Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества БИРЖА РФ [новости]

БИРЖА РФ [новости]

ФОНДОВЫЙ РЫНОК РФ

Какие результаты у крупнейших застройщиков России с начала 2025 года?

4 456
Какие результаты у крупнейших застройщиков России с начала 2025 года?

Итоги полугодия для застройщиков: что ждать дальше Подведём итоги работы застройщиков за первое полугодие 2025 года. Мы рассмотрим ключевые показатели компаний и оценим их перспективы: 🔷 Самолет ▫️ Выручка: 171 млрд рублей (на уровне 2024 года) 🔺 ▫️ EBITDA: 57,5 млрд рублей (+7% год к году) 🔺 ▫️ Чистая прибыль: 1,8 млрд рублей (-61,9% год к году) 🔻 ▫️ Долг: 3,1x 🔹 Самолет столкнулся с серьезными трудностями. Несмотря на рост EBITDA, прибыль упала на 61,9%, а высокий уровень долга (75% краткосрочных займов) не оставляет шансов на дивиденды. Компания пытается оптимизировать расходы, но ситуация остается напряженной. Мнение: инвестиции неинтересны даже в виде облигаций. Ждем снижения ставок и улучшения долговой ситуации. 🔷 Эталон ▫️ Выручка: 77,4 млрд рублей (+34,9% год к году) 🔺 ▫️ EBITDA: 16,3 млрд рублей (+22% год к году) 🔺 ▫️ Чистая прибыль: -8,9 млрд рублей (против убытка -1,5 млрд рублей год к году) 🔻 ▫️ Долг: 2,5x 🔹 Эталон выделяется высокой маржинальностью и недавно вернулся к торгам после редомициляции в РФ. Компания утвердила дивидендную политику, но выплаты начнутся только после выхода в прибыль. Финансовые результаты пока не впечатляют, но компания активно работает над прозрачностью и привлекает внимание инвесторов. В будущем планируется SPO для покупки 100% акций "Бизнес-Недвижимость". Мнение: осторожно следим за развитием событий, ждем выхода в прибыль. 🔷 ПИК ▫️ Выручка: 328 млрд рублей (+24% год к году) 🔺 ▫️ EBITDA: 60 млрд рублей (-20% год к году) 🔻 ▫️ Чистая прибыль: 32 млрд рублей (-22% год к году) 🔻 ▫️ Долг: -0,3x 🔹 Хотя прибыль и EBITDA снизились, у ПИКа отрицательный чистый долг, что дает компании устойчивость. Ожидается, что снижение ключевой ставки станет драйвером роста акций. Мнение: акция неинтересна из-за отсутствия дивидендов и низкой информационной активности. ❗️ Таким образом, перспективы застройщиков различаются. В то время как Эталон показывает амбиции и прозрачность, Самолет и ПИК сталкиваются с серьезными вызовами. Ждем изменений в экономической ситуации, чтобы оценить дальнейшие перспективы компаний. 🔷 ЛСР ▫️ Выручка: 96,4 млрд руб (+13% г/г) 🔺 ▫️ EBITDA: 22 млрд руб (+8,3% г/г) 🔺 ▫️ Чистый убыток: 2,5 млрд руб (против прибыли 4,4 млрд руб. г/г) 🔻 ▫️ Долг: 1,3x 🔹 В плане финансовых результатов ситуация ощутимо ухудшилась - впервые за долгое время получили убыток на фоне падения продаж недвижимости. Также очень высока вероятность, что по итогам 2025 года откажутся от дивидендов (в прошлом году платили). В то же время ЛСР имеет самую дешевую оценку среди публичных застройщиков, но, как будто, это не имеет решающего значения. Мнение: принципиально не интересно из-за прошлых действий менеджмента с казначейскими акциями. 🔷 GloraX ▫️ Выручка: 18,7 млрд руб (+45% г/г) 🔺 ▫️ EBITDA: 7,8 млрд руб (+59% г/г) 🔺 ▫️ Чистая прибыль: 2,3 млрд руб (+273% г/г) 🔺 ▫️ Долг: 2,8x 🔹 Рост вопреки рынку. Будущее IPO российского фондового рынка - позавчера Банк России зарегистрировал проспект акций ПАО «Глоракс», что приближает публичное размещение компании ещё на один шаг. С точки зрения финансовых результатов всё неплохо, в т.ч. за счёт высокой операционной эффективности. О GloraX я уже неоднократно писал, кейс выглядит интересным + менеджмент будет выбирать правильный тайминг при выходе на биржу. Мнение: с высокой вероятностью буду принимать участие в IPO данного застройщика. Импонирует работа менеджмента, а также открытость к акционерам. 🔶 Общая ситуация на рынке недвижимости продолжает оставаться сложной ▫️ ставка ещё на высоком уровне. ▫️ объем жилищного строительства в РФ в 1П2025 снизился на 2,4% г/г - до 52,2 млн кв. м. ▫️ в 1П2025 застройщики сократили выручку от продаж жилья на 8% в сравнении с аналогичным периодом прошлого года - до 2,9 трлн рублей. 🔸 Все девелоперы объединены общими проблемами, при этом каждый из них проходит кризис по своему. Важно подчеркнуть, что у некоторых компаний есть цели, которые она планирует достичь уже после выхода отрасли из кризисного положения. К примеру, Эталон планирует войти в число крупнейших девелоперов премиум-жилья в РФ и в целом продолжает диверсифицировать портфель. В то же время GloraX метит войти в число топовых застройщиков России по итогам 2025 года, а текущие темпы роста лишь подтверждают это. В общем, несмотря на наличие реальных проблем в отрасли, жизнь продолжается. 🔸 При этом отмечу, что даже с учетом начавшегося цикла снижения ключевой ставки, инвестировать в акции застройщиков рука не поднимается. У ЛСР и ПИК есть свои нюансы с корпоративным управлением, первые могут отказаться от дивидендов по итогам года, а вторые и вовсе не выплачивают их (поэтому нет проблем с долгом). У Эталона сперва хотелось бы дождаться выхода в прибыль (к амбициозным планам я отношусь нейтрально, будем считать цыплят по осени). А в GloraX можно инвестировать лишь посредством облигаций, но будущее IPO однозначно вызывает интерес. 🔸 Необдуманных решений относительно застройщиков уж точно делать не стоит, поэтому предпочитаю наблюдать за ситуацией со стороны. Кроме того, даже если рассматривать акции девелоперов в качестве идеи под снижение ключевой ставки, то на рынке также есть и много других, более надежных альтернатив. Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Больше новостей и анализа находятся в нашем мобильном приложение [m o n d i a r a](https://i.mondiara.com/) Скачать в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Источник: Фундаменталка

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии

Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

1.jpg
Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

2.jpg
Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

3.jpg
Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

4.jpg
Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

5.jpg
Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

6.jpg
Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

7.jpg

Другие новости сообщества / ФОНДОВЫЙ РЫНОК РФ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?