Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества БИРЖА РФ [новости]

БИРЖА РФ [новости]

ФОНДОВЫЙ РЫНОК РФ

Стратегия выживания: как нефтянка России справляется с низкими ценами?

832
Стратегия выживания: как нефтянка России справляется с низкими ценами?

Нефть по 53 доллара: что ждёт «Лукойл» и российскую нефтянку? Недавно Дональд Трамп заявил, что США заинтересованы в снижении мировых цен на нефть до 53 долларов за баррель. В таком случае Urals будет стоить около 47-45 долларов, а с учётом дисконтов реальная цена в портах составит 25-30 долларов. Возникает вопрос: при каких ценах после вычета дисконта наши нефтяные компании перестанут получать прибыль? Вспомним 2020 год, когда Urals рухнула до 20 долларов за баррель. Дисконты тогда были около 2 долларов. За 2020 год «Лукойл» получил прибыль в 15,2 миллиарда рублей (-98% год к году), при этом операционный денежный поток (OCF) упал всего на 48%, а свободный денежный поток (FCF) составил 281 миллиард рублей, из которых 169 миллиардов выплатили в виде дивидендов. За первое полугодие 2025 года «Лукойл» показал FCF в размере 310 миллиардов рублей. Ситуация сейчас приближается к кризисному 2020 году. В 2020 году прибыль «Роснефти» упала на 82%, «Газпром нефти» — на 71%, «Татнефти» — на 46%, а «Башнефти» — на 115% (был убыток). За первое полугодие почти все они получили серьёзные убытки. Это произошло при средней цене Urals 41,7 доллара за год и 39,68 доллара за первое полугодие 2020 года. В марте-апреле цена доходила до 15-16 долларов, но это было недолго. Средний курс доллара в 2020 году составил 72,1260 рубля. При курсе рубля в 2863 рубля в первом полугодии 2020 года почти весь сектор показал убытки. Стоит учесть, что с 2020 года себестоимость добычи нефти выросла. Сейчас курс рубля составляет 4446 рублей, что вполне неплохо. Однако проблема в дисконтах в портах. Недавняя новость в «Коммерсанте» подтвердила, что декабрьский дисконт составил около 25-27 долларов за бочку Urals в портах (в разных портах по-разному). Вряд ли в январе что-то сильно изменилось, а скорее наоборот. Зато цена на Urals выросла из-за действий Ирана. Учитывая немного выросшую нефть и дисконт в 25 долларов, сегодняшняя рублёвая цена составляет около 2483 рублей (явно ниже себестоимости). Если дисконт не снизится, убытки у нефтяников неизбежны. За второе полугодие 2025 года ситуация будет более-менее стабильной, но если ничего не изменится в феврале, в первом квартале 2026 года уже могут быть убытки. Хорошая новость в том, что рынок нефти имеет тенденцию «остывать», и дисконт в портах должен снизиться. Однако сам факт обсуждения убытков у нефтяных компаний является тревожным сигналом. Без этого сектора не будет сильного роста индекса ММВБ. Если Трамп добьётся цены Brent в 53 доллара и сохранения дисконта хотя бы в 20 долларов, Россия забудет про налоги с прибыли нефтяных компаний, а мы — про дивиденды. Итог: Дивиденды за второе полугодие 2025 года у всех нефтяных компаний будут мизерными (2-3%), включая «Лукойл». Я ожидаю, что дивиденды всё же будут выплачены, включая «Лукойл». Но за первое полугодие 2026 года стоит задуматься: дивиденды не гарантированы, и, вероятно, сейчас нефтянка работает в убыток (курс рубля всё нужнее и нужнее). Ситуация не патовая и может быть решена при курсе доллара в 100 рублей, но это не сделает сектор интересным. Его сделают интересным смягчение геополитической напряжённости и снижение дисконта на Urals. Этого пока не видно, поэтому идеи в нефтяных компаниях также не вижу, кроме привилегированных акций «Сургутнефтегаза». Сам держу «Лукойл» в портфеле, но не жду от него ничего в ближайшие 1,5-2 года. Докупать и усреднять не вижу смысла (цена не настолько дешёвая). Если будут улучшения — посмотрим. Сектор цикличный, поэтому рано или поздно всё изменится. Наша задача — купить на низе цикла и продать на пике. Если будет интересная точка входа — напишу. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с соцсети [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) 👉 вот ссылка на канал: https://i.mondiara.com/i/c/RUSSIA_INDEX Скачать в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Валюта расчёта - Ваши добрые мысли! Спасибо, что с нами! Источник: Что за Инвестор?

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии

Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

1.jpg
Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

2.jpg

Другие новости сообщества / ФОНДОВЫЙ РЫНОК РФ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?