Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ГАЗПРОМ: АНАЛИЗ [GAZP]

ГАЗПРОМ: АНАЛИЗ [GAZP]

ГАЗПРОМ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

Что скрывает отчёт «Газпрома» за 2025 год: рост прибыли или риски для инвесторов

5 735

    Как дела у Газпрома: разбираем отчет за 2025 год и оцениваем дивидендные перспективы Продолжим разбирать накопившиеся отчеты, и сегодня у нас на рассмотрении отчет Газпрома по МСФО за 2025 год. Что в отчете: [▫️](https://mondiara.com/) Выручка — 9 770,7 млрд рублей (–8,8% г/г) [▫️](https://mondiara.com/) adj. EBITDA – 2 917,3 млрд рублей (–6,1% г/г) [▫️](https://mondiara.com/) Чистая прибыль — 1 306,8 млрд рублей (+7,2% г/г) [▫️](https://mondiara.com/) Рентабельность по EBITDA – 29,9% (+0,9 п. п.) [▫️](https://mondiara.com/) Чистая рентабельность – 13,4% (+2,0 п. п.) [▫️](https://mondiara.com/) ND/EBITDA – 2,07x против 1,84x годом ранее В целом отчет без сюрпризов. Выручка и EBITDA ожидаемо снизились на фоне сокращения поставок газа в Европу и прошлогоднего снижения нефтяных цен. В разрезе сегментов газовый бизнес -8,3% г/г, нефтяной -12,6% г/г, и растущие электроэнергетика и медиа-сегмент компенсировать это не могут ввиду небольшого масштаба данных сегментов в общей выручке. Однако падение EBITDA оказалось меньше, чем выручки (–6% против –9%), потому что компания смогла удержать контролируемые операционные расходы на уровне прошлого года. Чистая прибыль при этом выросла на 7% г/г на фоне положительных курсовых разниц. Рубль укрепился, и валютный долг в пересчете на рубли подешевел, дав бумажную прибыль. Без этого эффекта чистая прибыль была бы примерно на 27% ниже в годовом сопоставлении. Из условного позитива — свободный денежный поток вырос в 8 раз — до 294 млрд рублей. Компания высвободила средства за счет снижения дебиторки и роста операционного денежного потока. Но позитив этот условный, потому что Газпром относится к числу тех компаний, у которых процентные платежи в ОДДС отнесены полностью в финансовую деятельность, и если корректировать свободный денежный поток на них, то он становится околонулевым. А это значит, что с высокой вероятностью дивидендов по итогам 2025 года акционеры здесь могут не дождаться, так как свободного денежного потока под их выплату просто нет. Только если их заплатят несколько авансом, учитывая высокие цены на нефть в этом году. Капитальные затраты (CAPEX) увеличились до 3,8 трлн рублей — это 39% от выручки. Но на 2026 год запланирован уже меньший объем инвестиций — 2,54 трлн рублей, так как компания пытается экономить, учитывая далеко не низкую долговую нагрузку и волатильность на своих рынках сбыта. В части операционки можно отметить, что поставки газа в Китай по трубопроводу выросли на 24,8% по объему, а выручка от продаж в КНР увеличилась на 13,6% (до 1 578 млрд рублей). Внутренний рынок газа в России также умеренно растет по выручке (+8% г/г). Газпром продолжает газификацию регионов и развивает восточные центры добычи (Ямал, «Сила Сибири»). В 2026 году инвестиционная программа ориентирована именно на эти проекты. Из рисков стоит отметить санкционные запреты ЕС на импорт российского газа, что потенциально может означать для Газпрома необходимость переориентировать еще часть поставок с европейского рынка на Китай и внутренний рынок. По итогам 2025 года итого в страны ЕС было поставлено 38 млрд куб. м российского газа в сумме от всех поставщиков, из которых 19,9 млрд куб. м — СПГ и 18,1 млрд куб. м — трубопроводный газ. Газпром сейчас не раскрывает, что точно и куда он поставляет, хотя отдельные цифры и пробегают, но точно разделить объемы на Газпром и не-Газпром здесь будет сложно. Скорее всего, у Газпрома тут меньшая доля, и гипотетически, конечно, это можно переориентировать в Китай, но там нет таких свободных мощностей и таких цен, как в Европе, поэтому любая переориентация на Китай для Газпрома — это дополнительный минус по выручке и EBITDA. Но, впрочем, в условиях высоких цен на нефть это может быть отчасти компенсировано. Кроме того, компания сталкивается с блокирующими санкциями против Газпромбанка и дочек, что осложняет расчеты и привлечение финансирования. Поэтому в целом отчет здесь скорее нейтральный: адаптация к существующим санкциям в целом прошла, но существующий позитив по рыночной конъюнктуре компенсируется растущими новыми санкционными рисками, а дивиденды за 2025 год под вопросом. С учетом опубликованной отчетности таргет по акциям Газпрома остается без изменения — около 180 рублей за акцию. Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Источник: Investillion - про инвестиции

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Войти

    Войдите, чтобы оставлять комментарии

    Другие новости сообщества / ГАЗПРОМ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Визит в Россию Уиткоффа и Кушнера может состояться в ближайшие две недели, но определенности сейчас нет, сообщил источник ТАСС
      Визит в Россию Уиткоффа и Кушнера может состояться в ближайшие две недели, но определенности сейчас нет, сообщил источник ТАСС

    • США и без Израиля известно о ядерных разработках Ирана, Нетаньяху не надо публично заявлять о намерении что-то рассказывать об этом, отметил Трамп

    • Пашинян в телефонном разговоре с Путиным не называл точных сроков референдума в Армении по вступлению в ЕС, заявил Песков

    • Затраты США на войну с Ираном окупятся многократно, утверждает Трамп. Ранее Хегсет заявил, что затраты США на проведение военной операции против исламской республики составляют порядка $37,5 млрд
      Затраты США на войну с Ираном окупятся многократно, утверждает Трамп. Ранее Хегсет заявил, что затраты США на проведение военной операции против исламской республики составляют порядка $37,5 млрд

    • Трамп заявил, что у него есть определенные разногласия с Нетаньяху по иранскому вопросу, однако отметил, что он и премьер Израиля «довольно близки»

    • В Англии меняется много премьер-министров, но не меняется политика Лондона в отношении РФ, заявил Песков
      В Англии меняется много премьер-министров, но не меняется политика Лондона в отношении РФ, заявил Песков

    • Россия открыта для сотрудничества в Арктике, но будет защищать свои интересы, заявил Путин. Богатства России будут прирастать Арктикой

    • Действия Ирана на Ближнем Востоке не продиктованы враждебностью к соседям, а направлены лишь против США. Иран после окончания конфликта с США намерен восстановить доверительные отношения с соседними странами, сообщил Арагчи. Об этом заявил Арагчи
      Действия Ирана на Ближнем Востоке не продиктованы враждебностью к соседям, а направлены лишь против США. Иран после окончания конфликта с США намерен восстановить доверительные отношения с соседними странами, сообщил Арагчи. Об этом заявил Арагчи

    • Илон Маск иронично назвал себя «бывшим триллионером» после того, как его состояние снизилось до $719 млрд, согласно опубликованному Bloomberg «Индексу миллиардеров»

    • Контакты между США и Ираном продолжаются, возможно, никакой эскалации конфликта и не будет, заявил Трамп
      Контакты между США и Ираном продолжаются, возможно, никакой эскалации конфликта и не будет, заявил Трамп

    • Министр образования Индии Дхармендра Прадхан подал в отставку на фоне протестов из-за утечки экзаменационных материалов

    • Венесуэла пока не готова к проведению выборов, заявил Трамп, отмечая достижение «большого прогресса»
      Венесуэла пока не готова к проведению выборов, заявил Трамп, отмечая достижение «большого прогресса»

    • Для ЕС стало «неприятным сюрпризом» введение США новых таможенных пошлин, заявила Кая Каллас. Брюссель будет требовать у Вашингтона разъяснений

    • США введут существенные пошлины на товары ЕС за штрафы, выписанные американским технологическим гигантам, заявил Трамп. Он также отметил, что США добьются отмены штрафов
      США введут существенные пошлины на товары ЕС за штрафы, выписанные американским технологическим гигантам, заявил Трамп. Он также отметил, что США добьются отмены штрафов

    • Сергей Лавров встретился с главой китайского МИД Ван И на полях СМИД ШОС, сообщает российское дипведомство

    • Канцелярия Нетаньяху объявила, что он отправится 27 июля с визитом в Вашингтон, на 28 июля у него запланирована встреча с Трампом в Белом доме
      Канцелярия Нетаньяху объявила, что он отправится 27 июля с визитом в Вашингтон, на 28 июля у него запланирована встреча с Трампом в Белом доме

    • Президент Бангладеш подал в отставку из-за болезни. «Я болен, поэтому всё кончено», — приводит его слова новостной бангладешский портал bdnews24

    • Путин поздравил президента Узбекистана с днем рождения, отметив его вклад в упрочение российско-узбекистанского партнерства, сообщает Кремль

    • Трамп заявил, что ущерб, нанесенный торговым судам, будет возмещаться из иранских средств, замороженных в США

    • Иран не готов к договоренности с США, и Вашингтону нужно продолжать боевые действия, считает Трамп
      Иран не готов к договоренности с США, и Вашингтону нужно продолжать боевые действия, считает Трамп

    • Председатель КНР Си Цзиньпин посетит США с визитом 24 сентября, объявил в четверг американский президент Дональд Трамп

    • Президент Бангладеш Шахабуддин Чуппу намерен в пятницу подать в отставку. Об этом со ссылкой на источники сообщил Reuters

    • Сергей Лавров прибыл в Киргизию. 24 июля он примет участие в совещании глав МИД стран ШОС
      Сергей Лавров прибыл в Киргизию. 24 июля он примет участие в совещании глав МИД стран ШОС

    • Рубио заявил, что у него был «хороший, честный разговор» с Лавровым. Также он добавил, что США готовы сыграть конструктивную роль

    • Рубио сообщил, что обсудил с Лавровым отношения между США и РФ
      Рубио сообщил, что обсудил с Лавровым отношения между США и РФ

    • Трамп считает, что Иран очень скоро будет готов к заключению сделки с США. «Каждый раз, когда они согласовывают сделку, они хотят изменить ее. Они не готовы, но очень скоро они будут готовы», — заявил американский лидер

    • Авиаперевозки пассажиров между Россией и Китаем в этом году выросли почти на 50%. Как сообщили РИА Новости в Минтрансе России, в январе-мае они превысили 900 000 человек

    • Встреча с Рубио согласована и состоится 23 июля в первой половине дня. Лавров сообщил, что он поинтересуется у Рубио о словах Трампа относительно возможности скорого урегулирования конфликта на Украине
      Встреча с Рубио согласована и состоится 23 июля в первой половине дня. Лавров сообщил, что он поинтересуется у Рубио о словах Трампа относительно возможности скорого урегулирования конфликта на Украине

    • Тегеран обращался к Вашингтону по поводу переговоров для урегулирования вооруженного конфликта, но США не считают, что Иран настроен серьезно. Об этом заявил американский госсекретарь Марко Рубио

    • Защита и обвинение по делу Мадуро предложили начать суд по существу в июне 2027 года. Об этом говорится в электронной базе суда Нью-Йорка
      Защита и обвинение по делу Мадуро предложили начать суд по существу в июне 2027 года. Об этом говорится в электронной базе суда Нью-Йорка

    • Изоляции РФ на мировой арене нет и даже не предвидится. В «двадцатке» и АТЭС спрос на встречи с Лавровым всегда огромный. Об этом заявил в интервью ТАСС посол по особым поручениям российского МИД Марат Бердыев

    • США транслируют сигнал, что хотят видеть Путина на саммите «двадцатки» в Майами. Об этом заявил в интервью ТАСС посол по особым поручениям МИД РФ. По мнению Марата Бердыева, «это не политический реверанс, а рациональная логика»

    • Затраты США на военную операцию против Ирана составляют к настоящему моменту порядка $37,5 млрд. Об этом заявил американский военный министр Пит Хегсет

    • Трамп утверждает, что Иран стремится к проведению новой встречи с США: «Они отчаянно хотят встретиться. Но пока они не будут готовы значимым образом, у нас даже нет заинтересованности в этом»

    • «Если что-то подобное произойдет, мы об этом позаботимся». США примут меры, если хуситы введут морскую блокаду Саудовской Аравии, заявил Трамп
      «Если что-то подобное произойдет, мы об этом позаботимся». США примут меры, если хуситы введут морскую блокаду Саудовской Аравии, заявил Трамп

    • США могут ввести новые пошлины на импорт из Канады из-за лесных пожаров, сообщил Трамп. Он добавил, что в американском штате Мичиган ранее из-за загрязнения воздуха была нарушена работа некоторых компаний

    • Путин продлил безвизовый въезд для граждан Китая до конца 2027 года
      Путин продлил безвизовый въезд для граждан Китая до конца 2027 года
    • Энди Бернэм вступил в должность премьера Великобритании, получив от Карла III мандат на формирование правительства, сообщает Букингемский дворец
      Энди Бернэм вступил в должность премьера Великобритании, получив от Карла III мандат на формирование правительства, сообщает Букингемский дворец
    • Король Карл III принял отставку Стармера с поста премьера Британии, сообщила королевская пресс-служба
      Король Карл III принял отставку Стармера с поста премьера Британии, сообщила королевская пресс-служба

    • Германия не делала практических шагов для возобновления диалога с Россией, заявил Песков. Он отметил, что Россия остается открытой к диалогу с Европой и никогда не была инициатором сворачивания отношений

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?