Кто продаёт валюту, если экспортёры почти перестали?

2026-03-14T16:49:38+03:00

938

Кто продаёт валюту, если экспортёры почти перестали?

⁉️ Почему рубль ведёт себя странно Главный факт: крупнейшие российские экспортеры почти перестали продавать валюту. В феврале продажи составили $3.55 млрд, что является минимумом за всё время наблюдений. Так, чисто для сравнения: ➥ 2025 год ~ $11 млрд в месяц ➥ 2024 год ~ $11–12 млрд ➥ 2023 год ~ $9 млрд ➥ 2022 год ~ больше $20 млрд То есть предложение валюты упало примерно в 3 раза относительно последних лет, короче, валюты на рынке стало намного меньше. Вообще, логика валютного рынка обычно очень простая: меньше валюты → рубль слабее, но происходит противоположное, и рубль какое-то время умудряется держаться относительно крепким, и вот тут начинается интересная макроэкономика. ❗️ Есть популярная версия, что рубль держат высокие ставки, но это плохо сходится с реальностью. Осенью 2024 рубль улетал выше 110 за доллар, хотя ключевая была около 21%, а рыночные ставки доходили до 25%, то есть сверхвысокие ставки сами по себе валюту не спасают. ❓ Тогда кто продаёт валюту? Часть дефицита закрывает государство, через операции Банка России и Министерства финансов на рынок поступает около 4 млрд$ в месяц, но даже вместе с экспортерами получается примерно 8–9 млрд$ валюты предложения. Для сравнения, в середине 2024 это было около 15 млрд$, а в первой половине 2025 ~ 12–13 млрд$, то есть валюты всё равно в полтора-два раза меньше, чем раньше. А спрос, наоборот, растёт. Российские компании покупают валюту активно, и в феврале спрос юрлиц достиг $31.8 млрд, что максимум за весь постсанкционный период. То есть картинка такая: предложение валюты падает, спрос высокий, но рубль ведёт себя странно… Короче, российский валютный рынок сейчас работает не как классический рынок, а скорее как административная конструкция. Факторы вроде торгового баланса, процентных ставок, потоков капитала влияют, но не определяют курс напрямую, поэтому рубль временами выглядит так, будто существует в отдельной реальности, слегка оторванной от привычной макроэкономики. ⚠️ В ближайшие месяцы приток валюты может вырасти в марте из-за налогов на нефтяников, с апреля из-за более высоких нефтегазовых доходов, но главный вопрос остаётся тем же: не сколько валюты приходит, а кто и когда её выпускает на рынок. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с международного финтех-медиа ресурса [M O N D I A R A](https://mondiara.com) ➠ [веб-приложение](https://mondiara.com) ➠ [Скачать](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) на iPhone ➠ [Скачать](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) на Android Источник: курс доллара