песков

    • Россия открыта для сотрудничества в Арктике, но будет защищать свои интересы, заявил Путин. Богатства России будут прирастать Арктикой

    • Действия Ирана на Ближнем Востоке не продиктованы враждебностью к соседям, а направлены лишь против США. Иран после окончания конфликта с США намерен восстановить доверительные отношения с соседними странами, сообщил Арагчи. Об этом заявил Арагчи
      Действия Ирана на Ближнем Востоке не продиктованы враждебностью к соседям, а направлены лишь против США. Иран после окончания конфликта с США намерен восстановить доверительные отношения с соседними странами, сообщил Арагчи. Об этом заявил Арагчи

    • Илон Маск иронично назвал себя «бывшим триллионером» после того, как его состояние снизилось до $719 млрд, согласно опубликованному Bloomberg «Индексу миллиардеров»

    • Контакты между США и Ираном продолжаются, возможно, никакой эскалации конфликта и не будет, заявил Трамп
      Контакты между США и Ираном продолжаются, возможно, никакой эскалации конфликта и не будет, заявил Трамп

    • Министр образования Индии Дхармендра Прадхан подал в отставку на фоне протестов из-за утечки экзаменационных материалов

    • Венесуэла пока не готова к проведению выборов, заявил Трамп, отмечая достижение «большого прогресса»
      Венесуэла пока не готова к проведению выборов, заявил Трамп, отмечая достижение «большого прогресса»

    • Для ЕС стало «неприятным сюрпризом» введение США новых таможенных пошлин, заявила Кая Каллас. Брюссель будет требовать у Вашингтона разъяснений

    • США введут существенные пошлины на товары ЕС за штрафы, выписанные американским технологическим гигантам, заявил Трамп. Он также отметил, что США добьются отмены штрафов
      США введут существенные пошлины на товары ЕС за штрафы, выписанные американским технологическим гигантам, заявил Трамп. Он также отметил, что США добьются отмены штрафов

    • Сергей Лавров встретился с главой китайского МИД Ван И на полях СМИД ШОС, сообщает российское дипведомство

    • Канцелярия Нетаньяху объявила, что он отправится 27 июля с визитом в Вашингтон, на 28 июля у него запланирована встреча с Трампом в Белом доме
      Канцелярия Нетаньяху объявила, что он отправится 27 июля с визитом в Вашингтон, на 28 июля у него запланирована встреча с Трампом в Белом доме

    • Президент Бангладеш подал в отставку из-за болезни. «Я болен, поэтому всё кончено», — приводит его слова новостной бангладешский портал bdnews24

    • Путин поздравил президента Узбекистана с днем рождения, отметив его вклад в упрочение российско-узбекистанского партнерства, сообщает Кремль

    • Трамп заявил, что ущерб, нанесенный торговым судам, будет возмещаться из иранских средств, замороженных в США

    • Иран не готов к договоренности с США, и Вашингтону нужно продолжать боевые действия, считает Трамп
      Иран не готов к договоренности с США, и Вашингтону нужно продолжать боевые действия, считает Трамп

    • Председатель КНР Си Цзиньпин посетит США с визитом 24 сентября, объявил в четверг американский президент Дональд Трамп

    • Президент Бангладеш Шахабуддин Чуппу намерен в пятницу подать в отставку. Об этом со ссылкой на источники сообщил Reuters

    • Сергей Лавров прибыл в Киргизию. 24 июля он примет участие в совещании глав МИД стран ШОС
      Сергей Лавров прибыл в Киргизию. 24 июля он примет участие в совещании глав МИД стран ШОС

    • Рубио заявил, что у него был «хороший, честный разговор» с Лавровым. Также он добавил, что США готовы сыграть конструктивную роль

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?