Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества БИРЖА РОССИИ: НОВОСТИ И МНЕНИЯ

БИРЖА РОССИИ: НОВОСТИ И МНЕНИЯ

НОВОСТИ ФОНДОВОГО РЫНКА РОССИИ

Кто представляет лучший потенциал роста в медицине: Мать и Дитя или ЕМЦ?

3 741

    Кто интереснее всего в секторе медицины? Мы давно не анализировали компании «Мать и Дитя» и ЕМЦ. За это время многое изменилось. Одна из них показала отличную доходность, а у другой появился перспективный проект. 🔶 Начнём с «Мать и Дитя». 🔸 Компания приобрела сеть «Эксперт», которая по размеру примерно равна 1/5 от сети «Мать и Дитя». Об этом мы писали ранее. 🔸 На первый взгляд, сделка кажется не очень значимой. Однако если представить, что купленный актив работал на компанию всё полугодие, то рост выручки составил бы около 40%. По отчёту этого не видно, но такой рост можно ожидать во втором полугодии. 🔸 Прибыль не растёт по простой причине: к 2024 году компания накопила значительную сумму денег, которую в этом году направила на сделки по слиянию и поглощению. В результате рентабельность собственного капитала от покупки соответствует ставкам по вкладам прошлого года. Но банки больше не дают 20%, а бизнес стал больше. 🔸 На дивиденды в этом году останется немного средств, так как большая часть FCF была потрачена на сделку. Я ожидаю выплату порядка ₽90 за 2025 год. 🔸 Однако сейчас компания находится в такой форме, что без новых покупок и крупных строек может легко генерировать дивиденды в размере ₽120 в год. Дивидендная доходность составит 10% с темпами роста 40% в этом году и 20% в долгосрочной перспективе. Это выглядит неплохо! 🔸 С момента нашего последнего анализа доходность компании составила 23,38%. Я продолжаю держать её на небольшую долю в своём портфеле на долгосрочную перспективу. В Индексе PROFIT «Мать и Дитя» также присутствует. 🔸 Но я не планирую докупать её акции: хотя компания и отличная, я ожидаю, что по итогам 2025 года её P/E будет выше 8. Это справедливая оценка. 🔷 ЕМЦ — а где дивиденды? 🔹 Если «Мать и Дитя» растёт по всей стране, строит новые госпитали и увеличивает поток пациентов, то ЕМЦ, наоборот, стагнирует. 🔹 Это компания без операционного роста. Её клиенты — богатые люди из Москвы, которые готовы платить большие суммы за качественные услуги (напомним, цены и зарплаты врачей привязаны к курсу евро). 🔹 Рентабельность ЕМЦ значительно лучше, чем у «Мать и Дитя» (41,2% против цели 30%). Выручка в рублях выросла на 1,6% в годовом исчислении под давлением сильного курса. 🔹 Однако есть одна причина, почему акции ЕМЦ могут дать заработать гораздо больше, чем «идеальная» «Мать и Дитя». По итогам первого полугодия 2025 года на счёте компании скопилось почти 25% её текущей капитализации! Если распределить эту сумму на дивиденды, ожидаемый P/E на 2025 год может снизиться с 6,5 до 5. 🔹 А пока деньги остаются на балансе, они продолжают приносить около 5% от стоимости компании в год. Несмотря на все свои недостатки, ЕМЦ имеет ряд преимуществ: • Выиграет от девальвации больше, чем нефтяные компании (выручка вырастет, а кубышка переоценена); • Не первый год на рынке; • Один из лидеров в премиум-сегменте медицинских услуг. 🔹 Кстати, даже после распределения кубышки, у компании останется достаточно средств для регулярных дивидендов в размере ₽110–140 в год (в зависимости от курса), что обеспечит стабильную дивидендную доходность в 14–18%. ❗️ Но есть один нюанс... Компания обещала начать выплачивать дивиденды сразу после переезда, но затем обещания исчезли, хотя компания подтверждает своё желание платить в IR-плоскости. По рынку ходит теория, что из-за реорганизации и переезда компания могла столкнуться с увеличенными налогами, а ожидание до начала 2026 года может позволить сэкономить на налогах. На месте мажоритария компании я бы поступил так же: проценты всё равно капают. Моё мнение по ЕМЦ: идея есть, но она рискованная. Ждать дивидендов можно дольше, чем ожидается. Но по мультипликаторам компания очень дешёвая. –––––––––––––––––––––––––––– ♦️ Две компании из одной сферы, но такие разные. ЕМЦ пострадала из-за решения приостановить выплаты, но никто не знает, когда они могут возобновиться. «Мать и Дитя» — пример для всех, кто выходит на IPO сейчас. Обещания роста выполнены, дивиденды выплачиваются, и компания смогла платить их в РФ даже из-под санкций до переезда! Поэтому её никогда не купить дёшево. ⚡️ Лично мне обе компании по текущим ценам неинтересны. Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Больше новостей и анализа находятся в нашем мобильном приложение [m o n d i a r a](https://i.mondiara.com/) Скачать в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Источник: https://t.me/profit1

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / НОВОСТИ ФОНДОВОГО РЫНКА РОССИИ

    EXPRESS NEWS

    • Трамп и Ким Чен Ын поздравили Лукашенко с Днем независимости в числе других лидеров, сообщил «Пул первого»
      Трамп и Ким Чен Ын поздравили Лукашенко с Днем независимости в числе других лидеров, сообщил «Пул первого»

    • Уиткофф и Кушнер почти ежедневно поддерживают связь с представителями РФ, сообщает NYT. По словам источника газеты, представители Трампа в случае необходимости готовы отправиться в Россию или на Украину для обсуждения дальнейших шагов.

    • Эрдоган регулярно проводит консультации с Путиным по региональным темам, заявил Фидан
      Эрдоган регулярно проводит консультации с Путиным по региональным темам, заявил Фидан

    • В Сербии осенью могут пройти выборы и президента, и парламента, заявил председатель правящей Сербской прогрессивной партии Милош Вучевич в интервью журналу «Компас»

    • Пашинян надеется, что к 2029 году между Арменией и ЕС будет установлен безвизовый режим
      Пашинян надеется, что к 2029 году между Арменией и ЕС будет установлен безвизовый режим

    • Трамп не подтвердил журналистам намерение возобновить операцию против Ирана, заявил, что дела у Вашингтона с Тегераном обстоят хорошо

    • «Новая эра в истории суверенного Казахстана». Токаев заявил, что вступление в силу новой конституции Казахстана 1 июля ознаменовало перестройку политической системы республики
      «Новая эра в истории суверенного Казахстана». Токаев заявил, что вступление в силу новой конституции Казахстана 1 июля ознаменовало перестройку политической системы республики

    • Вучич заявил, что может объявить о своей отставке до начала сентября, а досрочные выборы в стране могут пройти в течение ближайших 3-4 месяцев

    • Некоторые страны ЕС не хотели бы дальше давить на Россию, заявил глава МИД Эстонии Цахкна газете The Financial Times. По мнению дипломата, это «опасная тропа». Цахкна считает, что обсуждение кандидатуры потенциального представителя ЕС на переговорах с Россией «делу не помогает»

    • Трамп изобразил себя в виде атланта, держащего земной шар. Изображение, сгенерированное ИИ, он опубликовал на своей странице в Truth Social
      Трамп изобразил себя в виде атланта, держащего земной шар. Изображение, сгенерированное ИИ, он опубликовал на своей странице в Truth Social
    • США нанесли удары по Ирану в районе Ормузского пролива. Иранские военные нанесли ответные удары по позициям ВС США
      США нанесли удары по Ирану в районе Ормузского пролива. Иранские военные нанесли ответные удары по позициям ВС США

    • Концепция европейской безопасности «обанкротилась и с треском рассыпалась», заявил посол МИД РФ Трофимов в интервью ТАСС на полях экспертного диалога клуба «Валдай». По его мнению, для России она утратила всякий смысл и практические перспективы

    • Нетаньяху назвал соглашение по Ливану «ударом для Ирана» и обещал не выводить войска из Южного Ливана по соображениям безопасности, вопреки требованиям Тегерана

    • Стармер намерен выделить дополнительно почти $20 млрд на оборону на предстоящие три года, сообщает FT. Объявление об этом должно быть сделано 30 июня

    • Более 50 000. человек числятся пропавшими без вести в Венесуэле после землетрясения. Об этом заявил заместитель генерального секретаря ООН по гуманитарным вопросам Том Флетчер

    • Мексика приступила к развертыванию гуманитарной миссии в районах Венесуэлы, пострадавших от разрушительных землетрясений. Об этом сообщила президент Мексики Клаудия Шейнбаум
      Мексика приступила к развертыванию гуманитарной миссии в районах Венесуэлы, пострадавших от разрушительных землетрясений. Об этом сообщила президент Мексики Клаудия Шейнбаум

    • Трамп обвинил Иран в нарушении режима прекращения огня с США. Иран запустил «по меньшей мере 4 ударных дрона-камикадзе по судам, следовавшим через Ормузский пролив», заявил Трамп

    • Заявления Рубио об отсутствии соглашения на Аляске вызывают вопросы, заявил Лавров. Глава МИД РФ призвал «внести ясность» в ситуацию с ролью США в урегулировании конфликта на Украине

    • МАГАТЭ надеется начать инспекции атомных объектов в Иране в ближайшее время, сообщил Рафаэль Гросси

    • США окажут помощь Венесуэле в ликвидации последствий землетрясения, заявил Трамп
      США окажут помощь Венесуэле в ликвидации последствий землетрясения, заявил Трамп

    • Эбола не может вызвать глобальную пандемию, поскольку она не передается воздушно-капельным путем, рассказал академик РАН Геннадий Онищенко

    • Иран проинформировал США, что не взимает плату за проход судов через Ормузский пролив, заявил Трамп

    • США хотят выкупить европейскую часть «Северных потоков», чтобы перепродавать российский газ в Европу, заявил Лавров
      США хотят выкупить европейскую часть «Северных потоков», чтобы перепродавать российский газ в Европу, заявил Лавров

    • Трамп недоволен тем, что цены на бензин не снижаются: «Крупные нефтяные компании не снижают цены на заправках соразмерно резкому падению цен на нефть, которую они закупают. Я поручил министерству юстиции немедленно начать расследование»

    • Хегсет заявил об успешном проведении испытания разрабатываемой Вашингтоном системы ПРО «Золотой купол». Он сообщил, что в процессе была задействована динамическая система автономного поражения, использующая «направленную энергию» для устранения целей

    • Состояние Илона Маска опустилось ниже $1 трлн, до $957 млрд. Это следует из опубликованного Bloomberg «Индекса миллиардеров»

    • Генсек НАТО Марк Рютте заявил о необходимости нарастить объемы производства ВПК и пополнить арсеналы боеприпасов по обе стороны Атлантики

    • США уже 28 раз возместили финансовые расходы на военную операцию в Венесуэле за счет доступа к ее нефти, заявил Трамп
      США уже 28 раз возместили финансовые расходы на военную операцию в Венесуэле за счет доступа к ее нефти, заявил Трамп
    • Спешки с направлением ядерных инспекторов в Иран нет, но в надлежащее время они там появятся, заявил Трамп
      Спешки с направлением ядерных инспекторов в Иран нет, но в надлежащее время они там появятся, заявил Трамп
    • США сняли морскую блокаду Ирана, но могут восстановить ее при необходимости, хотя сейчас это крайне маловероятно, заявил Трамп
      США сняли морскую блокаду Ирана, но могут восстановить ее при необходимости, хотя сейчас это крайне маловероятно, заявил Трамп

    • Иран и США создали линию связи по Ормузскому проливу, заявил спикер иранского парламента Мохаммад Багер Галибаф. По его словам, такой механизм позволит избегать «конфликтных ситуаций и инцидентов»

    • Рютте выбрали генсеком НАТО из-за умения успокаивать Трампа, пишет газета The New York Times. Это качество Рютте проверялось уже в январе, когда Трамп говорил о намерении получить контроль над Гренландией и не исключал применения силы против Дании

    • Экс-замглавы Минобороны Британии Ал Карнс не исключил участия в борьбе за кресло премьера. При этом Карнс подчеркнул, что в данный момент он прежде всего заинтересован в выработке обновленной политической программы лейбористов, чтобы «партия была максимально смелой и решительной»

    • Премьер Грузии назвал кармой отставку Стармера, вводившего санкции против грузинского ТВ: «Против самых рейтинговых компаний в Грузии ввел санкции самый безрейтинговый премьер-министр в мире, который вчера, плача, ушел с поста. Это карма, которая вернулась к господину Стармеру»

    • «Мы должны производить собственное оружие». Израилю необходимо освободиться от зависимости от США в области вооружений, заявил Нетаньяху

    • Относительно визита Пашиняна в Москву пока никакой конкретики нет, сообщил Ушаков

    • Трамп заявил, что недопущение разработки Ираном ядерного оружия для него важнее, чем возможный мировой экономический кризис, вызванный войной

    • Трамп созывает в среду руководство Пентагона и крупнейших американских оборонных компаний для обсуждения увеличения выпуска ракет и других боеприпасов. Об этом пишет WSJ со ссылкой на источники

    • Стабильность экономики России обеспечена, несмотря на падение мировых цен на нефть, заявил Песков

    • Лукашенко сообщил о готовящейся встрече с Путиным, сообщает БелТА
      Лукашенко сообщил о готовящейся встрече с Путиным, сообщает БелТА

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?