Акции Россети (FEES): потенциал восстановления дивидендов и рост стоимости при текущей низкой оценке

2025-07-03T19:34:35+03:00

3 300

Акции Россети (FEES): потенциал восстановления дивидендов и рост стоимости при текущей низкой оценке

Россети (FEES): самый доступный актив на российском рынке. Россети — одна из самых дешевых компаний на российском фондовом рынке. Разберем, почему это так и стоит ли покупать её акции. Основные показатели: - Капитализация: 138,2 млрд рублей (0,0654 рубля за акцию) - Выручка: 1506 млрд рублей (+9,2% год к году) - Чистый убыток: 150 млрд рублей - Скорректированная прибыль: 238 млрд рублей (-1,6% год к году) - P/E: 0,58 - P/B: 0,1 Почему Россети такие дешевые? Основная причина — отсутствие дивидендов. Компания активно инвестирует в развитие, и это требует значительных затрат. В результате она не выплачивает дивиденды, что делает её акции менее привлекательными для инвесторов. Однако, если скорректировать чистую прибыль по МСФО на убытки от обесценения, мультипликаторы станут гораздо более привлекательными. Даже по РСБУ скорректированная чистая прибыль TTM составляет около 207 млрд рублей (P/E = 0,67). Что будет дальше? В 2024 году свободный денежный поток (FCF) компании был отрицательным и составил -91,6 млрд рублей. В ближайшие два года ситуация не изменится. Согласно целевым показателям на 2026 год, чистый долг компании вырастет примерно на 687 млрд рублей, а EBITDA достигнет 520,4 млрд рублей. Это означает, что соотношение чистого долга к EBITDA (ND/EBITDA) составит около 2,3. Чтобы поддержать крупные инвестиционные проекты и оздоровить баланс, Правительство РФ приняло меры по повышению тарифов на передачу электроэнергии. С 1 июля 2025 года индексация тарифов составит 11,5%, в 2026 году — 12,1%, в 2027 году — 9,3%, а в 2028 году — 4,3%. Выручка компании практически полностью зависит от роста тарифов. Кроме того, с 1 июля 2025 года сбытовая надбавка вырастет на 12,9% для потребителей мощностью до 10 МВт и на 13,5% для потребителей свыше 10 МВт. Это должно привести к росту выручки дочерних компаний Россети. Для финансирования капитальных затрат Правительство РФ отказалось от выплаты дивидендов до 2026 года. Однако, если результаты будут лучше прогнозов, дивиденды могут возобновиться уже в 2025 году. Заключение Россети сейчас — самая дешевая компания среди публичных. Основные причины — отсутствие коммуникации с рынком, высокие капитальные затраты и отсутствие дивидендов. Однако, ситуация может измениться в ближайшие годы. На мой взгляд, Россети стоят дешево, так как потенциал падения ограничен, а перспектива возобновления дивидендов может значительно повысить стоимость компании. Риски есть, но они кажутся оправданными, даже если придётся ждать три года. Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. [Больше анализа и новостей по любым акциям РФ находятся на mondiara.com](https://mondiara.com/) Источник: TAUREN ИНВЕСТИЦИИ

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии