Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ГАЗПРОМ: АНАЛИЗ [GAZP]

ГАЗПРОМ: АНАЛИЗ [GAZP]

ГАЗПРОМ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

Прогноз. Прогноз цены. Анализ. Аналитика. Мнение экспертов. Акции ГАЗПРОМ. Тикер: GAZP

5

    Мнение: БКС Мир Инвестиций. Газпром: снижаем целевую цену и взгляд из-за дивидендов. Предложение не выплачивать дивиденды за 2023 г. из-за высокой долговой нагрузки Газпрома не стало полным сюрпризом, однако под угрозой могут оказаться и дивиденды за 2024 г. Понижаем прогноз дивидендной доходности на 2 года до 0% с 23%, а также целевую цену — на 17%, до 190 руб. за акцию. Меняем взгляд на бумагу на «Нейтральный» с «Позитивного». Главное • Правительство предложило Газпрому отказаться от выплат за 2023 г. • Это меняет наш взгляд на то, как реализуются условия дивполитики. • Оговорка о долговой нагрузке на практике препятствует выплатам. • Наши прогнозы дивидендов на 2023 г. и 2024 г. более неактуальны. • Понижаем целевую цену на 17%, до 190 руб. за акцию. • Меняем взгляд на «Нейтральный» с «Позитивного», избыточная доходность составляет 4%. • Оценка: P/E 2024–25п 4,1x, на 10% выше среднеисторических. • Риски: «Сила Сибири – 2», символические дивиденды, пересмотр портфелей. В деталях Правительство выступило против выплаты дивидендов за 2023 г. Совет директоров планирует рассмотреть вопрос по дивидендам в четверг, 23 мая. Считали, что, если Газпром распределит в виде дивидендов 50% скорректированной чистой прибыли, как это предусмотрено условиями дивидендной политики, выплата может составить 15,8 руб. на акцию с дивдоходностью в размере 10%. При этом аналитики отмечали риск существенного снижения или отказа от выплат. Дело в том, что в дивидендной политике компании есть оговорка, которая позволяет совету директоров снизить или не выплачивать дивиденды в годы, когда Чистый долг/EBITDA компании превышает 2,5x. В отчетности Газпрома за 2023 г. по МСФО этот показатель близок к 3,0x. Пересматриваем прогноз дивидендов с учетом долговой оговорки. После решения правительства считаем неактуальным наш прогноз дивидендов на 2023 г. в размере 15,8 руб. на акцию. Учитывая, что выплату ограничивает оговорка о размере долговой нагрузки, а наши расчеты показывают, что в 2024 г. показатель останется выше 2,5x. Прогноз дивидендов на 2024 г. в размере порядка 20 руб. на акцию также утрачивает актуальность. Ожидаем, что компания может вернуться к выплате 50% скорректированной чистой прибыли не ранее 2025 г. К этому моменту долговая нагрузка, вероятно, опустится ниже отметки 2,5x на фоне восстановления EBITDA и снижения коэффициента долга после двухлетней паузы в выплате дивидендов. «Сила Сибири – 2» — оцениваем сигналы и перспективы. Газпром и Китай могут «в ближайшее время подписать контракт по «Силе Сибири – 2», по словам вице-премьера Александра Новака, сопровождавшего президента РФ во время его визита в Китай. Владимир Путин подтвердил заинтересованность в проекте с обеих сторон, что может сигнализировать о некотором сдвиге в этом вопросе. Кроме того, рассматривается строительство стратегического нефтепровода-отвода в рамках проекта. Считаем, что с вероятностью примерно 1 к 3 контракт может быть подписан в ближайшие 12 месяцев, а, возможно, даже уже в июне на Петербургском международном экономическом форуме. Это могло бы стать мощным катализатором для Газпрома. Теоретически, решение не выплачивать дивиденды может косвенно намекать на то, что стороны действительно вот-вот подпишут контракт, а невыплаченные дивиденды позволят компании покрыть расходы по проекту в размере порядка $15 млн. Понижаем взгляд. Наша целевая цена на 12 месяцев по методу дисконтирования дивидендов снизилась на 17%, до 190 руб. с 230 руб. за акцию, после того как аналитики убрали из модели дивиденды в размере около 36 руб. на бумагу на горизонте 14 месяцев, в том числе 16 руб. за 2023 г. и 20 руб. за 2024 г. После вычета 20% стоимости капитала из расчета потенциала роста на 12 месяцев избыточная доходность составляет всего 4%, поэтому взгляд на бумагу становится «Нейтральным». Позитивный сюрприз возможен, если будет подписан контракт по «Силе Сибири – 2», или Газпром решит выплатит небольшие символические дивиденды за 2023 г., несмотря на распоряжение правительства. С точки зрения негативных рисков, основная опасность кроется в реструктуризации активов разочаровавшихся инвесторов, поскольку бумага остается тяжеловесом во многих портфелях на российском рынке. Ключевые изменения — корректировки, исключение дивидендов Аналитики обновили прогнозы на 2023 г. после публикации фактических отчетов и понизили ожидания по размеру дивидендов по итогам прошлого года с 15,8 руб. на акцию до нуля, в соответствии с опубликованным указом правительства, который является контролирующим акционером. Наши прогнозы выручки и EBITDA на 2024 г. в целом не поменялись, лишь немного выросли, поскольку цены на газ в Европе пока выше наших ожиданий. Но все же прогноз чистой прибыли немного снизился, так как после пересмотра отчетности за 2023 г. повысили оценку чистых расходов на привлечение финансирования. По аналогичным причинам снизили прогноз чистой прибыли на 2025 г. Также ждем более низкую EBITDA при небольшом увеличении прогноза налогов в следующем году. Основное и самое очевидное изменение касается дивидендов: больше не ждем выплат 15,8 руб. на акцию за 2023 г. и около 20 руб. на акцию — за 2024 г. На фоне сокращения чистой прибыли в 2025 г. понижаем прогноз дивидендов за этот год на 16%, до 22 руб. на акцию. Снижение выплат на 36 руб. на бумагу означает сокращение дивидендной доходности примерно на 23% за ближайшие 14 месяцев, от сегодняшней даты до вероятной даты отсечки под дивиденды за 2024 г. следующим летом. БКС против консенсуса — есть отличия После описанных выше изменений нашей модели главное отличие прогноза БКС от консенсуса СПбМТСБ — более оптимистичный взгляд на выручку и EBITDA в 2024 г. Но аналитики пессимистичнее рынка смотрят на чистую прибыль из-за ожиданий более высоких процентных расходов и неблагоприятных курсовых разниц. Наш прогноз EBITDA и чистой прибыли на 2025 г. при этом гораздо более пессимистичен, чем рыночный, а выручки — наоборот, немного более оптимистичен. Оценка: понижаем взгляд из-за временного отсутствия дивидендов Наш расчет целевой цены основан на методе дисконтирования дивидендов, который суммирует приведенную стоимость всех прогнозируемых в будущем дивидендов. Теперь закладываем отсутствие дивидендов за 2023–2024 гг., которые ранее прогнозировали в размере 16 руб. и 20 руб. на акцию, что серьезно сказывается на оценке. Это понижает нашу целевую цену на 17%, до 190 руб., с 230 руб. за акцию. В результате получаем избыточную доходность в размере 4% и меняем взгляд на акции компании на «Нейтральный» с «Позитивного». [Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией]

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / ГАЗПРОМ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • США хотят в среду опубликовать текст двустороннего меморандума с Ираном, хотя Пакистан просит отложить обнародование документа до пятницы. Об этом заявил телеканалу CBS News Вэнс

    • Ормузский пролив будет полностью открыт в ближайшие день-два, заявил Трамп. Трамп допустил, что цены на нефть будут ниже, чем до начала войны с Ираном
      Ормузский пролив будет полностью открыт в ближайшие день-два, заявил Трамп. Трамп допустил, что цены на нефть будут ниже, чем до начала войны с Ираном

    • Маск пригрозил германскому телеканалу ZDF судебным иском из-за репортажа о беспорядках в Белфасте, в котором утверждалось, что бизнесмен призывал к «охоте на мигрантов»

    • «В конечном итоге мы играем в одной команде». Мерц подарил Трампу футболку сборной Германии под номером 47
      «В конечном итоге мы играем в одной команде». Мерц подарил Трампу футболку сборной Германии под номером 47

    • Восстановление полноценного судоходства через Ормузский пролив может занять от нескольких недель до месяца. Об этом сообщил Financial Times глава крупнейшего в мире оператора танкерного флота Mitsui O.S.K. Lines Дзетаро Тамура

    • Пентагон инвестировал более $11 млн в создание биолабораторий на Украине, выяснил ТАСС, изучив рассекреченные документы Нацразведки США

    • Главы МИД ЕС считают, что перемирие вокруг Ирана должно распространяться на Ливан, сообщила Кая Каллас
      Главы МИД ЕС считают, что перемирие вокруг Ирана должно распространяться на Ливан, сообщила Кая Каллас

    • «Кирпичик за кирпичиком». Каллас полагает, что санкции ЕС должны постепенно разрушить российскую экономику. Таким образом она признала, что разорвать ее «в клочья» Брюссель не смог

    • Трамп опроверг сообщения о создании инвестиционного фонда на $300 млрд в рамках соглашения по Ирану

    • Трамп пообещал лидерам G7 «какие-то уступки» по Украине взамен на помощь в разминировании Ормузского пролива, сообщает Politico со ссылкой на источники

    • Вэнс в новой книге отметил высокий уровень поддержки Путина в России. «Любые независимые и объективные попытки оценить популярность Путина показывали высокий уровень поддержки со стороны рядовых россиян», — написал он в книге «Причастие: в поисках моего пути возвращения к вере»

    • Критики сделки с Ираном предлагают США вести бесконечную войну, «пока не будут сброшены все бомбы или пока не погибнут все иранцы», заявил Вэнс. Такие люди не учитывают реальное содержание документа и не могут предложить альтернативы, отметил вице-президент США

    • Трамп заявил, что США вскоре могут восстановить санкции против РФ из-за снижения цен на нефть

    • Турция как посредник на переговорах по Украине не получала приглашение на саммит G7, сообщил Фидан

    • Фидан на встрече с Лавровым подчеркнул, что отношения между РФ и Турцией продолжают укрепляться
      Фидан на встрече с Лавровым подчеркнул, что отношения между РФ и Турцией продолжают укрепляться
    • Сделка США с Ираном переходит на второй этап, заявил Трамп. Он отметил, что соглашение между Ираном и США запрещает Тегерану обладать ядерным оружием
      Сделка США с Ираном переходит на второй этап, заявил Трамп. Он отметил, что соглашение между Ираном и США запрещает Тегерану обладать ядерным оружием

    • Трамп назвал ложными сообщения о планируемых США выплатах Ирану. При этом президент США написал в соцсети Truth Social о выплате $300 млн, однако ряд СМИ ранее сообщил, что Иран может получить доступ к фонду в размере $300 млрд на восстановление страны

    • Сделка Вашингтона и Тегерана предусматривает возвращение в Иран экспертов МАГАТЭ для уничтожения запасов обогащенного урана, заявил Джей Ди Вэнс

    • Трамп назвал хорошим свой новый телефонный разговор с Путиным, заявил, что президент РФ открыт для урегулирования всех конфликтов
      Трамп назвал хорошим свой новый телефонный разговор с Путиным, заявил, что президент РФ открыт для урегулирования всех конфликтов

    • Ситуация в Армении является непростой, результаты выборов «в определенном смысле сомнительные», заявил ТАСС директор СВР РФ Сергей Нарышкин

    • ЕС ввел санкции против генпрокурора РФ Александра Гуцана
      ЕС ввел санкции против генпрокурора РФ Александра Гуцана

    • Запрет соцсетей для детей в Британии нужен для контроля пользователей. Об этом заявил Дмитриев: «Стармер делает это в первую очередь для того, чтобы заставить всех пользователей социальных сетей идентифицировать себя и контролировать их посредством арестов за комментарии, вызывая панику»

    • Япония готова присоединиться к снятию санкций с Ирана, если тот будет открыто вести свою ядерную деятельность. Об этом сообщила премьер Японии Санаэ Такаити
      Япония готова присоединиться к снятию санкций с Ирана, если тот будет открыто вести свою ядерную деятельность. Об этом сообщила премьер Японии Санаэ Такаити

    • В Британии запретят соцсети для лиц младше 16 лет. Решение вступит в силу весной 2027 года, сообщил премьер страны Стармер

    • ЕС не может ввести санкции против министра нацбезопасности Израиля из-за отсутствия единства среди членов сообщества, сообщила Кая Каллас

    • Трамп пригрозил ввести пошлины в 100% на французские вина и шампанское, если Париж не отменит цифровой налог в отношении американских технологических компаний. Об этом он сообщил в интервью NYP

    • Сенатор-демократ Крис Мёрфи заявил, что по условиям сделки США капитулировали перед Ираном

    • Трамп подтвердил, что сделка с Ираном будет подписана 19 июня
      Трамп подтвердил, что сделка с Ираном будет подписана 19 июня

    • Заключение сделки между Ираном и США является большой победой для Вашингтона, заявил Вэнс. Соглашение может изменить Ближний Восток на следующие 50 лет, добавил он

    • США и Иран вместе с посредниками проделали большую работу по урегулированию, но мир еще хрупок, заявил ТАСС Сергей Нарышкин

    • Лукашенко заявил, что встретится с Путиным в ближайшее время, чтобы обсудить проблемные вопросы
      Лукашенко заявил, что встретится с Путиным в ближайшее время, чтобы обсудить проблемные вопросы

    • Запрет на выезд Роберта Кочаряна из страны незаконен и не имеет никакого обоснования, заявил глава офиса бывшего президента Баграт Микоян

    • Переговоры ЕС с Украиной остановятся, если она не выполнит соглашение с Венгрией о восстановлении прав венгерского национального меньшинства в Закарпатье. Об этом заявила министр иностранных дел Анита Орбан

    • Попытка Санду объединить Молдавию с Румынией приведет к дестабилизации региона, что является целью Запада. Об этом заявил в интервью ТАСС экс-президент республики Игорь Додон

    • Молдавия теряет около €1 млрд в год из-за разрыва контактов с РФ и СНГ, заявил в интервью ТАСС бывший президент республики Игорь Додон

    • Трамп в интервью NYT отметил помощь Путина и Си Цзиньпина в урегулировании конфликта США с Ираном
      Трамп в интервью NYT отметил помощь Путина и Си Цзиньпина в урегулировании конфликта США с Ираном

    • Генсек ООН подтвердил, что всемирная организация готова способствовать США и Ирану в достижении устойчивого мира, сообщили в офисе Гутерриша

    • Трамп заявил, что США и Иран заключили сделку. Трамп заявил, что «дает разрешение» на снятие блокады с Ирана и возобновление судоходства по Ормузскому проливу
      Трамп заявил, что США и Иран заключили сделку. Трамп заявил, что «дает разрешение» на снятие блокады с Ирана и возобновление судоходства по Ормузскому проливу
    • США не намерены торопиться с извлечением запасов иранского урана, заявил Трамп газете The Wall Street Journal
      США не намерены торопиться с извлечением запасов иранского урана, заявил Трамп газете The Wall Street Journal

    • Шесть оппозиционных блоков и партий Армении признали нелегитимными прошедшие парламентские выборы. В совместном заявлении они возложили ответственность на дальнейшую эскалацию в стране на Пашиняна, заявил председатель «Сильной Армении» Вардеванян

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?