Инвестиционный взгляд на застройщиков: ПИК, ЛСР, Апри, Самолет и Эталон — основные выводы и перспективы

2025-06-13T15:43:46+03:00

8 771

Инвестиционный взгляд на застройщиков: ПИК, ЛСР, Апри, Самолет и Эталон — основные выводы и перспективы

Краткий обзор застройщиков ПИК (PIKK) - Капитализация: 359,7 млрд рублей - Цена акции: 544,6 рублей - Выручка 2024: 675 млрд рублей (+15,3% по сравнению с предыдущим годом) - EBITDA: 144,2 млрд рублей (+3,7%) - Чистая прибыль: 69 млрд рублей (+16,3%) - P/E: 5,2 - P/B: 1 В 2024 году ПИК показал хорошие результаты. С учетом остатков на счетах эскроу, чистый долг компании составляет всего 27,2 млрд рублей, что делает ее одной из самых надежных среди публичных застройщиков. ЛСР (LSRG) - Капитализация: 75,8 млрд рублей - Цена акции: 736 рублей - Выручка 2024: 239,2 млрд рублей (+1,3%) - EBITDA 2024: 72,2 млрд рублей (-7,1%) - Чистая прибыль: 29 млрд рублей (-7,5%) - P/E: 2,6 - P/B: 0,5 Результаты ЛСР за 2024 год оказались слабее, чем у конкурентов. Снижение прибыли на всех уровнях указывает на то, что в 2025 году результаты будут еще хуже. На конец 2024 года чистый долг компании составлял 72,7 млрд рублей при уровне ND/EBITDA = 1, что также вызывает опасения. Апри (APRI) - Капитализация: 8,4 млрд рублей - Цена акции: 13,7 рублей - Выручка 2024: 23 млрд рублей (+245,7%) - EBITDA 2024: 7,2 млрд рублей (+100,7%) - Чистая прибыль: 1,8 млрд рублей (против 115 млн рублей годом ранее) - P/E: 4,6 - P/B: 1 За 2024 год Апри продемонстрировал значительный рост, что связано с началом продаж по крупным проектам. Однако в 2025 году повторить такие темпы роста будет сложно. По планам компании, в 2025 году будет введено в эксплуатацию 121 тыс. кв. м недвижимости, что на 43,5% меньше, чем в 2024 году. Самолет (SMLT) - Капитализация: 73,7 млрд рублей - Цена акции: 1196,5 рублей - Выручка 2024: 339 млрд рублей (+32,4%) - EBITDA 2024: 109,2 млрд рублей (+19,4%) - Чистая прибыль 2024: 8,2 млрд рублей (-68,7%) - Скорректированная чистая прибыль 2024: 1 млрд рублей (-96,3%) - P/E: 73,2 Самолет столкнулся с серьезными проблемами. Компания набрала слишком много долгов, и чистый долг уже превышает 246,5 млрд рублей при уровне ND/EBITDA = 2,26. Смена менеджмента и выход мажоритариев добавляют дополнительные риски. Вероятность допэмиссии в ближайшее время высока. Эталон (ETLN) - Капитализация: 22 млрд рублей - Цена акции: 57,5 рублей - Выручка 2024: 131 млрд рублей (+44,4%) - EBITDA 2024: 28,7 млрд рублей (+47,7%) - Чистая прибыль 2024: -6,1 млрд рублей - Скорректированная чистая прибыль 2024: -11,1 млрд рублей - P/E: -1,9 - P/B: 0,34 Эталон демонстрирует высокие темпы роста бизнеса, но это не приносит прибыли. При росте выручки на 44,4%, компания увеличила убыток до 11,1 млрд рублей. Вся операционная прибыль уходит на выплату процентов по долгу. Чистый долг превышает 59 млрд рублей при уровне ND/EBITDA = 2,09. Вывод Несмотря на сложности, застройщики прошли 2024 год относительно спокойно. Долги значительные, но пока терпимые, а спрос на недвижимость остается высоким. В 2025 году ситуация может ухудшиться, но компании без больших долгов смогут выжить. Прибыль на среднесрочном горизонте остается под вопросом. Среди застройщиков наиболее привлекательно выглядит ЛСР. Несмотря на низкое качество корпоративного управления, компания продолжает платить дивиденды и имеет дисконт к средним оценкам по сектору. Однако, несмотря на падение, идей в акциях застройщиков пока нет. Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Источник: TAUREN ИНВЕСТИЦИИ

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии