Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ГАЗПРОМ: АНАЛИЗ [GAZP]

ГАЗПРОМ: АНАЛИЗ [GAZP]

ГАЗПРОМ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

Прогноз. Прогноз цены. Мнение и анализ. Акции ГАЗПРОМ. Тикер: GAZP

6
Прогноз. Прогноз цены. Мнение и анализ. Акции ГАЗПРОМ. Тикер: GAZP

Мнение: УК "Арикапитал". «Газпром» превращается в российский Pemex? «Газпром» впервые с 1999 закончил год с убытком. В 2023 г. чистый убыток составил 629 млрд руб. против прибыли в 1,23 трлн руб. годом ранее. Новость оказала давление и на котировки акций Газпрома (падение за 2 дня на 5% до 155руб., годового минимума), и на весь российский рынок (вес Газпрома в индексе МосБиржи – 10,7%). Чем примечательна отчетность? На первый взгляд, все на так уж плохо: - «Газпром» больше не газовая компания. Продажа газа теперь всего лишь 36% от общей выручки, тогда как нефть генерирует 48% выручки. - Несмотря на убытки, «Газпром» прошел нижнюю точку кризиса. Динамика выручки: 2 полугодие 2022 – 4,6 трлн., 1 полугодие 2023 – 4,1 трлн., 2 полугодие 2023 года – 4,4 трлн. рублей. Важный сегмент бизнеса сейчас – продажа газа внутри РФ, где рост выручки в 2023 году составил 14%. - Наконец, убытки «Газпрома» обусловлены «бумажными» факторами: списанием активов (-1,1 трлн. руб.) и начислением резервов по дебиторской задолженности (-0,3 трлн. руб.). Кроме того, у Газпрома в виде «нашлепки» к НДПИ до 31.12.2025 года изымается 50 млрд. руб. в месяц. Без учета этих факторов, Газпром по-прежнему способен генерировать 1,0-1,5 трлн. рублей чистой прибыли в год. Но есть одно «но» - Долг. «Газпром» в 2023 году нарастил долг на 1,6 трлн. руб., и ещё выпустил «вечные» облигации, отражаемые в капитале на 434 млрд. рублей. Если убытки «бумажные», то почему пришлось занимать? В активе на 2,4 трлн. выросли внеоборотные активы. Способны ли эти активы пропорционально увеличить доходы? Стоит ли сейчас инвестировать в компанию? Из-за роста долга «Газпром» может отказаться от выплаты дивидендов. Даже, если ориентироваться на то, что после 2025 года газовый монополист вернется к зарабатыванию чистой прибыли порядка 1 трлн. рублей в год, его акции только на первый взгляд дешевы. В этом оптимистичном сценарии акции Газпрома торгуются с коэффициентом P/E = 3,7, что меньше, чем у Лукойла и Роснефти (4,4-4,9). Но если ориентироваться на полную оценку бизнеса – EV (Enterprise value = стоимость акций + чистый долг), то с EV/EBITDA >4 Газпром оценивается дороже и Лукойла, и Роснефти. В общем, для того, чтобы его акции просто сравнялись бы по оцененности с другими аналогами Газпрому нужно не просто прекратить наращивать, но и сократить долг, либо доказать эффективность своих инвестиций. И дождаться 1.01.2026, когда закончит действовать «нашлепка» на НДПИ. Облигации компании, на наш взгляд, по кредитному качеству остаются более доходной альтернативой государственным облигациям РФ в силу того, что компания способна обслуживать долг без учета дополнительной фискальной нагрузки. Причем тут Pemex? Pemex - пример как потенциально сверхдоходная нефтяная компания стала проблемной. В начале 2000-х годов рост цен на нефть подтолкнул мексиканское правительство забирать большую часть доходов государственной нефтяной монополии в виде роялти (как часть выручки, а не чистой прибыли). 65% налог сохранился и после 2008 года, когда цены на нефть упали. Сначала такая нагрузка привела к недоинвестированию, а когда добыча Pemex начала снижаться, для уплаты налогов пришлось занимать. В результате, оставаясь главным донором бюджета, Pemex с 2008 года за следующие 10 лет сократил добычу нефти с 3 до 1,8 млн. баррелей в день, нарастил долг с $40 до $110 млрд., сделавшись самой закредитованной нефтегазовой компанией мира. После потери инвестиционного рейтинга занимать самостоятельно стало проблематично. В последние годы правительство Мексики вынуждено помогать Pemex обслуживать долг. Однако долг Pemex остаётся крайне высоким и, откладывая проблему его окончательного решения Мексика по сути платит 10%+, а не 5-6%, как по суверенным еврооблигациям. Акции Pemex не торгуются на бирже, но в текущих условиях стоимость акционерного капитала выглядит близкой к 0. При этом Pemex показывает, как можно обслуживать долг фактически неограниченно долго, а инвестирование в облигации подобной системообразующей компании может быть выгодной стратегией. Автор: Третьяков Алексей. [Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией]

Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

Другие новости сообщества / ГАЗПРОМ - прогноз цены акций, аналитика и мнения - MONDIARA

EXPRESS NEWS

  • ЕС столкнулся с энергокризисом, который сам же и спровоцировал, отказавшись от газа из РФ, заявил Дмитриев. По его словам, Германия заполнила газохранилища лишь на 47,6% (при обычном показателе 75%), а Нидерланды — всего на 38,5% (при 77%)

  • Экс-председатель Верховного суда Венгрии Андраш Бака принял предложение занять пост президента страны, заявил Мадьяр

  • Уиткофф и Кушнер могут посетить Москву на следующей неделе, сообщает источник ТАСС
    Уиткофф и Кушнер могут посетить Москву на следующей неделе, сообщает источник ТАСС

  • Абелардо де ла Эсприэлья вступил в должность президента Колумбии, церемония инаугурации транслировалась в эфире телеканала Caracol

  • Пашинян заявил, что Армения понимает, что одновременное членство в ЕАЭС и ЕС невозможно
    Пашинян заявил, что Армения понимает, что одновременное членство в ЕАЭС и ЕС невозможно

  • «Нам всегда нужно больше». Трамп допустил, что ВС США необходимо пополнить запасы вооружений

  • Трамп допустил, что военная операция США против Ирана вскоре будет завершена
    Трамп допустил, что военная операция США против Ирана вскоре будет завершена

  • Глава дипслужбы Ватикана монсеньор Галлахер планирует в конце августа посетить Москву, сообщил ТАСС ватиканский источник

  • «Достается победителю». Трамп назвал венесуэльскую нефть трофеем США. По словам американского лидера, во время операции в Каракасе США действовали «по-старинке», получив за счет венесуэльской нефти «во много раз больше, чем потратили»
    «Достается победителю». Трамп назвал венесуэльскую нефть трофеем США. По словам американского лидера, во время операции в Каракасе США действовали «по-старинке», получив за счет венесуэльской нефти «во много раз больше, чем потратили»

  • Трамп считает, что глава Пентагона Хегсет ввел его в заблуждение относительно запасов вооружений США, истощенных в войне против Ирана. Об этом сообщила The Washington Post со ссылкой на источники в американской администрации

  • Трамп заявил, что США продолжают консультации с Ираном и рассчитывают на достижение договоренностей

  • Трамп заявил, что США и Иран провели «очень хороший» день переговоров. Он считает, что их результат может стать известен в течение 48 часов
    Трамп заявил, что США и Иран провели «очень хороший» день переговоров. Он считает, что их результат может стать известен в течение 48 часов
  • Израиль не уйдет из сектора Газа до полного разоружения ХАМАС, заявил Нетаньяху
    Израиль не уйдет из сектора Газа до полного разоружения ХАМАС, заявил Нетаньяху

  • Мигранты из Марокко продвигаются вглубь ЕС, чтобы поблагодарить фон дер Ляйен за ее политику, благоприятствующую иммиграции. Об этом написал в X Дмитриев

  • Владимир Путин подписал закон о регулировании цифровых валют и цифровых прав
    Владимир Путин подписал закон о регулировании цифровых валют и цифровых прав

  • Нелегальная миграция и энергетика убивают Европу, заявил Трамп

  • Глава МИД России Сергей Лавров возглавит делегацию РФ на сессии Генассамблеи ООН в Нью-Йорке
    Глава МИД России Сергей Лавров возглавит делегацию РФ на сессии Генассамблеи ООН в Нью-Йорке

  • Сурен Папикян переназначен на должность министра обороны Армении, следует из указа президента

  • США сохраняют готовность к «невиданным» ударам по Ирану, заявил Хегсет
    США сохраняют готовность к «невиданным» ударам по Ирану, заявил Хегсет

  • Трамп заявил, что отменил удар по Ирану по просьбе Катара, ОАЭ и Саудовской Аравии, а также самой исламской республики

  • Переговоры между Ираном и Оманом об обеспечении судоходства в Ормузском проливе находятся на завершающей стадии, сообщил Арагчи
    Переговоры между Ираном и Оманом об обеспечении судоходства в Ормузском проливе находятся на завершающей стадии, сообщил Арагчи

  • Премьер Молдавии Тофан заявил, что покинет пост в 2029 году и после уйдет из политики: «Я не политик и не собираюсь становиться политиком»

  • Пашинян подписал решение об отставке действующего правительства. Документ будет отправлен на подпись президенту страны Ваагну Хачатуряну

  • Трамп заявил, что согласился отменить запланированный мощный удар по Ирану ради достижения договоренностей
    Трамп заявил, что согласился отменить запланированный мощный удар по Ирану ради достижения договоренностей

  • UEFA проголосует за отстранение Джанни Инфантино от должности президента FIFA, если он откажется уйти в отставку сам. Об этом сообщает The Telegraph

  • Джанни Инфантино вскоре может покинуть пост президента FIFA, сообщил журналист Ромен Молина. По информации источника, Инфантино потерял поддержку чиновников FIFA и контроль над организацией
    Джанни Инфантино вскоре может покинуть пост президента FIFA, сообщил журналист Ромен Молина. По информации источника, Инфантино потерял поддержку чиновников FIFA и контроль над организацией

  • США планируют пока продолжать наносить удары по Ирану, заявил Трамп. «Мы очень жестко будем наносить по ним удары», — сказал он на заседании президентского кабинета

  • Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек
    Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек

  • «В этом составе мы встречаемся в последний раз». Пашинян поблагодарил правительство Армении, которое провело последнее заседание перед отставкой

  • Россия стала обладателем пяти комплектов медалей на Играх ООН, в том числе завоевала золото в волейболе и серебро в футболе, передает корреспондент ТАСС

  • Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios
    Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios

  • Экс-президент Аргентины Кристина Фернандес де Киршнер, отбывающая наказание по делу о коррупции, сообщила, что обратилась с жалобой на свой приговор в Комитет по правам человека ООН

  • США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп
    США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп

  • Референдум по части вступления в ЕС может быть организован лишь тогда, когда шаги по членству Армении в сообщество станут более предметными. Об этом заявил Пашинян

  • Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову
    Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову

  • Трамп заявил Fox News, что США нанесут сильные удары по Ирану в ответ на обстрел американских военных в Иордании

  • Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным
    Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным

  • «Никто не имеет права продавать нашу игру». Экс-президент FIFA Йозеф Блаттер заявил, что близкие отношения Трампа и Инфантино вредят мировому футболу. Об этом он написал на своей странице в «Х»

  • По меньшей мере 13 человек могли стать жертвами землетрясения в Японии, заявила премьер-министр страны Санаэ Такаити
    По меньшей мере 13 человек могли стать жертвами землетрясения в Японии, заявила премьер-министр страны Санаэ Такаити

  • Сенат Конгресса США утвердил Джея Клейтона на должность директора американской Нацразведки. Голосование продолжается, но кандидатуру поддержали уже более 50 сенаторов. Этого достаточно для утверждения Клейтона

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?