Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества ЯНДЕКС [анализ] [YDEX]

ЯНДЕКС [анализ] [YDEX]

АНАЛИЗ АКЦИЙ РФ

Какие риски и возможности связаны с текущей оценкой акций Яндекса?

4 673
Какие риски и возможности связаны с текущей оценкой акций Яндекса?

ОЦЕНКА, ФИНАНСЫ, ИДЕЯ! Финансовые итоги Яндекса за второй квартал 2025 выглядят уверенно, но не во всех сегментах. 👉 Выручка выросла на 33% год к году до ₽332,5 млрд, EBITDA на 39% — до ₽66 млрд, чистая прибыль — на 34%, до ₽30,4 млрд. Маржинальность сохраняется высокой. Это крепкие цифры для ИТ-холдинга, особенно с учётом активных инвестиций в новые направления и на фоне замедления коллег по ИТ-сектору. ‼️ Баланс сильный: ₽67 млрд чистого долга, это всего 0,3 EBITDA. На ближайшие 2–3 года Яндексу хватает средств на развитие, даже если какие-то сегменты будут тормозить. Старые драйверы, реклама и такси, пока её обеспечивают. Но за ростом прибыли в перспективе будет стоять совсем другой набор сегментов: облако, финтех, ИИ и e-commerce, которые сейчас формируют чуть более половины всей выручки. ☝️Если Яндекс успешно масштабирует их и выведет в устойчивую прибыль, через 3–5 лет мы увидим совершенно другую компанию. Маркетплейс сейчас основа ближайшего выхода в плюс. Он убыточен, но убытки сокращаются, и уже в 2026 году сегмент может выйти в ноль по EBITDA. Если Маркет достигнет цели, которую озвучивал менеджмент Озон и покажет 3% маржи EBITDA от GMV, то через 3 года мы можем вместо убытка по EBITDA получить прибыль более ₽50 млрд. 👉 Для понимания, цель компании на 2025 год получить ₽250 млрд EBITDA, при том, что маркетплейс все еще генерирует убыток. Если он будет генерировать прибыль в ₽50 млрд, то прирост EBITDA для Яндекса составит ₽90-100 млрд, а это уже почти 40% прироста за 3 года только за счет одного сегмента. Банк растёт за счёт внутренних сервисов, и если пойдёт в сторону POS-кредитования и BNPL — это будет полноценная точка роста. Облако и ИИ уже сейчас показывают огромные темпы роста. И в отличие от историй скорее имиджевых, это однозначно прибыльные направления в будущем. Формально акции торгуются на уровне около 6,8 EV/EBITDA 2025 года. Это не супер дёшево, если смотреть на сегодняшние показатели, но вполне разумно, учитывая, что EBITDA будет расти быстрее выручки в ближайшие несколько лет на фоне вывода убыточных сегментов в плюс. –––––––––––––––––––––––––––– Да, есть риски: - рекламная выручка замедляется, но замедляется сейчас вся экономика. - Конкуренция в облаке и e-commerce высокая, у ИИ есть риски ограниченной возможности монетизации. Но компания умеет работать с продуктом и аудиторией, не боится инвестировать в масштабирование, и, главное, уже не зависит от одного источника прибыли. Потенциал роста После 2022 года оценка Яндекса по EV/EBITDA с нормальных 14-16 упала до 7-8. На первый взгляд только при нормализации мультипликатора апсайд 100%. А ведь еще будет расти EBITDA, и сильно! Получатся впереди иксы? 👉 Но не все так просто. До 2022 года на нашем рынке было много иностранцев, которые ценили такой бизнес и готовы были за него переплачивать, будет ли так после их ухода — вряд ли. Так что ждать рост к 14 EV/EBITDA рано. Зато мы точно видим, что на уровне 8-9 EV/EBITDA акции уже поселились и могут тут остаться. ‼️Даже рост к мультипликатору 9 за два года даст рост акций до ₽7000-7200. А по пути получим дивиденды по ₽80 за полугодие с небольшим приростом. Апсайд большой даже при консервативной оценке и составляет 75-80% от текущей цены. В 2021 году акция стоила 6000₽, а выручка была 350 млрд. Сейчас акция стоит 4400₽, а выручка по итогам года будет ~₽1,3 ТРЛН. КРЕПКО ДЕРЖУ ПОЗИЦИЮ ПО ЯНДЕКСУ И ДАЛЬШЕ. Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. [Больше новостей и анализа находятся в нашем мобильном приложение MONDIARA](https://mondiara.com/communities?open=community-17) Скачайте бесплатное приложение в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) или [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Источник: PROFIT

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии

Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

1.jpg

Скачайте приложение [mondiara](https://mondiara.com) на свой мобильный телефон

Другие новости сообщества / АНАЛИЗ АКЦИЙ РФ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?