Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ГАЗПРОМ: АНАЛИЗ [GAZP]

ГАЗПРОМ: АНАЛИЗ [GAZP]

ГАЗПРОМ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

Прогноз. Прогноз цены. Анализ. Аналитика. Мнение экспертов. Акции ГАЗПРОМ. Тикер: GAZP

5

    Мнение: БКС Мир Инвестиций. Газпром: снижаем целевую цену и взгляд из-за дивидендов. Предложение не выплачивать дивиденды за 2023 г. из-за высокой долговой нагрузки Газпрома не стало полным сюрпризом, однако под угрозой могут оказаться и дивиденды за 2024 г. Понижаем прогноз дивидендной доходности на 2 года до 0% с 23%, а также целевую цену — на 17%, до 190 руб. за акцию. Меняем взгляд на бумагу на «Нейтральный» с «Позитивного». Главное • Правительство предложило Газпрому отказаться от выплат за 2023 г. • Это меняет наш взгляд на то, как реализуются условия дивполитики. • Оговорка о долговой нагрузке на практике препятствует выплатам. • Наши прогнозы дивидендов на 2023 г. и 2024 г. более неактуальны. • Понижаем целевую цену на 17%, до 190 руб. за акцию. • Меняем взгляд на «Нейтральный» с «Позитивного», избыточная доходность составляет 4%. • Оценка: P/E 2024–25п 4,1x, на 10% выше среднеисторических. • Риски: «Сила Сибири – 2», символические дивиденды, пересмотр портфелей. В деталях Правительство выступило против выплаты дивидендов за 2023 г. Совет директоров планирует рассмотреть вопрос по дивидендам в четверг, 23 мая. Считали, что, если Газпром распределит в виде дивидендов 50% скорректированной чистой прибыли, как это предусмотрено условиями дивидендной политики, выплата может составить 15,8 руб. на акцию с дивдоходностью в размере 10%. При этом аналитики отмечали риск существенного снижения или отказа от выплат. Дело в том, что в дивидендной политике компании есть оговорка, которая позволяет совету директоров снизить или не выплачивать дивиденды в годы, когда Чистый долг/EBITDA компании превышает 2,5x. В отчетности Газпрома за 2023 г. по МСФО этот показатель близок к 3,0x. Пересматриваем прогноз дивидендов с учетом долговой оговорки. После решения правительства считаем неактуальным наш прогноз дивидендов на 2023 г. в размере 15,8 руб. на акцию. Учитывая, что выплату ограничивает оговорка о размере долговой нагрузки, а наши расчеты показывают, что в 2024 г. показатель останется выше 2,5x. Прогноз дивидендов на 2024 г. в размере порядка 20 руб. на акцию также утрачивает актуальность. Ожидаем, что компания может вернуться к выплате 50% скорректированной чистой прибыли не ранее 2025 г. К этому моменту долговая нагрузка, вероятно, опустится ниже отметки 2,5x на фоне восстановления EBITDA и снижения коэффициента долга после двухлетней паузы в выплате дивидендов. «Сила Сибири – 2» — оцениваем сигналы и перспективы. Газпром и Китай могут «в ближайшее время подписать контракт по «Силе Сибири – 2», по словам вице-премьера Александра Новака, сопровождавшего президента РФ во время его визита в Китай. Владимир Путин подтвердил заинтересованность в проекте с обеих сторон, что может сигнализировать о некотором сдвиге в этом вопросе. Кроме того, рассматривается строительство стратегического нефтепровода-отвода в рамках проекта. Считаем, что с вероятностью примерно 1 к 3 контракт может быть подписан в ближайшие 12 месяцев, а, возможно, даже уже в июне на Петербургском международном экономическом форуме. Это могло бы стать мощным катализатором для Газпрома. Теоретически, решение не выплачивать дивиденды может косвенно намекать на то, что стороны действительно вот-вот подпишут контракт, а невыплаченные дивиденды позволят компании покрыть расходы по проекту в размере порядка $15 млн. Понижаем взгляд. Наша целевая цена на 12 месяцев по методу дисконтирования дивидендов снизилась на 17%, до 190 руб. с 230 руб. за акцию, после того как аналитики убрали из модели дивиденды в размере около 36 руб. на бумагу на горизонте 14 месяцев, в том числе 16 руб. за 2023 г. и 20 руб. за 2024 г. После вычета 20% стоимости капитала из расчета потенциала роста на 12 месяцев избыточная доходность составляет всего 4%, поэтому взгляд на бумагу становится «Нейтральным». Позитивный сюрприз возможен, если будет подписан контракт по «Силе Сибири – 2», или Газпром решит выплатит небольшие символические дивиденды за 2023 г., несмотря на распоряжение правительства. С точки зрения негативных рисков, основная опасность кроется в реструктуризации активов разочаровавшихся инвесторов, поскольку бумага остается тяжеловесом во многих портфелях на российском рынке. Ключевые изменения — корректировки, исключение дивидендов Аналитики обновили прогнозы на 2023 г. после публикации фактических отчетов и понизили ожидания по размеру дивидендов по итогам прошлого года с 15,8 руб. на акцию до нуля, в соответствии с опубликованным указом правительства, который является контролирующим акционером. Наши прогнозы выручки и EBITDA на 2024 г. в целом не поменялись, лишь немного выросли, поскольку цены на газ в Европе пока выше наших ожиданий. Но все же прогноз чистой прибыли немного снизился, так как после пересмотра отчетности за 2023 г. повысили оценку чистых расходов на привлечение финансирования. По аналогичным причинам снизили прогноз чистой прибыли на 2025 г. Также ждем более низкую EBITDA при небольшом увеличении прогноза налогов в следующем году. Основное и самое очевидное изменение касается дивидендов: больше не ждем выплат 15,8 руб. на акцию за 2023 г. и около 20 руб. на акцию — за 2024 г. На фоне сокращения чистой прибыли в 2025 г. понижаем прогноз дивидендов за этот год на 16%, до 22 руб. на акцию. Снижение выплат на 36 руб. на бумагу означает сокращение дивидендной доходности примерно на 23% за ближайшие 14 месяцев, от сегодняшней даты до вероятной даты отсечки под дивиденды за 2024 г. следующим летом. БКС против консенсуса — есть отличия После описанных выше изменений нашей модели главное отличие прогноза БКС от консенсуса СПбМТСБ — более оптимистичный взгляд на выручку и EBITDA в 2024 г. Но аналитики пессимистичнее рынка смотрят на чистую прибыль из-за ожиданий более высоких процентных расходов и неблагоприятных курсовых разниц. Наш прогноз EBITDA и чистой прибыли на 2025 г. при этом гораздо более пессимистичен, чем рыночный, а выручки — наоборот, немного более оптимистичен. Оценка: понижаем взгляд из-за временного отсутствия дивидендов Наш расчет целевой цены основан на методе дисконтирования дивидендов, который суммирует приведенную стоимость всех прогнозируемых в будущем дивидендов. Теперь закладываем отсутствие дивидендов за 2023–2024 гг., которые ранее прогнозировали в размере 16 руб. и 20 руб. на акцию, что серьезно сказывается на оценке. Это понижает нашу целевую цену на 17%, до 190 руб., с 230 руб. за акцию. В результате получаем избыточную доходность в размере 4% и меняем взгляд на акции компании на «Нейтральный» с «Позитивного». [Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией]

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / ГАЗПРОМ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • ЕС столкнулся с энергокризисом, который сам же и спровоцировал, отказавшись от газа из РФ, заявил Дмитриев. По его словам, Германия заполнила газохранилища лишь на 47,6% (при обычном показателе 75%), а Нидерланды — всего на 38,5% (при 77%)

    • Экс-председатель Верховного суда Венгрии Андраш Бака принял предложение занять пост президента страны, заявил Мадьяр

    • Уиткофф и Кушнер могут посетить Москву на следующей неделе, сообщает источник ТАСС
      Уиткофф и Кушнер могут посетить Москву на следующей неделе, сообщает источник ТАСС

    • Абелардо де ла Эсприэлья вступил в должность президента Колумбии, церемония инаугурации транслировалась в эфире телеканала Caracol

    • Пашинян заявил, что Армения понимает, что одновременное членство в ЕАЭС и ЕС невозможно
      Пашинян заявил, что Армения понимает, что одновременное членство в ЕАЭС и ЕС невозможно

    • «Нам всегда нужно больше». Трамп допустил, что ВС США необходимо пополнить запасы вооружений

    • Трамп допустил, что военная операция США против Ирана вскоре будет завершена
      Трамп допустил, что военная операция США против Ирана вскоре будет завершена

    • Глава дипслужбы Ватикана монсеньор Галлахер планирует в конце августа посетить Москву, сообщил ТАСС ватиканский источник

    • «Достается победителю». Трамп назвал венесуэльскую нефть трофеем США. По словам американского лидера, во время операции в Каракасе США действовали «по-старинке», получив за счет венесуэльской нефти «во много раз больше, чем потратили»
      «Достается победителю». Трамп назвал венесуэльскую нефть трофеем США. По словам американского лидера, во время операции в Каракасе США действовали «по-старинке», получив за счет венесуэльской нефти «во много раз больше, чем потратили»

    • Трамп считает, что глава Пентагона Хегсет ввел его в заблуждение относительно запасов вооружений США, истощенных в войне против Ирана. Об этом сообщила The Washington Post со ссылкой на источники в американской администрации

    • Трамп заявил, что США продолжают консультации с Ираном и рассчитывают на достижение договоренностей

    • Трамп заявил, что США и Иран провели «очень хороший» день переговоров. Он считает, что их результат может стать известен в течение 48 часов
      Трамп заявил, что США и Иран провели «очень хороший» день переговоров. Он считает, что их результат может стать известен в течение 48 часов
    • Израиль не уйдет из сектора Газа до полного разоружения ХАМАС, заявил Нетаньяху
      Израиль не уйдет из сектора Газа до полного разоружения ХАМАС, заявил Нетаньяху

    • Мигранты из Марокко продвигаются вглубь ЕС, чтобы поблагодарить фон дер Ляйен за ее политику, благоприятствующую иммиграции. Об этом написал в X Дмитриев

    • Владимир Путин подписал закон о регулировании цифровых валют и цифровых прав
      Владимир Путин подписал закон о регулировании цифровых валют и цифровых прав

    • Нелегальная миграция и энергетика убивают Европу, заявил Трамп

    • Глава МИД России Сергей Лавров возглавит делегацию РФ на сессии Генассамблеи ООН в Нью-Йорке
      Глава МИД России Сергей Лавров возглавит делегацию РФ на сессии Генассамблеи ООН в Нью-Йорке

    • Сурен Папикян переназначен на должность министра обороны Армении, следует из указа президента

    • США сохраняют готовность к «невиданным» ударам по Ирану, заявил Хегсет
      США сохраняют готовность к «невиданным» ударам по Ирану, заявил Хегсет

    • Трамп заявил, что отменил удар по Ирану по просьбе Катара, ОАЭ и Саудовской Аравии, а также самой исламской республики

    • Переговоры между Ираном и Оманом об обеспечении судоходства в Ормузском проливе находятся на завершающей стадии, сообщил Арагчи
      Переговоры между Ираном и Оманом об обеспечении судоходства в Ормузском проливе находятся на завершающей стадии, сообщил Арагчи

    • Премьер Молдавии Тофан заявил, что покинет пост в 2029 году и после уйдет из политики: «Я не политик и не собираюсь становиться политиком»

    • Пашинян подписал решение об отставке действующего правительства. Документ будет отправлен на подпись президенту страны Ваагну Хачатуряну

    • Трамп заявил, что согласился отменить запланированный мощный удар по Ирану ради достижения договоренностей
      Трамп заявил, что согласился отменить запланированный мощный удар по Ирану ради достижения договоренностей

    • UEFA проголосует за отстранение Джанни Инфантино от должности президента FIFA, если он откажется уйти в отставку сам. Об этом сообщает The Telegraph

    • Джанни Инфантино вскоре может покинуть пост президента FIFA, сообщил журналист Ромен Молина. По информации источника, Инфантино потерял поддержку чиновников FIFA и контроль над организацией
      Джанни Инфантино вскоре может покинуть пост президента FIFA, сообщил журналист Ромен Молина. По информации источника, Инфантино потерял поддержку чиновников FIFA и контроль над организацией

    • США планируют пока продолжать наносить удары по Ирану, заявил Трамп. «Мы очень жестко будем наносить по ним удары», — сказал он на заседании президентского кабинета

    • Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек
      Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек

    • «В этом составе мы встречаемся в последний раз». Пашинян поблагодарил правительство Армении, которое провело последнее заседание перед отставкой

    • Россия стала обладателем пяти комплектов медалей на Играх ООН, в том числе завоевала золото в волейболе и серебро в футболе, передает корреспондент ТАСС

    • Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios
      Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios

    • Экс-президент Аргентины Кристина Фернандес де Киршнер, отбывающая наказание по делу о коррупции, сообщила, что обратилась с жалобой на свой приговор в Комитет по правам человека ООН

    • США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп
      США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп

    • Референдум по части вступления в ЕС может быть организован лишь тогда, когда шаги по членству Армении в сообщество станут более предметными. Об этом заявил Пашинян

    • Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову
      Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову

    • Трамп заявил Fox News, что США нанесут сильные удары по Ирану в ответ на обстрел американских военных в Иордании

    • Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным
      Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным

    • «Никто не имеет права продавать нашу игру». Экс-президент FIFA Йозеф Блаттер заявил, что близкие отношения Трампа и Инфантино вредят мировому футболу. Об этом он написал на своей странице в «Х»

    • По меньшей мере 13 человек могли стать жертвами землетрясения в Японии, заявила премьер-министр страны Санаэ Такаити
      По меньшей мере 13 человек могли стать жертвами землетрясения в Японии, заявила премьер-министр страны Санаэ Такаити

    • Сенат Конгресса США утвердил Джея Клейтона на должность директора американской Нацразведки. Голосование продолжается, но кандидатуру поддержали уже более 50 сенаторов. Этого достаточно для утверждения Клейтона

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?