Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества БИРЖА РФ [новости и мнения]

БИРЖА РФ [новости и мнения]

ФОНДОВЫЙ РЫНОК РОССИИ

Какие факторы влияют на показатели «Х5», «Ленты» и «Магнита» в текущих условиях?

4 974

    Магнит и продуктовый ритейл: анализ и перспективы 🔹 Сектор продуктового ритейла сейчас переживает непростые времена. Х5 отчитался умеренно, Лента продолжает удивлять (отчет можно найти в закрытом канале), а вот Магнит потерпел неудачу. 🔹 Продовольственная инфляция остается главным фактором. В августе она достигла 9,8% в годовом выражении и постепенно снижается. Осенью станет ясно, это разовый сезонный эффект или устойчивый тренд. ЦБ стремится снизить инфляцию в основном за счет непродовольственных товаров благодаря сильному рублю. 🔷 Начнем с выручки и (главное) LFL-показателей за первое полугодие. Выручка: 🟩 Х5: +21,2% 🟨 Лента: +24,3% 🟥 Магнит: +14,6% LFL-чек: 🟩 Х5: +11% 🟨 Лента: +9,6% 🟥 Магнит: +9,3% LFL-трафик: 🟩 Х5: +2,9% 🟨 Лента: +2,2% 🟥 Магнит: +0,4% 🔹 На операционном уровне все три компании выглядят неплохо: трафик не падает, чек растет в соответствии с инфляцией. Однако Магнит явно отстает. 🔹 Серьезным испытанием для сектора стал рост издержек. Инфляция влияет не только на выручку, но и на расходы (зарплаты, маркетинг, коммунальные услуги, логистика). Операционная прибыль: 🟩 Х5: -11,9% 🟨 Лента: +40,2% 🟥 Магнит: +10,9% Здесь видны первые существенные различия. 🟩 В Х5 рост затрат на зарплаты, логистику и доставку снизил маржинальность. Рентабельность EBITDA сейчас составляет 5,5%, компания планирует довести ее до 6%. 🟨 Лента демонстрирует впечатляющую оптимизацию. Вопрос в том, как долго это продлится. 🟥 Магнит не показал ничего особенного. Маржа снизилась, но в пределах разумного. Чистая прибыль: 🟩 Х5: -18,9% 🟨 Лента: +44,5% 🟥 Магнит: -99,1% 🟩🟨 Х5 и Лента повторяют динамику операционной прибыли. Х5 делает это чуть хуже из-за роста долга. Лента не выплачивает дивиденды, а Х5 платит больше, чем позволяет денежный поток. 🟥 Для Магнита процентные платежи стали настоящей проблемой, практически обнулив прибыль. Свободный денежный поток (FCF): 🟩 Х5: 6,3 млрд руб. (57,6 млрд годом ранее) 🟨 Лента: 6,6 млрд руб. (5,5 млрд годом ранее) 🟥 Магнит: -110,3 млрд руб. (7 млрд годом ранее) 🟩 Х5 увеличил капитальные затраты в начале года, что, наряду с падением маржи, привело к сокращению FCF. Во втором квартале ситуация улучшилась. 🟨 Лента демонстрирует удивительную стабильность. Компания могла бы платить дивиденды, но предпочитает осторожный рост через M&A. 🟥 В Магните происходит нечто странное. Такой отрицательный FCF не наблюдался давно, а может быть, никогда. Причина не только в процентных расходах, но и в аномальном росте оборотного капитала. Магнит не общается с инвесторами, поэтому точной причины неизвестно. Долг Оценка долговой нагрузки будет через ND/EBITDA (без аренды) + долю чистых процентных расходов от операционной прибыли (ЧПР/ОП): 🟩 Х5: ND/EBITDA = 1,05x. ЧПР/ОП = 59% 🟨 Лента: ND/EBITDA = 0,9x. ЧПР/ОП = 40% 🟥 Магнит: ND/EBITDA = 2,4x. ЧПР/ОП = 89% Для Магнита долговая нагрузка стала критичной. Платить дивиденды в таких условиях опасно. Х5 тоже стоит пересмотреть свои аппетиты, но они пытаются найти баланс (ND/EBITDA не выше 1,4x). Оценка 🟩 Х5: EV/EBITDA = 3,4x. P/E = 8,5x 🟨 Лента: EV/EBITDA = 3,6x. P/E = 7,6x 🟥 Магнит: EV/EBITDA = 4,3x. P/E = 14,2x Лента уже обогнала Х5 по одному из показателей. А вот Магнит, несмотря на проблемы, остается самым дорогим, подтверждая свою непривлекательность для инвесторов. 🟨🟩 Акции Ленты и Х5 можно держать в долгосрочном портфеле, но значительного роста уже не предвидится. Внешняя среда пока не благоприятствует бурному развитию. Однако риски есть. В Ленте важно следить за темпами роста: их замедление может не понравиться рынку. В Х5 стоит обратить внимание на долг, капитальные затраты и дивиденды, чтобы одно не шло в ущерб другому. Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Больше новостей и анализа находятся в нашем мобильном приложение [m o n d i a r a](https://i.mondiara.com/) Скачать в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Источник: Георгий Аведиков

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / ФОНДОВЫЙ РЫНОК РОССИИ

    EXPRESS NEWS

    • 🗣 США могли бы взимать плату за проход судов через Ормузский пролив как трофей после конфликта с Ираном, заявил Трамп. По его словам, Вашингтон должен сделать это, поскольку считает себя победителем

    • ⚡️ Украина предлагает России энергетическое перемирие, — Зеленский. Если Россия прекратит, мы ответим зеркально. Наше предложение через американцев есть у российской стороны

    • 🗣 Трамп: «Если бы у меня был выбор, что бы я хотел сделать? Забрать нефть! Потому что она там для того, чтобы её забрать, и они ничего не могут с этим поделать. К сожалению, американский народ хотел бы, чтобы мы вернулись домой»

    • 🗣 Трамп: «Иран хочет прекращения огня, потому что его уничтожают». Удары по гражданской энергоинфраструктуре Ирана не будут считаться военным преступлением, потому что они животные

    • 🔥🇮🇷 Трамп о ситуации с Ираном: «Вся страна может быть уничтожена за одну ночь, возможно, уже завтра»

    • ⚠️ Трамп не считает военным преступлением уничтожение объектов гражданской инфраструктуры в Иране и не беспокоится из-за этого: "Знаете, что является военным преступлением? <...> Позволить нездоровой стране с безумным руководством иметь ядерное оружие. Это военное преступление"

    • 🛢 Запасы нефти, погруженные на танкеры в море, значительно снизились. Буфер запаса сокращается, а поставок новых пока нет в том же объеме

    • 🗣 «Когда иранский народ не слышит бомбы, они расстраиваются. Они хотят слышать бомбы, они хотят быть свободными», — заявил Трамп

    • 🔺 Цены на бензин в США выросли до $4,12 за галлон, — CNN

    • 🔺 Трафик через Ормузский пролив достиг самого высокого уровня с начала войны, поскольку все больше стран заключают с Ираном соглашения о безопасном проходе судов, — Bloomberg

    • ⚡️ Венгрия в 2025 году получила из РФ рекордные 7,7 млрд кубов газа, в 2026 году ежедневно в страну поступает через «Турецкий поток» 18,7 млн кубов газа — Петер Сийярто

    • 🔥 5 последних атак на ключевые нефтяные терминалы России в Балтийском море стоили российским экспортерам энергоресурсов около $970 млн доходов в неделю, — FT

    • ⚠️ Суда из дружественных стран также обязаны платить сборы Ирану за безопасность в Ормузском проливе — Nournews

    • 📣 Иран: США и израильский режим совершили преступления, затмившие худших тиранов в истории — FARS News

    • 🗣 Дмитриев: Мы, возможно, увидим стоимость нефти свыше $150 уже в ближайшие две недели

    • 🇺🇸 Трамп и первая леди Мелания появились на балконе Белого дома для приготовления пасхального ролла с яйцами

    • ⚠️🇮🇷 Хуситы сообщили, что провели сегодня атаку на Израиль совместно с КСИР и Хезболлой

    • ❌ Ормузский пролив «никогда не вернётся» к состоянию до начала войны с США и Израилем, заявило командование КСИР. Ведомство готовится к операциям «по установлению нового порядка» в Персидском заливе

    • ⚡️ Тегеран отверг идею временного перемирия и вместо этого призвал к окончательному прекращению огня. Как пишет агентство, послание также включает в себя ряд требований Ирана, в том числе подготовку положения о безопасном проходе через Ормузский пролив, послевоенное восстановление страны и отмену санкций

    • 🔺 Индия увеличила поставки природного газа на заводы по производству удобрений — министерство нефти Индии

    • 🛰 Спутниковые снимки показывают несколько пожаров на нефтегазовых объектах ОАЭ после иранских ударов

    • ⚠️🌎 BofA повысил прогноз по мировой инфляции, понизил прогноз по росту мировой экономики. Опять мелькает слово «стагфляция»

    • ⚠️🇺🇸 Объёмы торгов CDS (страховка от дефолта) на корпоративный долг в США бьют рекорды. Трейдеры активно страхуются от роста рисков дефолтов в корпоративном секторе — BBG. Операция «Эпическая ярость» продолжается

    • 🔥 Иран угрожает «полным и абсолютным уничтожением» дата-центра Stargate компании OpenAI в Абу-Даби стоимостью 30 миллиардов долларов

    • 🔥 Израиль не сбавляет обороты и продолжает снос жилых кварталов на юге Ливана

    • ⚠️🇺🇸 В США с февраля быстро растет инфляция, а прогнозы по росту ВВП быстро снижаются. Начинает все чаще мелькать слово «стагфляция». Операция «Эпическая ярость продолжается»

    • ❗️🇺🇸 Сегодня в Белом доме состоится пресс-конференция с участием Трампа и высокопоставленных военных в 13:00 ET (20:00 мск)

    • ⚠️🇮🇷 Министр обороны Израиля Кац: израильским военным дано указание продолжать наносить удары по национальной инфраструктуре Ирана со всей силой

    • 🇬🇧🇪🇺 Трамп ускоряет возвращение Британии в ЕС — FT. 19 марта мэр Лондона призвал Британию вернуться обратно в Евросоюз

    • 🇪🇺 «Нам пора перестать быть вассалами» — Макрон призвал создать «коалицию независимых» от США и Китая

    • 🛢🇮🇳 Правительство Индии рассматривает возможность создания резервов сжиженного нефтяного газа (LPG)

    • 🚫 В Израиле отменены все рейсы с вылетом из страны до 18 апреля включительно

    • ⚠️ Пузырь искусственного интеллекта надулся до того же уровня, который привёл к краху пузыря доткомов

    • ⚠️ Уровень военных расходов превысят США период Второй мировой войны. Предложенный Трампом военный бюджет на $1,5 трлн (с учетом инфляции) — это на $260 млрд больше, чем самый большой военный бюджет за всю историю

    • Госдолг Китая превысил долг Евросоюза
      Госдолг Китая превысил долг Евросоюза

    • ⚠️🇮🇷 МИД Ирана: ни один разумный человек не поддержит прекращение огня. Иран хочет завершения войны, а не временного прекращения огня

    • ⚠️🇯🇵 Доходность 10-летних японских облигаций достигла самого высокого уровня с 1999 года

    • 📣 В Кремле не исключают, что при расследовании попытки атаки на газопровод в Сербии будут найдены следы Украины, заявил Дмитрий Песков

    • 15 судов прошли через Ормузский пролив за 24 часа с разрешения Ирана
      15 судов прошли через Ормузский пролив за 24 часа с разрешения Ирана

      ⚡️ , сообщило иранское агентство Fars. Статистика свидетельствует о том, что через Ормузский пролив все еще проходят на 90% меньше судов, чем до начала атак на Иран, — указано в сообщении

    • 🇷🇺🇸🇦 Россия и Саудовская Аравия взаимно отменят визы с 11 мая. Российские туристы смогут находиться на территории королевства без виз до 90 дней

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?