Повышение налогов для IT: кто пострадает сильнее всего?

2025-09-29T19:57:42+03:00

4 100

Повышение налогов для IT: кто пострадает больше всех? Льготный тариф страховых взносов для IT-сектора повышен с 7,6% до 15%, что негативно скажется на прибыли компаний. Рассмотрим, как это отразится на ключевых игроках: 🔸 Позитив Уровень урона: средний. EBITDA уменьшится на 6%, а денежный поток в 2026 году снизится с 1,7 млрд до 1,2 млрд рублей. У компании 3100 сотрудников, затраты на каждого из них вырастут на 194 тысячи рублей, что приведет к потере 582 миллионов рублей в год при чистой прибыли за первое полугодие 2025 года в 5 миллиардов рублей. Компания находится ниже уровня 1100 рублей. Ставка на «камбек» по прибыли и рост их продукта NGFW выглядят перспективно. 🔸 Астра Уровень урона: средний. У компании 2800 сотрудников, затраты на каждого вырастут на 65 тысяч рублей. EBITDAC и NIC в 2026 году снизятся на 6% и 12% соответственно. Чтобы компенсировать эти расходы, компании придется повысить цены на свои продукты на 1,8%. Денежный поток уменьшится на 33%. График компании выглядит грустным, но у 400 рублей можно попробовать найти точку отскока. 🔸 Софтлайн Уровень урона: сильный. Затраты на ФОТ увеличатся на 1,5 миллиарда рублей, что при 11 тысячах сотрудников приведет к росту затрат на каждого из них примерно на 140 тысяч рублей. EBITDAC упадет на 13%, денежный поток (и так низкий) — на 27%, а NIC — на 34%! Компания торгуется на уровне 100 рублей, где, вероятно, находится покупатель. Пробой этого уровня может вызвать сильное ускорение. Однако если появятся хорошие новости, компания может показать более сильный рост. В остальном, пока нет четких идей. 🔸 Яндекс Уровень урона: маленький. У компании 30 тысяч сотрудников, затраты на каждого из них вырастут на 180–200 тысяч рублей. Это приведет к потере 5,5–6 миллиардов рублей, что меньше, чем чистая прибыль за первое полугодие. Однако для меня важнее, что денежный поток пострадает всего на 2%, как и EBITDAC и NIC в 2026 году. Внимательно следим за поддержкой на уровне 4000 рублей. После дивидендного гэпа здесь может появиться покупатель, так как идея остается консенсусной и индексной. 🔸 Диасофт Уровень урона: сильный. У компании 1800 сотрудников, затраты на каждого увеличатся на 283 тысячи рублей. Это может съесть 27% денежных потоков, а также EBITDA и NIC на следующий год. При этом компания торгуется с 10-кратной прибылью (в 1,5 раза ниже исторических мультипликаторов). Ближе к 2000 рублей можно будет рассмотреть возможность отскока. Главная проблема компании — необходимость повышения цен на 3,6% для нивелирования потерь от расходов. 🔸 Арендата Уровень урона: средний. Компании придется повысить цены на свою продукцию примерно на 1,8% для компенсации расходов. При 750 сотрудниках компания потеряет 177 миллионов рублей, что составляет 236 тысяч рублей на человека. Однако все показатели 2026 года (EBITDAC, NIC, FCF) пострадают всего на 6%, что не так критично. У 100 рублей за акцию можно будет рассмотреть возможность отскока. 🔶 Итоги: Если смотреть на другие компании (ЦИАН, ХХ, Озон), удар по чистой прибыли в 2026 году составит 2–3%. Яндекс пострадает на 4%, а другие небольшие компании потеряют 5–6%. Больше всех пострадают Софтлайн и Диасофт: их чистая прибыль просядет до 30–35% в 2026 году. Яндекс, HeadHunter, ЦИАН и Озон (если брать дешевле) остаются фаворитами. Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Больше новостей и анализа находятся в нашем мобильном приложение [m o n d i a r a](https://i.mondiara.com/) Скачать в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Источник: FutureTrading

Пост взят с международного финтех-медиа ресурса