MONDIARA COIN
КАНАЛЫ TG RESEARCH
ИДЕИ ДЛЯ СТАРТАПОВ
НДФЛка
Инвестиции в строительный сектор 2025: лучшие акции, риски и аналитика рынка
3 909
Строительный сектор. Подробный обзор. Драйвер роста: смягчение жесткой ДКП и возобновление деловой активности. Фактор риска: отмена льготного кредитования, падение продаж на фоне высокой ключевой ставки. 🏠 Самолет Текущая цена: 1185₽ Целевая цена: 1300₽ Потенциал роста: 9,7% 📈 Сильные стороны: - самая высокая маржинальность в секторе. - лидер по объемам ввода жилья в РФ. - развитие собственных сервисов (Самолет Плюс). 📉Слабые стороны: - риски корпоративного управления. - высокая долговая нагрузка. - высокая доля ипотечных сделок. - нет дивидендов. Резюме: Пару лет назад Самолет был одной из самых перспективных идей на отечественном фондовом рынка, а компания славилась высоким уровнем корпоративного управления и полной открытостью к инвесторам. Однако всё это пришло в небытие на фоне ужесточения ДКП (у Самолета около 70% доля ипотечных сделок). За 2 года акции Самолета упали на ~70%, компания стала менее активной в информационном поле, распродает земельный банк и имеет внушительную долговую нагрузку, которая может стать триггером для проведения допэмиссии. Ключевым риском на данный момент является корпоративное управление. Когда у компании начались проблемы на фоне объективных причин, к ним также добавились странные движения: 5 топ-менеджеров покинули группу. ––––––––––––––––––––––––––– 🏠 Эталон Текущая цена: 58₽ (торги приостановлены) Целевая цена: 70₽ Потенциал роста: 20,6% 📈 Сильные стороны: - в 2024 году продолжили региональную экспансию. - диверсифицированный портфель, который обгоняет конкурентов. - устойчивое финансовое положение. - завершили редомициляцию в РФ. - низкая доля ипотечных сделок. 📉 Слабые стороны: - высокая долговая нагрузка. - компания убыточна. Резюме: Один из фаворитов строительного сектора при развороте цикла. У компании самая низкая доля ипотечных сделок в секторе, а также быстрорастущий диверсифицированный портфель. Пока отрасль находится в кризисе, Эталон продолжает проводить региональную экспансию и недавно объявил о выходе в Хабаровский край (в этом регионе действует господдержка спроса - Дальневосточная ипотека). В будущем проекты в Дальневосточном федеральном округе должны послужить драйверами роста финансовых показателей. Ключевым позитивным сигналом в акциях Эталона стало завершение редомициляции в РФ - процедура успешно завершена, что в перспективе откроет для компании возможность для выплаты дивидендов. Что касается негативных моментов: убыточность в ближайшие пару лет на фоне крупного долга и его обслуживания. 🏠 ПИК Текущая цена: 609₽ Целевая цена: 650₽ Потенциал роста: 6,7% 📈 Сильные стороны: - вертикальная интеграция бизнеса (собственные предприятия в ключевых направлениях). - устойчивое финансовое положение. - эффективная работа с долговой нагрузкой. 📉 Слабые стороны: - высокая зависимость от 1 региона (~70% общего объема застройки - Московский). - низкая активность в информационном поле. - нет дивидендов. - риски корпоративного управления. Резюме: Компания с устойчивым финансовым положением, которая в отличии от двух вышеперечисленных не имеет проблем с долгами - руководство осознанно подошло к вопросу и решило сократить объемы строительства (урезать расходы) в пользу накопления денежных средств на балансе. На этом из позитивного всё. Если говорить про потенциальную идею в акциях, то низкое качество корпоративного управления, отсутствие дивидендов с 2020 года, закрытость по отношению к инвесторам и смена мажоритария однозначно ставят на ней крест. ––––––––––––––––––––––––––– 🏠 ЛСР Текущая цена: 759₽ Целевая цена: 850₽ Потенциал роста: 12% 📈 Сильные стороны: - дивиденды. - устойчивое финансовое положение (комфортный долг). - самый дешевый застройщик в секторе. 📉 Слабые стороны: - риски корпоративного управления. Резюме: У ЛСР есть ряд ключевых преимуществ над своими конкурентами: дивиденды + самая дешевая оценка по мультипликаторам в секторе. Можно сказать, что компания эффективно прошла пик кризиса в стройке и теперь готовится к развороту. Если говорить про ключевой недостаток, то он здесь один - необоснованные действия менеджмента с казначейскими акциями. Ранее ЛСР проводила байбэк в размере 24% акций и передала их менеджменту в качестве поощрений/вознаграждений. На мой взгляд, подобные прецеденты сводят на нет поиски какой-либо идеи в акциях. ––––––––––––––––––––––––––– Итого: Всем без исключения представители строительного сектора ощутили на себе негативное влияние высокой ключевой ставки - деловая активность снизилась, льготная ипотека закончилась, а продажи упали, как в натуральном, так и в денежном выражении. Сам сектор сейчас представляется не особо привлекательным, для начала хотелось бы посмотреть на результаты полного 2025 года. Традиционно, отдельное резюме по каждому: 🏠 Самолет: во время кризиса досталось больнее всех среди публичных застройщиков + ситуацию усугубили корпоративные изменения. Текущая оценка по мультипликаторам выглядит дорогой, а перспективы компании туманными. 🏠 Эталон: один из самых интересных представителей сектора, во время кризиса старается развиваться и идет по пути дальнейшей диверсификации портфеля посредством выхода в новые регионы, в частности, в Дальневосточный федеральный округ. В ближайшие пару лет будет напряженная ситуация с долгом, но, на первый взгляд, всё под контролем. Думаю, что идею в Эталоне можно будет формировать в момент, когда ставка будет в районе 10% и компания сможет выйти в прибыль благодаря улучшающимся результатам. 🏠 ПИК: устойчивое финансовое положение, но нет правильной коммуникации с инвесторами. Как можно инвестировать в бизнес, который не открыт к потенциальным инвесторам? Не интересная история. 🏠 ЛСР: аналогично ПИКу, с финансами всё в порядке, даже дивиденды платят. Вот только мутные действия менеджмента с байбэками и дарением акций в качестве вознаграждений всё это обнуляет. Стоит ли дивдоходность в районе 9% таких рисков, думаю, нет. P.S. На горизонте замаячил потенциальный новичок сектора в лице 🚀 GloraX. Если всё пойдет по благоприятному сценарию, то публичное размещение (IPO) может пройти уже этой осенью. Буду ждать новостей, также интересно увидеть оценку. Возможно, данное IPO станет моим первым касанием к сектору за последние пару лет. На мой взгляд, пока рано иметь дело с застройщиками. Сперва ждём снижения ставки и следим за результатами. Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. [Больше новостей и анализа находятся в нашем мобильном приложении MONDIARA](https://mondiara.com/communities?open=community-17) Скачайте бесплатное приложение в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) или [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Источник: Фундаменталка
Пост взят с международного финтех-медиа ресурса
СДЕЛАНО ЛЮДЬМИ.ДЛЯ ЛЮДЕЙ
