Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества АЛРОСА: АНАЛИЗ [ALRS]

АЛРОСА: АНАЛИЗ [ALRS]

АЛРОСА - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

Дивиденды по акциям Алроса под вопросом: что показал годовой отчет?

8 585

    Алроса отчиталась за 2025 год: прибыль есть, будут ли дивиденды? Продолжают массово отчитываться компании за 2025 год, поэтому ближайшие пару недель нам бы с вами брать хотя бы по одной компании в день на разбор, чтобы очередь отчетов под рассмотрение сильно не скапливалась. Сегодня начнем день с «Алросы» и ее отчета за 2025 год. Что в отчете: ➥ Выручка — 235,1 млрд руб. (-1,7% г/г) ➥ EBITDA (скорр.) — 57,8 млрд руб. (-26,5% г/г) ➥ Чистая прибыль — 36,2 млрд руб. (+88,3% г/г) ➥ Рентабельность по EBITDA — 24,6% (было 32,9%) ➥ Чистая рентабельность — 15,4% (было 8,0%) ➥ ND/EBITDA — 1,53х Отчет, как и ожидалось, не радует. Выручка стагнирует, EBITDA просела на 26%, маржинальность снижается на фоне опережающего роста себестоимости, а рынок бриллиантов остается в профиците. Если посмотреть на отраслевую конъюнктуру: ➥ индекс Rapaport по бриллиантам в 1 карат в 2025 году снизился на 10% ➥ мелкие камни (0,3–0,5 карата) подешевели на 20–26% ➥ ценовой индекс бриллиантов IDEX — минимум за несколько лет ➥ рынок страдает от накопленных запасов в Индии и роста доли синтетики При этом до 80% объема продаж «Алросы» — мелкое сырье (в штуках), хотя в выручке оно исторически дает около 20%. Основная доля выручки у «Алросы» от средних и специальных размеров, а крупные кристаллы дают небольшую долю в каратах, но могут формировать до 20-30% выручки. То есть ценовое давление по мелким камням не критично по деньгам, но общая конъюнктура рынка бриллиантов слабая. В этой общей безрадостной картине рост чистой прибыли на 88,3% выглядит аномально, но это эффект разовых статей — продажи 41% в ангольском проекте «Катока» в июне прошлого года (6,7 млрд рублей), переуступка права требования по дивидендам по «Катоке» (19 млрд рублей) и положительные курсовые разницы. Если корректировать чистую прибыль на эти статьи, то она была бы в диапазоне 4,6-10 млрд рублей в зависимости от того, что там было в реальности с налогообложением при выбытии «Катоки». И это как бы намекает, что дальше при такой ценовой конъюнктуре прибыль у «Алросы» будет слабая, потому что «Катока» давала очень существенную часть чистой прибыли (в 2024 году — 72%). Правда, прибыль эта была на бумаге с 2022 года из-за санкционных ограничений, но картина в 2026 году по чистой прибыли без ослабления рубля, снятия с «Алросы» санкций или разворота на рынке бриллиантов обещает быть слабой. Из условного позитива можно отметить снижение чистого долга до 88 млрд рублей, но при этом соотношение ND/EBITDA = 1,53х (выше целевого уровня ≤1,5 для выплаты дивидендов), процентные расходы выросли почти вдвое, а доля краткосрочного долга подросла до 46%. В таких условиях мне сложно представить, какое решение по дивидендам примет совет директоров. Я прикидывала разные варианты исходя из их свободного денежного потока и общего финансового положения, и если предположить выплату хотя бы 50% от свободного денежного потока — то это всего 1,23 рублей на акцию. 50% от чистой прибыли по МСФО давали бы 2,51 рублей на акцию, но там разовые доходы от «Катоки» и на такую выплату не хватает свободного денежного потока, поэтому, на мой взгляд, она маловероятна. Поэтому, скорее всего, совет директоров будет выбирать между вариантами 1,23 рублей на акцию и не выплачивать за 2025 год вообще ничего. Запасы продолжают расти с опережающими темпами роста — 250,8 млрд рублей (+8,6% г/г), и, к сожалению, разворота на рынке алмазов не видно и в начале 2026 года. Слабый спрос в Китае, осторожность в США, рост доли искусственных камней. В отдельных сегментах (обручальные кольца в США) доля синтетики уже >50%. Поэтому надежда пока только на то, что крупнейшие игроки в этом году будут сокращать добычу. «Алроса», кстати, планирует добыть 25-26 млн карат в 2026 году, и это -14% к прошлогоднему уровню добычи. Вопрос только, хватит ли этого снижения добычи бриллиантов для восстановления баланса на рынке? С учетом опубликованной отчетности и предполагаемого снижения добычи в этом году [таргет](https://t.me/Investillion/1445) по акциям «Алросы» был пересмотрен вниз до 55 рублей за акцию на горизонте года. Но дно цикла с учетом сокращения добычи как будто близко. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с международного финтех-медиа ресурса [M O N D I A R A](https://mondiara.com) [Скачать](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) приложение в App Store [Скачать](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) приложение в Google Play Источник: [Investillion - про инвестиции](https://t.me/Investillion)

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Войти

    Войдите, чтобы оставлять комментарии

    Другие новости сообщества / АЛРОСА - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Затраты США на войну с Ираном окупятся многократно, утверждает Трамп. Ранее Хегсет заявил, что затраты США на проведение военной операции против исламской республики составляют порядка $37,5 млрд
      Затраты США на войну с Ираном окупятся многократно, утверждает Трамп. Ранее Хегсет заявил, что затраты США на проведение военной операции против исламской республики составляют порядка $37,5 млрд

    • Трамп заявил, что у него есть определенные разногласия с Нетаньяху по иранскому вопросу, однако отметил, что он и премьер Израиля «довольно близки»

    • В Англии меняется много премьер-министров, но не меняется политика Лондона в отношении РФ, заявил Песков
      В Англии меняется много премьер-министров, но не меняется политика Лондона в отношении РФ, заявил Песков

    • Россия открыта для сотрудничества в Арктике, но будет защищать свои интересы, заявил Путин. Богатства России будут прирастать Арктикой

    • Действия Ирана на Ближнем Востоке не продиктованы враждебностью к соседям, а направлены лишь против США. Иран после окончания конфликта с США намерен восстановить доверительные отношения с соседними странами, сообщил Арагчи. Об этом заявил Арагчи
      Действия Ирана на Ближнем Востоке не продиктованы враждебностью к соседям, а направлены лишь против США. Иран после окончания конфликта с США намерен восстановить доверительные отношения с соседними странами, сообщил Арагчи. Об этом заявил Арагчи

    • Илон Маск иронично назвал себя «бывшим триллионером» после того, как его состояние снизилось до $719 млрд, согласно опубликованному Bloomberg «Индексу миллиардеров»

    • Контакты между США и Ираном продолжаются, возможно, никакой эскалации конфликта и не будет, заявил Трамп
      Контакты между США и Ираном продолжаются, возможно, никакой эскалации конфликта и не будет, заявил Трамп

    • Министр образования Индии Дхармендра Прадхан подал в отставку на фоне протестов из-за утечки экзаменационных материалов

    • Венесуэла пока не готова к проведению выборов, заявил Трамп, отмечая достижение «большого прогресса»
      Венесуэла пока не готова к проведению выборов, заявил Трамп, отмечая достижение «большого прогресса»

    • Для ЕС стало «неприятным сюрпризом» введение США новых таможенных пошлин, заявила Кая Каллас. Брюссель будет требовать у Вашингтона разъяснений

    • США введут существенные пошлины на товары ЕС за штрафы, выписанные американским технологическим гигантам, заявил Трамп. Он также отметил, что США добьются отмены штрафов
      США введут существенные пошлины на товары ЕС за штрафы, выписанные американским технологическим гигантам, заявил Трамп. Он также отметил, что США добьются отмены штрафов

    • Сергей Лавров встретился с главой китайского МИД Ван И на полях СМИД ШОС, сообщает российское дипведомство

    • Канцелярия Нетаньяху объявила, что он отправится 27 июля с визитом в Вашингтон, на 28 июля у него запланирована встреча с Трампом в Белом доме
      Канцелярия Нетаньяху объявила, что он отправится 27 июля с визитом в Вашингтон, на 28 июля у него запланирована встреча с Трампом в Белом доме

    • Президент Бангладеш подал в отставку из-за болезни. «Я болен, поэтому всё кончено», — приводит его слова новостной бангладешский портал bdnews24

    • Путин поздравил президента Узбекистана с днем рождения, отметив его вклад в упрочение российско-узбекистанского партнерства, сообщает Кремль

    • Трамп заявил, что ущерб, нанесенный торговым судам, будет возмещаться из иранских средств, замороженных в США

    • Иран не готов к договоренности с США, и Вашингтону нужно продолжать боевые действия, считает Трамп
      Иран не готов к договоренности с США, и Вашингтону нужно продолжать боевые действия, считает Трамп

    • Председатель КНР Си Цзиньпин посетит США с визитом 24 сентября, объявил в четверг американский президент Дональд Трамп

    • Президент Бангладеш Шахабуддин Чуппу намерен в пятницу подать в отставку. Об этом со ссылкой на источники сообщил Reuters

    • Сергей Лавров прибыл в Киргизию. 24 июля он примет участие в совещании глав МИД стран ШОС
      Сергей Лавров прибыл в Киргизию. 24 июля он примет участие в совещании глав МИД стран ШОС

    • Рубио заявил, что у него был «хороший, честный разговор» с Лавровым. Также он добавил, что США готовы сыграть конструктивную роль

    • Рубио сообщил, что обсудил с Лавровым отношения между США и РФ
      Рубио сообщил, что обсудил с Лавровым отношения между США и РФ

    • Трамп считает, что Иран очень скоро будет готов к заключению сделки с США. «Каждый раз, когда они согласовывают сделку, они хотят изменить ее. Они не готовы, но очень скоро они будут готовы», — заявил американский лидер

    • Авиаперевозки пассажиров между Россией и Китаем в этом году выросли почти на 50%. Как сообщили РИА Новости в Минтрансе России, в январе-мае они превысили 900 000 человек

    • Встреча с Рубио согласована и состоится 23 июля в первой половине дня. Лавров сообщил, что он поинтересуется у Рубио о словах Трампа относительно возможности скорого урегулирования конфликта на Украине
      Встреча с Рубио согласована и состоится 23 июля в первой половине дня. Лавров сообщил, что он поинтересуется у Рубио о словах Трампа относительно возможности скорого урегулирования конфликта на Украине

    • Тегеран обращался к Вашингтону по поводу переговоров для урегулирования вооруженного конфликта, но США не считают, что Иран настроен серьезно. Об этом заявил американский госсекретарь Марко Рубио

    • Защита и обвинение по делу Мадуро предложили начать суд по существу в июне 2027 года. Об этом говорится в электронной базе суда Нью-Йорка
      Защита и обвинение по делу Мадуро предложили начать суд по существу в июне 2027 года. Об этом говорится в электронной базе суда Нью-Йорка

    • Изоляции РФ на мировой арене нет и даже не предвидится. В «двадцатке» и АТЭС спрос на встречи с Лавровым всегда огромный. Об этом заявил в интервью ТАСС посол по особым поручениям российского МИД Марат Бердыев

    • США транслируют сигнал, что хотят видеть Путина на саммите «двадцатки» в Майами. Об этом заявил в интервью ТАСС посол по особым поручениям МИД РФ. По мнению Марата Бердыева, «это не политический реверанс, а рациональная логика»

    • Затраты США на военную операцию против Ирана составляют к настоящему моменту порядка $37,5 млрд. Об этом заявил американский военный министр Пит Хегсет

    • Трамп утверждает, что Иран стремится к проведению новой встречи с США: «Они отчаянно хотят встретиться. Но пока они не будут готовы значимым образом, у нас даже нет заинтересованности в этом»

    • «Если что-то подобное произойдет, мы об этом позаботимся». США примут меры, если хуситы введут морскую блокаду Саудовской Аравии, заявил Трамп
      «Если что-то подобное произойдет, мы об этом позаботимся». США примут меры, если хуситы введут морскую блокаду Саудовской Аравии, заявил Трамп

    • США могут ввести новые пошлины на импорт из Канады из-за лесных пожаров, сообщил Трамп. Он добавил, что в американском штате Мичиган ранее из-за загрязнения воздуха была нарушена работа некоторых компаний

    • Путин продлил безвизовый въезд для граждан Китая до конца 2027 года
      Путин продлил безвизовый въезд для граждан Китая до конца 2027 года
    • Энди Бернэм вступил в должность премьера Великобритании, получив от Карла III мандат на формирование правительства, сообщает Букингемский дворец
      Энди Бернэм вступил в должность премьера Великобритании, получив от Карла III мандат на формирование правительства, сообщает Букингемский дворец
    • Король Карл III принял отставку Стармера с поста премьера Британии, сообщила королевская пресс-служба
      Король Карл III принял отставку Стармера с поста премьера Британии, сообщила королевская пресс-служба

    • Германия не делала практических шагов для возобновления диалога с Россией, заявил Песков. Он отметил, что Россия остается открытой к диалогу с Европой и никогда не была инициатором сворачивания отношений

    • Россия готова содействовать мирному урегулированию разногласий как между США и Ираном, так и между иранцами и арабами. Об этом замглавы МИД РФ Александр Алимов заявил «Известиям»
      Россия готова содействовать мирному урегулированию разногласий как между США и Ираном, так и между иранцами и арабами. Об этом замглавы МИД РФ Александр Алимов заявил «Известиям»

    • Трамп заявил о поддержке планов Бернэма по наращиванию добычи нефти в Северном море. Нефть "превратит Соединенное Королевство из нищей страны в одно из самых богатых в мире государств", отметил американский президент

    • Дональд Трамп заявил, что его совершенно не волнует приостановка властями Ирана выполнения обязательств по меморандуму о взаимопонимании с США

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?