Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества РОСТЕЛЕКОМ [анализ] [RTKM]

РОСТЕЛЕКОМ [анализ] [RTKM]

АНАЛИЗ АКЦИЙ

Влияние инфляции и тарифных войн на финансовые риски «Ростелекома» и инвестиционный дисконт в акциях

4 398
Влияние инфляции и тарифных войн на финансовые риски «Ростелекома» и инвестиционный дисконт в акциях

Мнение: АКБФ Инвестиционная стратегия "Ростелекома" на 2025 год: оптимизация и повышение операционной эффективности Совет директоров «Ростелекома» рекомендовал акционерам утвердить дивиденды за 2024 год в размере 2,71 рубля на одну обыкновенную акцию и 6,25 рубля на привилегированную акцию. Общий объём выплат может составить 10,2 миллиарда рублей, что соответствует 50% скорректированной чистой прибыли по МСФО. Наш прогноз по дивидендам был на уровне 2,2 рубля на акцию, а рыночный прогноз составлял около 2,8 рубля. В связи с решениями Банка России, принятыми в июне, и ожиданиями рынка относительно смягчения условий кредитования, мы начали пересматривать среднесрочные ставки стоимости долга в нашем покрытии, понижая их. При этом руководство компании, согласно информации из отраслевых СМИ, планирует оптимизировать инвестиционную программу в 2025 году, сосредоточившись на проектах с высокой доходностью. Также планируется повысить операционную эффективность, что должно улучшить свободный денежный поток. Однако, учитывая увеличение долговой нагрузки компании и отсутствие чётких сигналов от руководства по сокращению инвестиций, мы ухудшили прогноз стоимости долга на среднесрочный период. Тем не менее, мы по-прежнему ожидаем снижения капитальных затрат в 2025 году на 13% (ранее прогнозировали 15%). Активный рост инвестиций «Ростелекома» в низкомаржинальный технологический сектор при снижении абонентской базы телефонной связи создаёт риски снижения рентабельности компании в условиях высоких процентных ставок и возможного ускорения инфляции. Новая стратегия компании на 2026–2030 годы, по словам президента Михаила Осеевского, будет представлена только во второй половине 2025 года, хотя ранее ожидалось, что она будет представлена в первом полугодии. В первом квартале 2025 года выручка «Ростелекома» выросла на 9% и составила 190,1 миллиарда рублей. Показатель OIBDA снизился на 1% и составил 73,7 миллиарда рублей. Чистая прибыль упала на 46% и составила 6,8 миллиарда рублей. Капитальные вложения выросли на 14% и составили 43,9 миллиарда рублей. Свободный денежный поток стал отрицательным и составил -20,8 миллиарда рублей против 23,4 миллиарда рублей в первом квартале 2024 года. Чистый долг (включая аренду) к OIBDA вырос до 2,3x (было 2,2x в первом квартале 2024 года). С учётом новых данных прогноз чистой прибыли на 2025 год был повышен с 20,3 миллиарда рублей до 21,8 миллиарда рублей, а прогноз OIBDA был увеличен с 312,6 миллиарда рублей до 315,7 миллиарда рублей. Прогноз OIBDA на 2026 год был снижен до 339,8 миллиарда рублей с ожидаемых ранее 340,2 миллиарда рублей. Среднегодовой прогноз прироста выручки на 2024–2031 годы остаётся на уровне 10%, что превышает темпы роста в 2009–2012 годах (3%) и 2013–2023 годах (8%). Оценка чистого денежного потока к выручке составляет 4,6% против 5,4% в 2013–2023 годах и 8% в 2009–2012 годах. Прогноз дивидендов за 2025 год был повышен до 3 рублей на одну обыкновенную акцию (ранее 2,2 рубля) и 6,94 рубля на привилегированную акцию (ранее также 2,2 рубля). Несмотря на ожидаемую поддержку со стороны регуляторов, учитывая рост глобальных инфляционных рисков из-за «тарифных войн» и жёсткие внутренние условия ведения бизнеса, дисконт на риск вложений в бумаги компании сохраняется на уровне 15%. После пересмотра справедливая стоимость акций составляет 64,38 рубля за обыкновенную акцию (было 66,13 рубля) и 62,87 рубля за привилегированную акцию (было 61,76 рубля). Потенциал роста составляет 21% и 14%, рекомендации остаются прежними: «покупать» по обыкновенным акциям и «держать» по привилегированным акциям. Источник: t.me/akbf_invest Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией В этом сообщении представлено мнение экспертов инвестиционной компании или банка. Оно предоставляется исключительно для ознакомления и не является рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, а также для принятия каких-либо коммерческих или других решений. Mondiara.com не несёт ответственности за содержание этого сообщения и последствия его использования.

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии

Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

88dcba1c-21f4-4a9d-aeb1-72cb40a76576.png

mondiara.com — твоя социальная сеть для уверенных инвестиций и успешной торговли

Другие новости сообщества / АНАЛИЗ АКЦИЙ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?