Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ТМК: АНАЛИЗ [TRMK]

ТМК: АНАЛИЗ [TRMK]

ТМК - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

ТМК в 2025 году: что происходит с компанией и как это влияет на инвестиционные решения

6 118

    ТМК: что происходит с компанией? Вчера я писал, что ТМК проводит реорганизацию в форме присоединения дочерних компаний к головному холдингу. И на этом фоне акции немного подросли. Но нужно понимать, стоит ли брать акции в долгосрок, т.е. не под корпоративное событие - а надолго? Давайте разбираться. 🌊ТМК в 2022-2023 году оказалось бенефициаром СВО: на фоне введённых санкций нефтегазовые компании РФ бросились строить новые ветки на Восток. На этом цены на трубы подросли из-за высокого спроса, что позволило ТМК получить выдающиеся результаты. Так, в 2021 году выручка и чистая прибыль компании по МСФО составили 429 и 7,1 млрд рублей, а уже в 2022 году - 629,1 и 41,9, в 2023 - 544,2 и 39,3. Конечно, тут ещё имел эффект консолидации ЧТПЗ, купленного ТМК в 2021 году, но всё же результаты очень и очень хорошие. ❗️Однако уже в 2024 году появились проблемы: из-за затянувшейся СВО и роста ключевой ставки крупнейшие игрок свернули свои инвестиционные программы - следовательно, спрос на продукцию ТМК резко упал. Это отразилось в падении выручки: она рухнула до 532,1 млрд рублей - компанию спас только рост спроса на продукцию ЧТПЗ. 😰При этом из-за роста операционных расходов и себестоимости продукции операционная прибыль за год упала с 93,6 до 36,3 млрд рублей. Кроме того, сильно выросли расходы на обслуживание долга - с 28 до 63,3 млрд рублей! Тут вина и высокой ключевой ставки, и менеджмента компании, который не снижал капексы, а также эффекта интеграции ЧТПЗ, долги которого перенял ТМК. 🔽В итоге в 2024 году ТМК, несмотря на небольшое падение выручки (всего на 2,2%) получил убыток в размере 27,7 млрд рублей! Как обстоят дела в этом году? 👉Отчёта по МСФО за 1 квартал 2025 году компания пока не выпустила, но есть отчёт РСБУ. Отмечу, что основные цифры в МСФО и РСБУ в принципе совпадают (данные по выручке и основным денежным потокам в РСБУ на 20% меньше, чем в МСФО), но в РСБУ нет некоторых дочек, доходность которых принципиальным образом влияет на доходность всего холдинга в целом. Поэтому полной корреляции нет и данные по чистой прибыли в итоге сильно различаются. Но что имеем - то и проанализируем. Кстати, сейчас, после реорганизации ТМК, отчёты будут совпадать ещё больше, поэтому в целом мои выводы будут релевантны. 🔽Итак, выручка по РСБУ за 1 квартал 2025 года упала с 112,1 до 101,3 млрд рублей - тревожный сигнал, но ожидаемый: у металлургов вообще не самое лучшее время сейчас. ✅Компании удалось более менее взять расходы под контроль: коммерческие и управленческие расходы снизились с 4,7 до 3,9 млрд рублей, а доля прочих расходов упала с 3,9 до 2,5 млрд рублей. 🔽Однако валовая прибыль всё равно снизилась с 8,7 до 7,2 млрд рублей из-за роста операционных расходов и себестоимости - это внешняя конъюнктура, на неё ТМК повлиять не в силах. ❗️Кроме того, продолжили расти проценты к уплате: 12,13 млрд рублей против 9,35 годом ранее (+ почти 30%!). 🔼Тем не менее, из-за роста прочих доходов (дивидендов от дочек, которые составили 10,2 млрд рублей) и процентов от вкладов доналоговая прибыль компании составила 743 млн рублей против убытка в 7,185 млрд рублей годом ранее! 🔼После уплаты всех налогов чистая прибыль компании составила 349,2 млн рублей против убытка в 5,79 млрд рублей годом ранее. Таким образом, по крайней мере, по РСБУ компания вышла в плюс. Думаю, что и по МСФО аналогичная картина. 🌊Ключевая причина - в прошлом году ТМК не стала поднимать дивиденды от дочек, а в этом - забрала буквально всё, видимо, непосредственно перед консолидацией. Что дальше? А вот тут зависит исключительно от внешней конъюнктуры. Спрос на трубную продукцию на минимуме из-за сворачивания инвестиционных программ со стороны заказчиков - а свернули они программы из-за высокой ключевой ставки и нехватки ликвидности. Во 2 квартале и далее я не жду от ТМК потрясающих результатов, т.к. в 1 квартале мы видели разовые доходы от поднятых дивидендов с дочек (остатков накопленной прибыли), но теперь их не будет. 🙈Из-за высоких расходов и дорожающей себестоимости ТМК работает с операционной рентабельностью около 3%, что позволяет ещё на операционном уровне сводить концы с концами, но после выплаты процентов по кредитам и налогов у компании практически ничего не остаётся. ✔️Конечно, запас прочности большой: по последним данным, запас наличности составляет почти 121 млрд рублей, т.е. пересидеть кризис денег достаточно. Можно даже не рефинансить кредиты. Но то, что компания квартал к кварталу будет срабатывать условно в ноль, а то и в минус, не даёт мне права рекомендовать её к покупке, т.к. дивидендов в такой ситуации мы точно не увидим. ❗️При перезагрузке экономики у ТМК будут неплохие шансы к росту, т.к. трубы нужны не только газовикам и нефтяникам, но и застройщикам, дорожникам, производственникам. И спрос вернётся почти сразу. Другой вопрос - когда это произойдёт и что ТМК будет делать с полученной прибылью? Не исключено, что использует денежный поток для покрытия кредитов, что хорошо в долгосрочной перспективе, но опять-таки не позволит в краткосроке заплатить дивиденды. В общем, пока краткосрочного и среднесрочного интереса тут нет, но в долгосрок набирать по-прежнему можно. Тем более, что ТМК упрощает корпоративное управление, явно готовясь к лучшим временам возобновить выплату дивидендов без лишних проволочек и затрат. Держите ТМК? Источник: https://t.me/+5WWe4mIXWbM4OGYy

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / ТМК - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Билл Пулти будет возглавлять Нацразведку США очень недолго, сообщил Трамп. Его затем заменит кто-то на постоянной основе

    • Режим прекращения огня в Персидском заливе остается крайне хрупким и может перерасти в полномасштабную войну, заявил Гутерриш

    • Президента Колумбии отстранили от должности до 21 июня, пишет газета El Tiempo
      Президента Колумбии отстранили от должности до 21 июня, пишет газета El Tiempo
    • Трамп задействует ВС США в полном объеме, если Иран не пойдет на сделку в разумные сроки. Об этом заявил постоянный представитель США при НАТО Мэтью Уитэкер
      Трамп задействует ВС США в полном объеме, если Иран не пойдет на сделку в разумные сроки. Об этом заявил постоянный представитель США при НАТО Мэтью Уитэкер
    • Послы Британии, Франции и Германии просятся на встречу с замглавы МИД РФ, сообщил Лавров. Встреча состоится, уточнил Лавров
      Послы Британии, Франции и Германии просятся на встречу с замглавы МИД РФ, сообщил Лавров. Встреча состоится, уточнил Лавров
    • Нетаньяху будет участвовать в предстоящих парламентских выборах, объявила израильская партия «Ликуд»
      Нетаньяху будет участвовать в предстоящих парламентских выборах, объявила израильская партия «Ликуд»
    • «Политика Стармера подпитывает конфликты»: Дмитриев в X прокомментировал публикацию о протестах в Белфасте
      «Политика Стармера подпитывает конфликты»: Дмитриев в X прокомментировал публикацию о протестах в Белфасте

    • Согласование возможной сделки между США и Ираном может занять месяцы, но не исключено, что стороны договорятся и в течение недели. Об этом заявил Вэнс в интервью CBS News

    • Россия продолжит поднимать тему Бучи, но не рассчитывает, что ООН изменит позицию по этому вопросу, заявил Небензя, отвечая на вопрос ТАСС
      Россия продолжит поднимать тему Бучи, но не рассчитывает, что ООН изменит позицию по этому вопросу, заявил Небензя, отвечая на вопрос ТАСС

    • Трамп заявил, что США тайно вывезли миллионы баррелей иранской нефти: «Никто этого не знает. Об этом не знал до настоящего времени и Иран. Недавно ночью мы забрали 22 судна. Поздно ночью, без света. Поскольку у них [в этом районе] не было радара — мы его разбомбили к чертовой матери. Поэтому нефть и стоит $85 за баррель»

    • Генерал-полковник Александр Чайко назначен главнокомандующим Воздушно-космическими силами РФ, следует из данных на сайте Минобороны
      Генерал-полковник Александр Чайко назначен главнокомандующим Воздушно-космическими силами РФ, следует из данных на сайте Минобороны
    • Удары США по Ирану будут нанесены и сегодня, заявил Трамп
      Удары США по Ирану будут нанесены и сегодня, заявил Трамп
    • Трамп утверждает, что армии Ирана больше не существует, США ее полностью разгромили. Иран затянул переговоры по мирной сделке с США, и теперь ему придется заплатить
      Трамп утверждает, что армии Ирана больше не существует, США ее полностью разгромили. Иран затянул переговоры по мирной сделке с США, и теперь ему придется заплатить
    • Армения остается полноправным членом ОДКБ, заявил Лавров. При этом он отметил, что вопрос о выборе Армении между ЕС и ЕАЭС уже стоит ребром
      Армения остается полноправным членом ОДКБ, заявил Лавров. При этом он отметил, что вопрос о выборе Армении между ЕС и ЕАЭС уже стоит ребром

    • Выборы в Армении сопровождались беспрецедентным давлением на оппозицию и вмешательством Запада, заявила Мария Захарова в эфире радио Sputnik. Она также обратила внимание на запрос армянского народа на развитие двусторонних российско-армянских отношений

    • Мерц заявил, что его терпение по отношению к социал-демократам на исходе. СДПГ блокирует законопроект о развитии инфраструктуры, который кабмин утвердил еще в декабре 2025 года, пишет Rheinische Post

    • Трамп признал, что американский вертолет над Ормузским проливом сбил Иран, заявил, что США ответят
      Трамп признал, что американский вертолет над Ормузским проливом сбил Иран, заявил, что США ответят

    • Восстановление поставок в привычных объемах нефти и газа в Персидском заливе потребует многих месяцев, признал министр энергетики США Крис Райт. При этом Райт утверждал, что объемы гражданских грузоперевозок через Ормузский пролив начинают ощутимо увеличиваться

    • Фон дер Ляйен в очередной раз пообещала предоставить Киеву до конца июня €9 млрд, в том числе €6 млрд на беспилотники, и в ближайшее время начать переговоры о вступлении в ЕС

    • ЕС предлагает самый большой за последние 2 года список санкций против РФ, в который войдут более 170 позиций, заявила Каллас
      ЕС предлагает самый большой за последние 2 года список санкций против РФ, в который войдут более 170 позиций, заявила Каллас

    • Землетрясение на Филиппинах затронуло более 145 000 человек, сообщила газета Manila Bulletin со ссылкой на министерство общественного благосостояния и развития республики

    • Уиткофф и Кушнер пока не сообщали РФ об итогах разговора с Зеленским, сообщил Песков. Они передадут содержание разговора оперативно, если там были какие-то новации, отметил представитель Кремля

    • Польша не будет блокировать начало переговоров о вступлении Украины в ЕС, однако выступает против каких-либо льгот для Киева, заявил польский премьер-министр Дональд Туск
      Польша не будет блокировать начало переговоров о вступлении Украины в ЕС, однако выступает против каких-либо льгот для Киева, заявил польский премьер-министр Дональд Туск
    • Мамута назначен заместителем председателя Банка России, сообщает ЦБ РФ
      Мамута назначен заместителем председателя Банка России, сообщает ЦБ РФ
    • В Кремле отмечают многочисленные сообщения о нарушениях на выборах в Армении, заявил Песков
      В Кремле отмечают многочисленные сообщения о нарушениях на выборах в Армении, заявил Песков

    • Израиль и Иран не будут обмениваться ударами как минимум неделю, заявил Трамп: «По нему ударили, он ударил в ответ. Не могу его за это винить. Но теперь они это прекратили»

    • Доставка лекарств с помощью беспилотников началась в 6 регионах РФ, сообщил ТАСС глава Минздрава Мурашко. Он пояснил, что доставка препаратов осуществляется между медорганизациями

    • Москва и Минск готовы использовать ядерное оружие для защиты Союзного государства, заявил замглавы МИД РФ Галузин «Известиям». Он отметил демонстративное и провокационное наращивание вооруженных сил НАТО в непосредственной близости от рубежей Союзного государства

    • Израиль прекратил наносить удары по Ирану, но оставляет за собой право ответа на любые новые атаки со стороны Тегерана, заявил Нетаньяху
      Израиль прекратил наносить удары по Ирану, но оставляет за собой право ответа на любые новые атаки со стороны Тегерана, заявил Нетаньяху

    • 7 июня в Армении прошли выборы в Национальное собрание — однопалатный парламент республики. От них зависело, сможет ли Никол Пашинян сохранить за собой пост премьер-министра. По предварительным данным, его партия побеждает

    • Трамп заявил, что Иран и Израиль стремятся к прекращению огня. Он также отметил, что США сохранят морскую блокаду Ирана до достижения итогового соглашения
      Трамп заявил, что Иран и Израиль стремятся к прекращению огня. Он также отметил, что США сохранят морскую блокаду Ирана до достижения итогового соглашения
    • Премьер Армении Никол Пашинян опубликовал видео в своем канале под песню группы Queen «We are the Champions»
      Премьер Армении Никол Пашинян опубликовал видео в своем канале под песню группы Queen «We are the Champions»
    • Аэропорт Домодедово принимает и отправляет самолеты по согласованию с соответствующими органами, возможны корректировки в расписании, сообщила Росавиация
      Аэропорт Домодедово принимает и отправляет самолеты по согласованию с соответствующими органами, возможны корректировки в расписании, сообщила Росавиация

    • Трамп заявил, что Иран и Израиль стремятся к прекращению огня. Он отметил, что США сохранят морскую блокаду Ирана до достижения итогового соглашения

    • Сложно представить, как сейчас договариваться с киевским режимом. Так Песков прокомментировал призывы Стармера, Мерца и Макрона

    • ЕС сегодня впервые ввел санкции против Ирана за угрозы свободе судоходства, сообщила Каллас
      ЕС сегодня впервые ввел санкции против Ирана за угрозы свободе судоходства, сообщила Каллас
    • Нетаньяху придется принять любую сделку США с Ираном, заявил Трамп в интервью Financial Times
      Нетаньяху придется принять любую сделку США с Ираном, заявил Трамп в интервью Financial Times

    • Выборы в Армении прошли в обстановке беспрецедентного давления на оппозицию и вмешательства со стороны Запада, заявила Мария Захарова

    • Пашинян заявил о победе своей политической силы на парламентских выборах в Армении. Премьер-министр республики подчеркнул, что партия «Гражданский договор» единолично сформирует правительство

    • Трамп заявил, что недоволен ударами Израиля по Бейруту. Его слова приводит журналист Fox News Трей Йингст. Президент США заявил, что позвонит Нетаньяху и потребует не атаковать Иран в ответ на ракетный обстрел Израиля. Об этом сообщил 12-й канал израильского ТВ

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?