Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ВК: АНАЛИЗ [VKCO]

ВК: АНАЛИЗ [VKCO]

ВК - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

Об 330 руб. за акцию: оправдан ли новый таргет по VK после отчёта 2025?

7 873

    ❗️ Давайте заглянем в свежий отчет VK за 2025 год. Компания очень много лет не была мне интересна, но по ним пора апдейтить таргет, поэтому давайте посмотрим, как у них дела. Что в отчете: ▪️ Выручка — 160 млрд рублей (+8,4% г/г) ▪️ adj EBITDA — 22,6 млрд рублей (против убытка 4,9 млрд год назад) ▪️ Чистый убыток — 24,9 млрд рублей (против убытка 94,9 млрд год назад) ▪️ Рентабельность по EBITDA — 14% ▪️ Чистая рентабельность — отрицательная ▪️ ND/EBITDA — 3,6х Выручка выросла на скромные 8%, и это в основном заслуга B2B-сегмента VK Tech (+38%), который компания собирается выводить на IPO и активно пиарит. Но доля в выручке у него скромная, 11,8%, а доминирующие в выручке сегменты чувствуют себя значительно хуже. Социальные платформы, которые формируют 70% доходов, прибавили всего 5,3% — рынок онлайн-рекламы близок к насыщению, и на нем сложно и расти, и конкурировать с более продвинутыми игроками. И блокировки других соц. сетей VK в этом плане не особо помогают. На операционном уровне у компании все еще убыток, хотя и менее глубокий, чем в 2024 году. При этом по скорректированной EBITDA компания смогла выйти с прошлогоднего убытка почти в 5 млрд рублей выйти в плюс до 22,6 млрд. рублей. Эффект достигнут за счет жесткого контроля над расходами (операционка сократилась на 9%) и, что важнее, за счет почти двукратного снижения долговой нагрузки за счет масштабной допэмиссии. Чистый долг сократился вменяемых 82 млрд рублей. Но чистая прибыль все еще в минусе — давят проценты (25 млрд рублей) и обесценение активов. В плане долгов, с одной стороны, компания кратно улучшила показатели: соотношение долга к капиталу теперь 0,78, а доля коротких кредитов снизилась до 33%. С другой — и долговая нагрузка все еще высокая, и коэффициенты ликвидности остаются в красной зоне (0,63 при норме выше 1), и коэффициент покрытия процентных платежей 0,9х. Поэтому все еще нельзя сказать, что баланс компании здоровый, хотя он, конечно, значительно лучше, чем был до допэмиссии. Свободный денежный поток при этом остается отрицательным (-22 млрд рублей). Даже с учетом того, что проценты уже вычтены из операционного потока, денег на инвестиции все равно не хватает. Бизнес пока живет за счет привлеченных средств акционеров. На операционном уровне все выглядит гораздо увереннее. Дневная аудитория сервисов VK выросла до 81,5 млн человек, а главное — время, проводимое пользователями, увеличилось на 20% (до 5,7 млрд минут в день). Это ключевой показатель для рекламного бизнеса: чем дольше сидят в приложениях, тем больше денег можно заработать на показах. Национальный мессенджер MAX уже собрал 100 млн регистраций, VK Видео уверенно лидирует по аудитории среди видеосервисов, а VK Tech показывает кратный рост клиентской базы. Если компания научится удерживать аудиторию и надлежащим образом монетизировать ее, то потенциально дела у них, конечно, могут улучшиться. Но пока даже с весьма неплохой операционкой финансовые показатели VK сильными все же не назовешь. В целом компания продолжает развиваться. Но, правда, местами это развитие вызывает вопросы. Например, в 2025 году VK получила контроль над «Скиллбокс», но, судя по примечанию 13 к отчетности, этот актив сразу после приобретения классифицировали как предназначенный для продажи, и все выглядит так, что из-за этого там зафиксировано обесценение гудвила на 5,2 млрд рублей. Поэтому совокупно отчет скорее нейтральный. Есть отдельные операционные успехи и снижение долговой нагрузки, но по-прежнему есть вопросы к бизнес-модели и эффективности компании, а также к целесообразности ряда их действий. Ну и долговая нагрузка хотя и снизилась, но все же остается домокловым мечом, который продолжает висеть над компанией. С учетом опубликованной отчетности таргет по акциям VK устанавливается в размере 330 рублей за акцию на горизонте года. Поэтому пока чего-то интересного тут в моменте я все еще не вижу. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Источник: Investillion - про инвестиции

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / ВК - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Гутерриш назвал деэскалацию главным приоритетом на Ближнем Востоке. Он также призвал полностью восстановить и уважать права и свободы судоходства в Ормузском и Баб-эль-Мандебском проливах в соответствии с международным правом

    • РФ готова и к двусторонним, и к трехсторонним переговорам по Украине, никогда от них не отказывалась. Больших иллюзий насчет предложений переговоров по Украине Россия не питает, подчеркнул Лавров

    • Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию
      Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию

    • ШОС выступает за разработку международного документа по предотвращению гонки вооружений в космосе, заявил генеральный секретарь организации Нурлан Ермекбаев

    • Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков
      Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков

    • Россия готова как к двусторонним, так и к трехсторонним переговорам по Украине, заявил Лавров

    • РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров
      РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров

    • Около 200 нелегалов каждый день добровольно возвращаются из Сеуты в Марокко, сообщил премьер Испании Педро Санчес

    • Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
      Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
    • Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink
      Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink

    • Рост цен на газ в Европе — это закономерный результат провальной энергетической политики евробюрократов, считает Кирилл Дмитриев

    • США могут претендовать на контроль над иранской нефтью, заявил Трамп. «В конечном счете мы уйдем, если только мы не решим задержаться и оставить себе нефть, как в Венесуэле», — заявил американский лидер

    • США будут одними из первых западных стран, кто восстановит экономические связи с РФ. Такое мнение выразил Кирилл Дмитриев в комментарии «Вестям»

    • РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков
      РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков

    • Китай создаст для стран БРИКС площадку доступа к технологиям ИИ с открытым кодом и доступом, заявил Си Цзиньпин

    • Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»
      Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»

    • Встреча Путина с Зеленским на саммите G20 в Майами (США) в декабре невозможна, заявил Песков агентству AFP. Он также повторил, что встреча может состояться только в Москве

    • Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди
      Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди

    • Си Цзиньпин заявил, что КНР в 2027 году примет председательство в БРИКС и проведет его 19-й саммит, сообщает Центральное телевидение Китая

    • Возможность поездки Путина на саммит G20 пока даже не обсуждалась, рассказал Ушаков «Известиям»
      Возможность поездки Путина на саммит G20 пока даже не обсуждалась, рассказал Ушаков «Известиям»

    • Партия «Альтернатива для Германии» выразила готовность участвовать в бизнес-форуме между Россией, США и Германией, сообщил Дмитриев. Он подчеркнул, что диалог с бизнесом западных стран важен для России

    • Лукашенко заявил, что его сын Николай служит в армии «в самом сложном подразделении»
      Лукашенко заявил, что его сын Николай служит в армии «в самом сложном подразделении»

    • Добыча нефти в Венесуэле удвоится к концу 2027 года, заявил Крис Райт. По его словам, военные действия в Венесуэле открыли дверь для значительного увеличения нефтедобычи

    • Кая Каллас признала, что отношения ЕС и США при нынешней администрации во главе с Трампом «подвергаются серьезному испытанию»

    • Делегаты съезда республиканцев приветствовали Вэнса как следующего президента США. Во время выступления Вэнса присутствовавшие начали скандировать слова «сорок восьмой»
      Делегаты съезда республиканцев приветствовали Вэнса как следующего президента США. Во время выступления Вэнса присутствовавшие начали скандировать слова «сорок восьмой»

    • Трамп утверждает, что США не ведут конфликт с Ираном в полную силу из-за выборов: «Ну, возможно, я не делаю этого из-за выборов. Понимаете? Хочу, чтобы все оставалось»

    • Трамп допускает, что конфликт с Ираном может закончиться и до ноябрьских выборов в США, и заверяет, что она точно завершится сразу после них
      Трамп допускает, что конфликт с Ираном может закончиться и до ноябрьских выборов в США, и заверяет, что она точно завершится сразу после них

    • Глава Минфина США заявил, что Трамп отказывается спать. «Мы ушли от президента, который не мог бодрствовать, к президенту, который отказывается спать», — приводит журнал Newsweek слова Бессента

    • Трамп заявил, что разговор с Путиным был замечательным, президент РФ настроен на договоренности по Украине. Трамп считает возможной вскоре новую двустороннюю встречу с Путиным
      Трамп заявил, что разговор с Путиным был замечательным, президент РФ настроен на договоренности по Украине. Трамп считает возможной вскоре новую двустороннюю встречу с Путиным
    • ЦБ РФ оставил ключевую ставку на уровне 14%
      ЦБ РФ оставил ключевую ставку на уровне 14%
    • Похороны короля Норвегии Харальда V состоялись в среду в Осло. Харальд V родился 21 февраля 1937 года, он занимал престол с 1991 года
      Похороны короля Норвегии Харальда V состоялись в среду в Осло. Харальд V родился 21 февраля 1937 года, он занимал престол с 1991 года

    • США нанесли ракетный удар по иранскому танкеру вблизи порта Джаск, сообщил IRIB. По данным телеканала, команда судна была успешно эвакуирована сразу после атаки

    • Бернэм отказался сокращать соцрасходы ради увеличения расходов на оборону. При этом он подчеркнул, что его правительство подтверждает данное ранее обещание довести расходы на оборону до 3,5% от ВВП к 2035 году

    • Возможность проведения трехстороннего саммита с участием Путина, Трампа и Си Цзиньпина на АТЭС будет, сообщил Песков

    • Вучич утвердил решения о роспуске парламента Сербии и проведении внеочередных выборов 25 октября
      Вучич утвердил решения о роспуске парламента Сербии и проведении внеочередных выборов 25 октября

    • Россия предложит провести российско-германо-американский бизнес-форум в 2027 году для возобновления делового диалога. Об этом заявил глава РФПИ Кирилл Дмитриев

    • Рубио назвал состоявшиеся переговоры по Украине в Москве и Киеве содержательными. Госсекретарь США также отметил, что считает возможным в ближайшие недели разработать план шагов по урегулированию на Украине
      Рубио назвал состоявшиеся переговоры по Украине в Москве и Киеве содержательными. Госсекретарь США также отметил, что считает возможным в ближайшие недели разработать план шагов по урегулированию на Украине

    • Ситуацию в регионе необходимо учитывать при проведении «Интервидения» в Саудовской Аравии, сроки будут обозначены позднее, заявил Лавров

    • Кремль не исключает разговора Путина и Трампа по итогам поездки переговорщиков США в Москву и в Киев, сообщил Песков
      Кремль не исключает разговора Путина и Трампа по итогам поездки переговорщиков США в Москву и в Киев, сообщил Песков

    • Трамп в Truth Social назвал Луну собственностью США

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?