Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ГАЗПРОМ: АНАЛИЗ [GAZP]

ГАЗПРОМ: АНАЛИЗ [GAZP]

ГАЗПРОМ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

Что скрывает отчёт «Газпрома» за 2025 год: рост прибыли или риски для инвесторов

5 735

    Как дела у Газпрома: разбираем отчет за 2025 год и оцениваем дивидендные перспективы Продолжим разбирать накопившиеся отчеты, и сегодня у нас на рассмотрении отчет Газпрома по МСФО за 2025 год. Что в отчете: [▫️](https://mondiara.com/) Выручка — 9 770,7 млрд рублей (–8,8% г/г) [▫️](https://mondiara.com/) adj. EBITDA – 2 917,3 млрд рублей (–6,1% г/г) [▫️](https://mondiara.com/) Чистая прибыль — 1 306,8 млрд рублей (+7,2% г/г) [▫️](https://mondiara.com/) Рентабельность по EBITDA – 29,9% (+0,9 п. п.) [▫️](https://mondiara.com/) Чистая рентабельность – 13,4% (+2,0 п. п.) [▫️](https://mondiara.com/) ND/EBITDA – 2,07x против 1,84x годом ранее В целом отчет без сюрпризов. Выручка и EBITDA ожидаемо снизились на фоне сокращения поставок газа в Европу и прошлогоднего снижения нефтяных цен. В разрезе сегментов газовый бизнес -8,3% г/г, нефтяной -12,6% г/г, и растущие электроэнергетика и медиа-сегмент компенсировать это не могут ввиду небольшого масштаба данных сегментов в общей выручке. Однако падение EBITDA оказалось меньше, чем выручки (–6% против –9%), потому что компания смогла удержать контролируемые операционные расходы на уровне прошлого года. Чистая прибыль при этом выросла на 7% г/г на фоне положительных курсовых разниц. Рубль укрепился, и валютный долг в пересчете на рубли подешевел, дав бумажную прибыль. Без этого эффекта чистая прибыль была бы примерно на 27% ниже в годовом сопоставлении. Из условного позитива — свободный денежный поток вырос в 8 раз — до 294 млрд рублей. Компания высвободила средства за счет снижения дебиторки и роста операционного денежного потока. Но позитив этот условный, потому что Газпром относится к числу тех компаний, у которых процентные платежи в ОДДС отнесены полностью в финансовую деятельность, и если корректировать свободный денежный поток на них, то он становится околонулевым. А это значит, что с высокой вероятностью дивидендов по итогам 2025 года акционеры здесь могут не дождаться, так как свободного денежного потока под их выплату просто нет. Только если их заплатят несколько авансом, учитывая высокие цены на нефть в этом году. Капитальные затраты (CAPEX) увеличились до 3,8 трлн рублей — это 39% от выручки. Но на 2026 год запланирован уже меньший объем инвестиций — 2,54 трлн рублей, так как компания пытается экономить, учитывая далеко не низкую долговую нагрузку и волатильность на своих рынках сбыта. В части операционки можно отметить, что поставки газа в Китай по трубопроводу выросли на 24,8% по объему, а выручка от продаж в КНР увеличилась на 13,6% (до 1 578 млрд рублей). Внутренний рынок газа в России также умеренно растет по выручке (+8% г/г). Газпром продолжает газификацию регионов и развивает восточные центры добычи (Ямал, «Сила Сибири»). В 2026 году инвестиционная программа ориентирована именно на эти проекты. Из рисков стоит отметить санкционные запреты ЕС на импорт российского газа, что потенциально может означать для Газпрома необходимость переориентировать еще часть поставок с европейского рынка на Китай и внутренний рынок. По итогам 2025 года итого в страны ЕС было поставлено 38 млрд куб. м российского газа в сумме от всех поставщиков, из которых 19,9 млрд куб. м — СПГ и 18,1 млрд куб. м — трубопроводный газ. Газпром сейчас не раскрывает, что точно и куда он поставляет, хотя отдельные цифры и пробегают, но точно разделить объемы на Газпром и не-Газпром здесь будет сложно. Скорее всего, у Газпрома тут меньшая доля, и гипотетически, конечно, это можно переориентировать в Китай, но там нет таких свободных мощностей и таких цен, как в Европе, поэтому любая переориентация на Китай для Газпрома — это дополнительный минус по выручке и EBITDA. Но, впрочем, в условиях высоких цен на нефть это может быть отчасти компенсировано. Кроме того, компания сталкивается с блокирующими санкциями против Газпромбанка и дочек, что осложняет расчеты и привлечение финансирования. Поэтому в целом отчет здесь скорее нейтральный: адаптация к существующим санкциям в целом прошла, но существующий позитив по рыночной конъюнктуре компенсируется растущими новыми санкционными рисками, а дивиденды за 2025 год под вопросом. С учетом опубликованной отчетности таргет по акциям Газпрома остается без изменения — около 180 рублей за акцию. Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Источник: Investillion - про инвестиции

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / ГАЗПРОМ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Верховный лидер Ирана Моджтаба Хаменеи, как и его отец, выступает за расширение отношений с Россией, заявил Пезешкиан на встрече с Цивилевым

    • Трамп утверждает, что США берут Ормузский пролив под свой контроль
      Трамп утверждает, что США берут Ормузский пролив под свой контроль

    • Азербайджан рассматривает возможность полного выхода из Совета Европы, заявил президент страны Ильхам Алиев: «Речь идет не о приостановке или замораживании членства — мы однозначно рассматриваем возможность окончательного ухода»

    • Страны ЕС не смогли достичь согласия по 21-му пакету санкций к встрече глав МИД ЕС в Брюсселе, заявила Каллас
      Страны ЕС не смогли достичь согласия по 21-му пакету санкций к встрече глав МИД ЕС в Брюсселе, заявила Каллас

    • США должны контролировать Гренландию, заявил Трамп. Он также отметил, что разногласия относительно принадлежности Гренландии ухудшают отношения США и НАТО

    • Трамп вновь высоко оценил телефонный разговор с Путиным от 4 июля
      Трамп вновь высоко оценил телефонный разговор с Путиным от 4 июля

    • Трамп отправился на саммит НАТО в Турции только из уважения к Эрдогану, сообщает CNN. Американский лидер изначально скептически относился к встрече с союзниками по альянсу, так как был недоволен тем, что многие из них не поддержали США в конфликте с Ираном. В этой связи источники CNN не уверены в том, что саммит пройдет гладко

    • Президент Франции Эммануэль Макрон не пострадал в результате взрывов в Дамаске, сообщил Елисейский дворец

    • Глава оппозиционной партии «Процветающая Армения», бизнесмен Гагик Царукян, задержан и доставлен в Следственный комитет
      Глава оппозиционной партии «Процветающая Армения», бизнесмен Гагик Царукян, задержан и доставлен в Следственный комитет

    • Визит российской делегации в Иран на церемонию прощания с Хаменеи состоялся по прямому поручению Путина, сообщил Медведев. Он отметил, что передал президенту Ирана соболезнования от Путина в связи со смертью Хаменеи

    • Путин направил поздравление Дональду Трампу по случаю 250-летия независимости Соединенных Штатов Америки. Налаживание взаимовыгодного сотрудничества связей между РФ и США отвечает интересам всего мира, заявил Путин
      Путин направил поздравление Дональду Трампу по случаю 250-летия независимости Соединенных Штатов Америки. Налаживание взаимовыгодного сотрудничества связей между РФ и США отвечает интересам всего мира, заявил Путин

    • Трамп допустил приглашение в Белый дом Обамы и Байдена для совместного просмотра футбола

    • Нетаньяху договорился с Трампом о скорой встрече в США, сообщила канцелярия главы кабмина еврейского государства
      Нетаньяху договорился с Трампом о скорой встрече в США, сообщила канцелярия главы кабмина еврейского государства

    • Монумент в виде поднятого кулака погибшего верховного лидера Ирана Али Хаменеи установили на площади Энгелаб в Тегеране, передает корреспондент ТАСС

    • Трамп и Ким Чен Ын поздравили Лукашенко с Днем независимости в числе других лидеров, сообщил «Пул первого»
      Трамп и Ким Чен Ын поздравили Лукашенко с Днем независимости в числе других лидеров, сообщил «Пул первого»

    • Уиткофф и Кушнер почти ежедневно поддерживают связь с представителями РФ, сообщает NYT. По словам источника газеты, представители Трампа в случае необходимости готовы отправиться в Россию или на Украину для обсуждения дальнейших шагов.

    • Эрдоган регулярно проводит консультации с Путиным по региональным темам, заявил Фидан
      Эрдоган регулярно проводит консультации с Путиным по региональным темам, заявил Фидан

    • В Сербии осенью могут пройти выборы и президента, и парламента, заявил председатель правящей Сербской прогрессивной партии Милош Вучевич в интервью журналу «Компас»

    • Пашинян надеется, что к 2029 году между Арменией и ЕС будет установлен безвизовый режим
      Пашинян надеется, что к 2029 году между Арменией и ЕС будет установлен безвизовый режим

    • Трамп не подтвердил журналистам намерение возобновить операцию против Ирана, заявил, что дела у Вашингтона с Тегераном обстоят хорошо

    • «Новая эра в истории суверенного Казахстана». Токаев заявил, что вступление в силу новой конституции Казахстана 1 июля ознаменовало перестройку политической системы республики
      «Новая эра в истории суверенного Казахстана». Токаев заявил, что вступление в силу новой конституции Казахстана 1 июля ознаменовало перестройку политической системы республики

    • Вучич заявил, что может объявить о своей отставке до начала сентября, а досрочные выборы в стране могут пройти в течение ближайших 3-4 месяцев

    • Некоторые страны ЕС не хотели бы дальше давить на Россию, заявил глава МИД Эстонии Цахкна газете The Financial Times. По мнению дипломата, это «опасная тропа». Цахкна считает, что обсуждение кандидатуры потенциального представителя ЕС на переговорах с Россией «делу не помогает»

    • Трамп изобразил себя в виде атланта, держащего земной шар. Изображение, сгенерированное ИИ, он опубликовал на своей странице в Truth Social
      Трамп изобразил себя в виде атланта, держащего земной шар. Изображение, сгенерированное ИИ, он опубликовал на своей странице в Truth Social
    • США нанесли удары по Ирану в районе Ормузского пролива. Иранские военные нанесли ответные удары по позициям ВС США
      США нанесли удары по Ирану в районе Ормузского пролива. Иранские военные нанесли ответные удары по позициям ВС США

    • Концепция европейской безопасности «обанкротилась и с треском рассыпалась», заявил посол МИД РФ Трофимов в интервью ТАСС на полях экспертного диалога клуба «Валдай». По его мнению, для России она утратила всякий смысл и практические перспективы

    • Нетаньяху назвал соглашение по Ливану «ударом для Ирана» и обещал не выводить войска из Южного Ливана по соображениям безопасности, вопреки требованиям Тегерана

    • Стармер намерен выделить дополнительно почти $20 млрд на оборону на предстоящие три года, сообщает FT. Объявление об этом должно быть сделано 30 июня

    • Более 50 000. человек числятся пропавшими без вести в Венесуэле после землетрясения. Об этом заявил заместитель генерального секретаря ООН по гуманитарным вопросам Том Флетчер

    • Мексика приступила к развертыванию гуманитарной миссии в районах Венесуэлы, пострадавших от разрушительных землетрясений. Об этом сообщила президент Мексики Клаудия Шейнбаум
      Мексика приступила к развертыванию гуманитарной миссии в районах Венесуэлы, пострадавших от разрушительных землетрясений. Об этом сообщила президент Мексики Клаудия Шейнбаум

    • Трамп обвинил Иран в нарушении режима прекращения огня с США. Иран запустил «по меньшей мере 4 ударных дрона-камикадзе по судам, следовавшим через Ормузский пролив», заявил Трамп

    • Заявления Рубио об отсутствии соглашения на Аляске вызывают вопросы, заявил Лавров. Глава МИД РФ призвал «внести ясность» в ситуацию с ролью США в урегулировании конфликта на Украине

    • МАГАТЭ надеется начать инспекции атомных объектов в Иране в ближайшее время, сообщил Рафаэль Гросси

    • США окажут помощь Венесуэле в ликвидации последствий землетрясения, заявил Трамп
      США окажут помощь Венесуэле в ликвидации последствий землетрясения, заявил Трамп

    • Эбола не может вызвать глобальную пандемию, поскольку она не передается воздушно-капельным путем, рассказал академик РАН Геннадий Онищенко

    • Иран проинформировал США, что не взимает плату за проход судов через Ормузский пролив, заявил Трамп

    • США хотят выкупить европейскую часть «Северных потоков», чтобы перепродавать российский газ в Европу, заявил Лавров
      США хотят выкупить европейскую часть «Северных потоков», чтобы перепродавать российский газ в Европу, заявил Лавров

    • Трамп недоволен тем, что цены на бензин не снижаются: «Крупные нефтяные компании не снижают цены на заправках соразмерно резкому падению цен на нефть, которую они закупают. Я поручил министерству юстиции немедленно начать расследование»

    • Хегсет заявил об успешном проведении испытания разрабатываемой Вашингтоном системы ПРО «Золотой купол». Он сообщил, что в процессе была задействована динамическая система автономного поражения, использующая «направленную энергию» для устранения целей

    • Состояние Илона Маска опустилось ниже $1 трлн, до $957 млрд. Это следует из опубликованного Bloomberg «Индекса миллиардеров»

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?