Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ГАЗПРОМ: АНАЛИЗ [GAZP]

ГАЗПРОМ: АНАЛИЗ [GAZP]

ГАЗПРОМ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

Что скрывает отчёт «Газпрома» за 2025 год: рост прибыли или риски для инвесторов

5 733

    Как дела у Газпрома: разбираем отчет за 2025 год и оцениваем дивидендные перспективы Продолжим разбирать накопившиеся отчеты, и сегодня у нас на рассмотрении отчет Газпрома по МСФО за 2025 год. Что в отчете: [▫️](https://mondiara.com/) Выручка — 9 770,7 млрд рублей (–8,8% г/г) [▫️](https://mondiara.com/) adj. EBITDA – 2 917,3 млрд рублей (–6,1% г/г) [▫️](https://mondiara.com/) Чистая прибыль — 1 306,8 млрд рублей (+7,2% г/г) [▫️](https://mondiara.com/) Рентабельность по EBITDA – 29,9% (+0,9 п. п.) [▫️](https://mondiara.com/) Чистая рентабельность – 13,4% (+2,0 п. п.) [▫️](https://mondiara.com/) ND/EBITDA – 2,07x против 1,84x годом ранее В целом отчет без сюрпризов. Выручка и EBITDA ожидаемо снизились на фоне сокращения поставок газа в Европу и прошлогоднего снижения нефтяных цен. В разрезе сегментов газовый бизнес -8,3% г/г, нефтяной -12,6% г/г, и растущие электроэнергетика и медиа-сегмент компенсировать это не могут ввиду небольшого масштаба данных сегментов в общей выручке. Однако падение EBITDA оказалось меньше, чем выручки (–6% против –9%), потому что компания смогла удержать контролируемые операционные расходы на уровне прошлого года. Чистая прибыль при этом выросла на 7% г/г на фоне положительных курсовых разниц. Рубль укрепился, и валютный долг в пересчете на рубли подешевел, дав бумажную прибыль. Без этого эффекта чистая прибыль была бы примерно на 27% ниже в годовом сопоставлении. Из условного позитива — свободный денежный поток вырос в 8 раз — до 294 млрд рублей. Компания высвободила средства за счет снижения дебиторки и роста операционного денежного потока. Но позитив этот условный, потому что Газпром относится к числу тех компаний, у которых процентные платежи в ОДДС отнесены полностью в финансовую деятельность, и если корректировать свободный денежный поток на них, то он становится околонулевым. А это значит, что с высокой вероятностью дивидендов по итогам 2025 года акционеры здесь могут не дождаться, так как свободного денежного потока под их выплату просто нет. Только если их заплатят несколько авансом, учитывая высокие цены на нефть в этом году. Капитальные затраты (CAPEX) увеличились до 3,8 трлн рублей — это 39% от выручки. Но на 2026 год запланирован уже меньший объем инвестиций — 2,54 трлн рублей, так как компания пытается экономить, учитывая далеко не низкую долговую нагрузку и волатильность на своих рынках сбыта. В части операционки можно отметить, что поставки газа в Китай по трубопроводу выросли на 24,8% по объему, а выручка от продаж в КНР увеличилась на 13,6% (до 1 578 млрд рублей). Внутренний рынок газа в России также умеренно растет по выручке (+8% г/г). Газпром продолжает газификацию регионов и развивает восточные центры добычи (Ямал, «Сила Сибири»). В 2026 году инвестиционная программа ориентирована именно на эти проекты. Из рисков стоит отметить санкционные запреты ЕС на импорт российского газа, что потенциально может означать для Газпрома необходимость переориентировать еще часть поставок с европейского рынка на Китай и внутренний рынок. По итогам 2025 года итого в страны ЕС было поставлено 38 млрд куб. м российского газа в сумме от всех поставщиков, из которых 19,9 млрд куб. м — СПГ и 18,1 млрд куб. м — трубопроводный газ. Газпром сейчас не раскрывает, что точно и куда он поставляет, хотя отдельные цифры и пробегают, но точно разделить объемы на Газпром и не-Газпром здесь будет сложно. Скорее всего, у Газпрома тут меньшая доля, и гипотетически, конечно, это можно переориентировать в Китай, но там нет таких свободных мощностей и таких цен, как в Европе, поэтому любая переориентация на Китай для Газпрома — это дополнительный минус по выручке и EBITDA. Но, впрочем, в условиях высоких цен на нефть это может быть отчасти компенсировано. Кроме того, компания сталкивается с блокирующими санкциями против Газпромбанка и дочек, что осложняет расчеты и привлечение финансирования. Поэтому в целом отчет здесь скорее нейтральный: адаптация к существующим санкциям в целом прошла, но существующий позитив по рыночной конъюнктуре компенсируется растущими новыми санкционными рисками, а дивиденды за 2025 год под вопросом. С учетом опубликованной отчетности таргет по акциям Газпрома остается без изменения — около 180 рублей за акцию. Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Источник: Investillion - про инвестиции

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / ГАЗПРОМ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Билл Пулти будет возглавлять Нацразведку США очень недолго, сообщил Трамп. Его затем заменит кто-то на постоянной основе

    • Режим прекращения огня в Персидском заливе остается крайне хрупким и может перерасти в полномасштабную войну, заявил Гутерриш

    • Президента Колумбии отстранили от должности до 21 июня, пишет газета El Tiempo
      Президента Колумбии отстранили от должности до 21 июня, пишет газета El Tiempo
    • Трамп задействует ВС США в полном объеме, если Иран не пойдет на сделку в разумные сроки. Об этом заявил постоянный представитель США при НАТО Мэтью Уитэкер
      Трамп задействует ВС США в полном объеме, если Иран не пойдет на сделку в разумные сроки. Об этом заявил постоянный представитель США при НАТО Мэтью Уитэкер
    • Послы Британии, Франции и Германии просятся на встречу с замглавы МИД РФ, сообщил Лавров. Встреча состоится, уточнил Лавров
      Послы Британии, Франции и Германии просятся на встречу с замглавы МИД РФ, сообщил Лавров. Встреча состоится, уточнил Лавров
    • Нетаньяху будет участвовать в предстоящих парламентских выборах, объявила израильская партия «Ликуд»
      Нетаньяху будет участвовать в предстоящих парламентских выборах, объявила израильская партия «Ликуд»
    • «Политика Стармера подпитывает конфликты»: Дмитриев в X прокомментировал публикацию о протестах в Белфасте
      «Политика Стармера подпитывает конфликты»: Дмитриев в X прокомментировал публикацию о протестах в Белфасте

    • Согласование возможной сделки между США и Ираном может занять месяцы, но не исключено, что стороны договорятся и в течение недели. Об этом заявил Вэнс в интервью CBS News

    • Россия продолжит поднимать тему Бучи, но не рассчитывает, что ООН изменит позицию по этому вопросу, заявил Небензя, отвечая на вопрос ТАСС
      Россия продолжит поднимать тему Бучи, но не рассчитывает, что ООН изменит позицию по этому вопросу, заявил Небензя, отвечая на вопрос ТАСС

    • Трамп заявил, что США тайно вывезли миллионы баррелей иранской нефти: «Никто этого не знает. Об этом не знал до настоящего времени и Иран. Недавно ночью мы забрали 22 судна. Поздно ночью, без света. Поскольку у них [в этом районе] не было радара — мы его разбомбили к чертовой матери. Поэтому нефть и стоит $85 за баррель»

    • Генерал-полковник Александр Чайко назначен главнокомандующим Воздушно-космическими силами РФ, следует из данных на сайте Минобороны
      Генерал-полковник Александр Чайко назначен главнокомандующим Воздушно-космическими силами РФ, следует из данных на сайте Минобороны
    • Удары США по Ирану будут нанесены и сегодня, заявил Трамп
      Удары США по Ирану будут нанесены и сегодня, заявил Трамп
    • Трамп утверждает, что армии Ирана больше не существует, США ее полностью разгромили. Иран затянул переговоры по мирной сделке с США, и теперь ему придется заплатить
      Трамп утверждает, что армии Ирана больше не существует, США ее полностью разгромили. Иран затянул переговоры по мирной сделке с США, и теперь ему придется заплатить
    • Армения остается полноправным членом ОДКБ, заявил Лавров. При этом он отметил, что вопрос о выборе Армении между ЕС и ЕАЭС уже стоит ребром
      Армения остается полноправным членом ОДКБ, заявил Лавров. При этом он отметил, что вопрос о выборе Армении между ЕС и ЕАЭС уже стоит ребром

    • Выборы в Армении сопровождались беспрецедентным давлением на оппозицию и вмешательством Запада, заявила Мария Захарова в эфире радио Sputnik. Она также обратила внимание на запрос армянского народа на развитие двусторонних российско-армянских отношений

    • Мерц заявил, что его терпение по отношению к социал-демократам на исходе. СДПГ блокирует законопроект о развитии инфраструктуры, который кабмин утвердил еще в декабре 2025 года, пишет Rheinische Post

    • Трамп признал, что американский вертолет над Ормузским проливом сбил Иран, заявил, что США ответят
      Трамп признал, что американский вертолет над Ормузским проливом сбил Иран, заявил, что США ответят

    • Восстановление поставок в привычных объемах нефти и газа в Персидском заливе потребует многих месяцев, признал министр энергетики США Крис Райт. При этом Райт утверждал, что объемы гражданских грузоперевозок через Ормузский пролив начинают ощутимо увеличиваться

    • Фон дер Ляйен в очередной раз пообещала предоставить Киеву до конца июня €9 млрд, в том числе €6 млрд на беспилотники, и в ближайшее время начать переговоры о вступлении в ЕС

    • ЕС предлагает самый большой за последние 2 года список санкций против РФ, в который войдут более 170 позиций, заявила Каллас
      ЕС предлагает самый большой за последние 2 года список санкций против РФ, в который войдут более 170 позиций, заявила Каллас

    • Землетрясение на Филиппинах затронуло более 145 000 человек, сообщила газета Manila Bulletin со ссылкой на министерство общественного благосостояния и развития республики

    • Уиткофф и Кушнер пока не сообщали РФ об итогах разговора с Зеленским, сообщил Песков. Они передадут содержание разговора оперативно, если там были какие-то новации, отметил представитель Кремля

    • Польша не будет блокировать начало переговоров о вступлении Украины в ЕС, однако выступает против каких-либо льгот для Киева, заявил польский премьер-министр Дональд Туск
      Польша не будет блокировать начало переговоров о вступлении Украины в ЕС, однако выступает против каких-либо льгот для Киева, заявил польский премьер-министр Дональд Туск
    • Мамута назначен заместителем председателя Банка России, сообщает ЦБ РФ
      Мамута назначен заместителем председателя Банка России, сообщает ЦБ РФ
    • В Кремле отмечают многочисленные сообщения о нарушениях на выборах в Армении, заявил Песков
      В Кремле отмечают многочисленные сообщения о нарушениях на выборах в Армении, заявил Песков

    • Израиль и Иран не будут обмениваться ударами как минимум неделю, заявил Трамп: «По нему ударили, он ударил в ответ. Не могу его за это винить. Но теперь они это прекратили»

    • Доставка лекарств с помощью беспилотников началась в 6 регионах РФ, сообщил ТАСС глава Минздрава Мурашко. Он пояснил, что доставка препаратов осуществляется между медорганизациями

    • Москва и Минск готовы использовать ядерное оружие для защиты Союзного государства, заявил замглавы МИД РФ Галузин «Известиям». Он отметил демонстративное и провокационное наращивание вооруженных сил НАТО в непосредственной близости от рубежей Союзного государства

    • Израиль прекратил наносить удары по Ирану, но оставляет за собой право ответа на любые новые атаки со стороны Тегерана, заявил Нетаньяху
      Израиль прекратил наносить удары по Ирану, но оставляет за собой право ответа на любые новые атаки со стороны Тегерана, заявил Нетаньяху

    • 7 июня в Армении прошли выборы в Национальное собрание — однопалатный парламент республики. От них зависело, сможет ли Никол Пашинян сохранить за собой пост премьер-министра. По предварительным данным, его партия побеждает

    • Трамп заявил, что Иран и Израиль стремятся к прекращению огня. Он также отметил, что США сохранят морскую блокаду Ирана до достижения итогового соглашения
      Трамп заявил, что Иран и Израиль стремятся к прекращению огня. Он также отметил, что США сохранят морскую блокаду Ирана до достижения итогового соглашения
    • Премьер Армении Никол Пашинян опубликовал видео в своем канале под песню группы Queen «We are the Champions»
      Премьер Армении Никол Пашинян опубликовал видео в своем канале под песню группы Queen «We are the Champions»
    • Аэропорт Домодедово принимает и отправляет самолеты по согласованию с соответствующими органами, возможны корректировки в расписании, сообщила Росавиация
      Аэропорт Домодедово принимает и отправляет самолеты по согласованию с соответствующими органами, возможны корректировки в расписании, сообщила Росавиация

    • Трамп заявил, что Иран и Израиль стремятся к прекращению огня. Он отметил, что США сохранят морскую блокаду Ирана до достижения итогового соглашения

    • Сложно представить, как сейчас договариваться с киевским режимом. Так Песков прокомментировал призывы Стармера, Мерца и Макрона

    • ЕС сегодня впервые ввел санкции против Ирана за угрозы свободе судоходства, сообщила Каллас
      ЕС сегодня впервые ввел санкции против Ирана за угрозы свободе судоходства, сообщила Каллас
    • Нетаньяху придется принять любую сделку США с Ираном, заявил Трамп в интервью Financial Times
      Нетаньяху придется принять любую сделку США с Ираном, заявил Трамп в интервью Financial Times

    • Выборы в Армении прошли в обстановке беспрецедентного давления на оппозицию и вмешательства со стороны Запада, заявила Мария Захарова

    • Пашинян заявил о победе своей политической силы на парламентских выборах в Армении. Премьер-министр республики подчеркнул, что партия «Гражданский договор» единолично сформирует правительство

    • Трамп заявил, что недоволен ударами Израиля по Бейруту. Его слова приводит журналист Fox News Трей Йингст. Президент США заявил, что позвонит Нетаньяху и потребует не атаковать Иран в ответ на ракетный обстрел Израиля. Об этом сообщил 12-й канал израильского ТВ

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?