Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ГАЗПРОМ: АНАЛИЗ [GAZP]

ГАЗПРОМ: АНАЛИЗ [GAZP]

ГАЗПРОМ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

Прибыль есть, денег нет: парадокс акций «Газпрома» раскрыт

7 145

    Сейчас многие смотрят на отчет Газпрома и задаются простым вопросом: компания заработала более 1,3 трлн руб., дивидендная политика предполагает выплату 50% прибыли, долговая нагрузка в рамках нормы — значит, дивиденды должны быть около 27–28 руб. на акцию. Правда, за пару лет без дивидендов все забыли, что в див. политике Газпрома предполагается корректировать прибыль на обесценения и курсовые переоценки. В 2025 году чистыми курсовыми заработали 567,3 млрд руб., плюс обесценения и курсовые в составе себестоимости в размере 268,4 млрд руб. Итого прибыль, которую по див. политике могут направить на дивиденды, уже на четверть ниже. Тем не менее около 21-22 рубля на дивиденды могли бы отправить. Логика понятная, получаем 18% ДД и богатеем. Но если посмотреть на историю, становится ясно, что эта логика в случае Газпрома почти никогда не работала. Газпром десятилетиями жил в парадигме мега-стройки. Огромные инвестиционные программы, газопроводы, инфраструктура, новые проекты — все это постоянно съедало денежный поток. Формально прибыль могла быть высокой, но свободных денег для выплат часто просто не было. FCF регулярно уходил в ноль или в минус. Дивидендная история у компании всегда была слабым местом. Долгие годы платили символические выплаты, существенно ниже ожиданий рынка. Затем в какой-то момент началась «реформа»: приняли дивидендную политику с целевыми 50% от прибыли, начали постепенно повышать выплаты, рынок поверил в добрые намерения и что теперь будет все по-другому, акции разогнали. Но дальше началось самое показательное. Как только компания приблизилась к моменту, когда должна была стабильно платить по 50%, эта логика сломалась. В 2022 году рынок сначала получил ожидание рекордных дивидендов, затем их отменили. В итоге все равно выплатили, но доверие к Газпрому уже не вернулось и не зря. С тех пор бизнес заработал более 2 триллионов прибыли за 3 года и не платил дивиденды. Важно понимать базовую проблему. Газпром — это не классическая дивидендная история. Это инфраструктурный гигант с постоянной потребностью в инвестициях. CAPEX здесь основа всего. Компания всегда строит, и последнее время все эти мега-проекты либо не запускали, либо взрывали. То есть деньги за годы работы закопали и просто обнулили. Формально дивидендная политика есть. Формально прибыль есть. Но на практике приоритет всегда был и остается за инвестициями и стратегическими задачами. И здесь важный вывод для инвестора. Газпром — это не история про «посчитал 50% от прибыли и получил дивиденд». Это история, где решение о выплатах принимается исходя из текущих задач государства и самой компании. Можно ли получить дивиденды? Да, иногда можно. Можно ли на них опираться, выстраивая долгосрочную стратегию инвестиций? История показывает, что нет. Давайте посмотрим на цифрах. За последние 12 лет Газпром получил чистой прибыли 12,3 трлн руб. При этом FCF был всего 1,5 трлн руб. Только представьте, FCF составил всего 12% от прибыли за последние 12 лет! Дивидендами за это же время отдали 3,7 трлн руб. То есть Газпром очень даже щедр, платил исторически в 2,5 раза больше FCF! Посмотрим, какая отдача для инвестора. 1,5 трлн руб. FCF — это всего 4,4% возврата на инвестиции в год, и это без учета сложного процента, сложным процентом 3,6%. Вот такой реальный возврат на капитал дает Газпром долгосрочно. В итоге складывается вопрос, а что это за бизнес такой, который еще называют «народным достоянием», который на деле оказывается народным нестоянием. Где за десятилетия бизнес почти не зарабатывает реальный денежный поток, вклыдывая прибыль акционеров в нерентабельные стройки. Где зачем-то обещают платить дивиденды и не платят, хотя никто не просил обещать, платили бы себе дальше как вздумается, и не было бы вопросов. Пишу с 2022 года, с момента первой отмены дивидендов, что акций Газпрома в портфеле сейчас не должно быть. Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Источник: [PROFIT](t.me/profit1)

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / ГАЗПРОМ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Экс-председатель Верховного суда Венгрии Андраш Бака принял предложение занять пост президента страны, заявил Мадьяр

    • Уиткофф и Кушнер могут посетить Москву на следующей неделе, сообщает источник ТАСС
      Уиткофф и Кушнер могут посетить Москву на следующей неделе, сообщает источник ТАСС

    • Абелардо де ла Эсприэлья вступил в должность президента Колумбии, церемония инаугурации транслировалась в эфире телеканала Caracol

    • Пашинян заявил, что Армения понимает, что одновременное членство в ЕАЭС и ЕС невозможно
      Пашинян заявил, что Армения понимает, что одновременное членство в ЕАЭС и ЕС невозможно

    • «Нам всегда нужно больше». Трамп допустил, что ВС США необходимо пополнить запасы вооружений

    • Трамп допустил, что военная операция США против Ирана вскоре будет завершена
      Трамп допустил, что военная операция США против Ирана вскоре будет завершена

    • Глава дипслужбы Ватикана монсеньор Галлахер планирует в конце августа посетить Москву, сообщил ТАСС ватиканский источник

    • «Достается победителю». Трамп назвал венесуэльскую нефть трофеем США. По словам американского лидера, во время операции в Каракасе США действовали «по-старинке», получив за счет венесуэльской нефти «во много раз больше, чем потратили»
      «Достается победителю». Трамп назвал венесуэльскую нефть трофеем США. По словам американского лидера, во время операции в Каракасе США действовали «по-старинке», получив за счет венесуэльской нефти «во много раз больше, чем потратили»

    • Трамп считает, что глава Пентагона Хегсет ввел его в заблуждение относительно запасов вооружений США, истощенных в войне против Ирана. Об этом сообщила The Washington Post со ссылкой на источники в американской администрации

    • Трамп заявил, что США продолжают консультации с Ираном и рассчитывают на достижение договоренностей

    • Трамп заявил, что США и Иран провели «очень хороший» день переговоров. Он считает, что их результат может стать известен в течение 48 часов
      Трамп заявил, что США и Иран провели «очень хороший» день переговоров. Он считает, что их результат может стать известен в течение 48 часов
    • Израиль не уйдет из сектора Газа до полного разоружения ХАМАС, заявил Нетаньяху
      Израиль не уйдет из сектора Газа до полного разоружения ХАМАС, заявил Нетаньяху

    • Мигранты из Марокко продвигаются вглубь ЕС, чтобы поблагодарить фон дер Ляйен за ее политику, благоприятствующую иммиграции. Об этом написал в X Дмитриев

    • Владимир Путин подписал закон о регулировании цифровых валют и цифровых прав
      Владимир Путин подписал закон о регулировании цифровых валют и цифровых прав

    • Нелегальная миграция и энергетика убивают Европу, заявил Трамп

    • Глава МИД России Сергей Лавров возглавит делегацию РФ на сессии Генассамблеи ООН в Нью-Йорке
      Глава МИД России Сергей Лавров возглавит делегацию РФ на сессии Генассамблеи ООН в Нью-Йорке

    • Сурен Папикян переназначен на должность министра обороны Армении, следует из указа президента

    • США сохраняют готовность к «невиданным» ударам по Ирану, заявил Хегсет
      США сохраняют готовность к «невиданным» ударам по Ирану, заявил Хегсет

    • Трамп заявил, что отменил удар по Ирану по просьбе Катара, ОАЭ и Саудовской Аравии, а также самой исламской республики

    • Переговоры между Ираном и Оманом об обеспечении судоходства в Ормузском проливе находятся на завершающей стадии, сообщил Арагчи
      Переговоры между Ираном и Оманом об обеспечении судоходства в Ормузском проливе находятся на завершающей стадии, сообщил Арагчи

    • Премьер Молдавии Тофан заявил, что покинет пост в 2029 году и после уйдет из политики: «Я не политик и не собираюсь становиться политиком»

    • Пашинян подписал решение об отставке действующего правительства. Документ будет отправлен на подпись президенту страны Ваагну Хачатуряну

    • Трамп заявил, что согласился отменить запланированный мощный удар по Ирану ради достижения договоренностей
      Трамп заявил, что согласился отменить запланированный мощный удар по Ирану ради достижения договоренностей

    • UEFA проголосует за отстранение Джанни Инфантино от должности президента FIFA, если он откажется уйти в отставку сам. Об этом сообщает The Telegraph

    • Джанни Инфантино вскоре может покинуть пост президента FIFA, сообщил журналист Ромен Молина. По информации источника, Инфантино потерял поддержку чиновников FIFA и контроль над организацией
      Джанни Инфантино вскоре может покинуть пост президента FIFA, сообщил журналист Ромен Молина. По информации источника, Инфантино потерял поддержку чиновников FIFA и контроль над организацией

    • США планируют пока продолжать наносить удары по Ирану, заявил Трамп. «Мы очень жестко будем наносить по ним удары», — сказал он на заседании президентского кабинета

    • Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек
      Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек

    • «В этом составе мы встречаемся в последний раз». Пашинян поблагодарил правительство Армении, которое провело последнее заседание перед отставкой

    • Россия стала обладателем пяти комплектов медалей на Играх ООН, в том числе завоевала золото в волейболе и серебро в футболе, передает корреспондент ТАСС

    • Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios
      Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios

    • Экс-президент Аргентины Кристина Фернандес де Киршнер, отбывающая наказание по делу о коррупции, сообщила, что обратилась с жалобой на свой приговор в Комитет по правам человека ООН

    • США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп
      США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп

    • Референдум по части вступления в ЕС может быть организован лишь тогда, когда шаги по членству Армении в сообщество станут более предметными. Об этом заявил Пашинян

    • Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову
      Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову

    • Трамп заявил Fox News, что США нанесут сильные удары по Ирану в ответ на обстрел американских военных в Иордании

    • Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным
      Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным

    • «Никто не имеет права продавать нашу игру». Экс-президент FIFA Йозеф Блаттер заявил, что близкие отношения Трампа и Инфантино вредят мировому футболу. Об этом он написал на своей странице в «Х»

    • По меньшей мере 13 человек могли стать жертвами землетрясения в Японии, заявила премьер-министр страны Санаэ Такаити
      По меньшей мере 13 человек могли стать жертвами землетрясения в Японии, заявила премьер-министр страны Санаэ Такаити

    • Сенат Конгресса США утвердил Джея Клейтона на должность директора американской Нацразведки. Голосование продолжается, но кандидатуру поддержали уже более 50 сенаторов. Этого достаточно для утверждения Клейтона

    • Визит в Россию Уиткоффа и Кушнера может состояться в ближайшие две недели, но определенности сейчас нет, сообщил источник ТАСС
      Визит в Россию Уиткоффа и Кушнера может состояться в ближайшие две недели, но определенности сейчас нет, сообщил источник ТАСС

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?