Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества БИРЖА РФ [новости]

БИРЖА РФ [новости]

ФОНДОВЫЙ РЫНОК РФ

ВТБ рекомендует акции 2026: какие риски скрывают за таргетами

443
ВТБ рекомендует акции 2026: какие риски скрывают за таргетами

Идеи ВТБ: стоит ли им верить? Брокеры уже начали публиковать стратегии на 2026 год, и я хочу рассмотреть идеи ВТБ. Банк представил список из 14 фаворитов и целевые показатели по ним. Я постараюсь не придираться к целевым значениям (они редко сбываются), но некоторые идеи подвергну критическому анализу. Сомнительные идеи ВТБ Газпром. Снижение НДПИ на 600 млрд рублей и двузначная индексация тарифов на газ внутри страны не помогают компании зарабатывать деньги для акционеров. Прибыль обманчива. Расчет FCF за 9 месяцев: - Операционный поток: 1990 млрд рублей - Capex: 1725 млрд рублей - Капитализированные проценты: 531 млрд рублей (не отражаются в P&L) - Уплаченные проценты: 121 млрд рублей Итоговый результат: минус 388 млрд рублей. Дивиденды возможны только через наращивание долга, но при NET DEBT/EBITDA = 2 это рискованно. Государство отменило НДПИ не для этого. ГМК. Компания опубликовала слабый отчет за первое полугодие: FCF составил 42 млрд рублей. Правда, 22 млрд рублей были выплачены в виде дивидендов на Быстринский ГОК, что оставило 20 млрд рублей, что эквивалентно 1% доходности за первое полугодие. Некоторые могут сказать, что можно платить дивиденды больше, чем FCF, но это приведет к росту долговой нагрузки. Особенно когда чистый долг компании составляет 773 млрд рублей, а NET DEBT/EBITDA равен 1.9. С таким крепким рублем компаниям трудно рассчитывать на хорошие финансовые результаты. Нужна девальвация рубля минимум на 25-30%, чтобы идеи стали привлекательными. Совкомфлот. Если убрать обесценение судов на 30 млрд рублей, операционная прибыль за 9 месяцев будет практически нулевой. Шансов для компании пока нет, так как значительная часть судов стоит на якоре или перевозит грузы с дисконтом. Санкции работают против акционеров. Озон. Компания дорогая по мультипликаторам относительно российского фондового рынка. Однако риски в 2026 году только возрастают: 1. Снижение порога по НДС с 60 до 20 млн рублей сильно ударит по селлерам, из-за которых выплачены дивиденды. Это опасный трюк, который может вытащить деньги из оборота. 2. ЦБ, Минфин и банки не одобряют финтех-проекты Озона, которые приносят деньги. Любые ограничения будут болезненными для финансовых результатов и оценки компании. Позитив. Рынок IT в последнее время переживает не лучшие времена. Шансы на 2026 год пока неясны из-за роста налогов и экономии заказчиков на IT-продуктах. У Астры и Диасофта нулевой чистый долг, но NET DEBT/EBITDA Позитива составляет 2.5, что заставляет компанию работать на кредиторов. Это может негативно сказаться на прибыли бизнеса с ярко выраженной сезонностью. Самолет. Все очень плохо: неясности с мажоритариями (Кенин умер, другие акционеры продали акции), продажа земельного банка и плохая ситуация на рынке жилья. Это токсичная смесь, которая скорее приведет к потерям, чем к прибыли. Ростелеком. Это неповоротливая и неэффективная компания, которая исторически растет хуже рынка. Основные причины — слабые финансовые метрики: выручка растет на 10% (за счет индексации тарифов), FCF — минус 28 млрд рублей из-за огромных Capex, а NET DEBT/OIBDA = 2.3. Дивиденды можно платить и дальше, но опять же в долг с отрицательным FCF, что может привести к ситуации, как с Русгидро. Акции вырастут при сильном смягчении денежно-кредитной политики, но тогда вырастет весь рынок. ИнтерРАО. У меня нет претензий к самой идее в ИнтерРАО (я сам держу акции), но целевой показатель в 8.4 рубля вызывает вопросы. Хотелось бы, чтобы таргетолог ИнтерРАО сам купил акции с 5-м плечом. Вывод: к половине идей из списка есть серьезные вопросы, а про выполнение целевых показателей можно и не говорить. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с соцсети [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) 👉 вот ссылка на канал: https://i.mondiara.com/i/c/RUSSIA_INDEX Скачать в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Валюта расчёта - Ваши добрые мысли! Спасибо, что с нами! Источник: Invest_Palych

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии

Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

1.jpg
Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

2.jpg

Другие новости сообщества / ФОНДОВЫЙ РЫНОК РФ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?