Ставка снижена, индекс в нуле: что будет с рынком при обострении вокруг Ирана?

2026-03-23T10:31:54+03:00

14 084

🚫 В пятницу индекс Мосбиржи остался на месте. На заседании ЦБ был дан сигнал о смягчении денежно-кредитной политики: ставку снизили на 0,5%. Это хорошая новость, учитывая последние события: - ЦБ видит замедление экономики. - Рост доллара не повлиял на решение. - Ситуация в Иране может повлиять на решения, если инфляция ускорится. - Рассматривались разные варианты: снижение ставки на 0,5%, сохранение текущей или даже её повышение на 1%. - Бюджетное правило продолжает обсуждаться. Снижение расходов бюджета может стать дезинфляционным фактором, что заставит ЦБ снижать ставки быстрее. Считаю, что к концу года акции «Сбербанка» и «26248» всё ещё будут привлекательными. Иран и США: переговоры продолжаются Команда Трампа начала обсуждать мирные переговоры через Уиткоффа и Кушнера. Однако Иран пока не готов открыть Ормузский пролив, что может привести к атаке США на энергоносители и другую инфраструктуру. Акции 1. Х5: стоит ли покупать? Выручка компании выросла на 18,8%, до 4,64 трлн рублей. Чистая прибыль снизилась на 13,9%, до 94,8 млрд рублей. EBITDA упала на 8,5%, до 273,1 млрд рублей. Падение чистой прибыли было ожидаемым, но долг компании вырос. Общий долг составил 406 млрд рублей (против 288 млрд в 2024 году), чистый долг — 228,5 млрд рублей. Капитал компании снизился, поэтому дивиденд может быть выплачен по нижней границе (около 100 рублей). Компания стоит 8 прибылей, что не очень привлекательно. Однако эмитент надёжный. Байбек не рассматривается, прогноз на 2026 год консервативный: рост выручки 12–16%, рентабельность EBITDA 6%, ND/EBITDA 1,2–1,4. Из факторов переоценки: продажа казначейского пакета по высокой цене. В целом, покупка ниже 2400 рублей может быть интересной в долгосрочной перспективе. 2. Мосбиржа: переход на ЕТА Срочный рынок будет работать по-новому: - Клиринга в 14:00 и 18:50 по московскому времени не будет. - Торги фьючерсами будут продолжаться. - Начисление или списание вариационной маржи будет происходить после закрытия сессии (с 23:50 до 0:30). - Вечерняя сессия теперь будет относиться к текущему дню. Новость хорошая: - Вечером вы всегда рассчитаетесь с биржей. - Остановки на клиринг днём и вечером не будут, и торговый день станет длиннее на 20 минут. - Вечерняя сессия начнётся на 5 минут раньше (в 19:00). 3. Лукойл: дивиденд и отчёт Компания отчиталась за 2025 год по МСФО и рекомендовала финальные дивиденды. Размер дивидендов — 278 рублей, доходность — 4,8%. Последний день для получения дивидендов — 30 апреля. Это немного лучше ожиданий рынка, но отчёт мне не понравился, поэтому дивиденд не кажется полезным для компании сейчас. Выручка компании снизилась на 15%, до 3,77 трлн рублей. Скорректированная EBITDA упала на 28%, до 1,03 трлн рублей. Чистый убыток составил 1,06 трлн рублей, если учитывать убыток от прекращённой деятельности. Без учёта этого фактора компания заработала 92,5 млрд рублей (против 792,5 млрд в 2024 году). Ожидается отчёт за начало 2026 года, который отразит деятельность с учётом повышенных цен на нефть из-за конфликта в Иране. Конъюнктура улучшается, но без части зарубежного бизнеса компании тяжело. EV/EBITDA составляет 4,2, что чуть выше медианы. Покупка Лукойла — это ставка на продолжение конфликта. Я надеюсь больше на объём и покупаю дешёвый «Газпром», который выигрывает от европейского газа по цене 800 долларов. При текущих вводных стоит присмотреться к покупке Лукойла ниже 5500 рублей. Итоги Заседание ЦБ оставило положительное впечатление: был дан мягкий сигнал, что дивидендные истории остаются интересными. Индекс почти 2900: растущая нефть и смягчение денежно-кредитной политики могут помочь ему расти дальше, но без прорывов. Неделя будет насыщенной отчётностью, но скорее волатильной. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Источник: FutureTrading | Alexsey Efimov