ВТБ и дивиденды: плюсы и минусы для инвесторов в условиях нестабильности и возможных рисков

2025-06-13T19:42:16+03:00

7 812

ВТБ и дивиденды: плюсы и минусы для инвесторов в условиях нестабильности и возможных рисков

ВТБ выплатит рекордные дивиденды, но радость будет недолгой. В конце апреля инвесторы были в восторге: #VTBR неожиданно объявил дивиденды в размере 25,58 ₽ на обыкновенную акцию. Доходность превысила 20%! Акции выросли на 12%, а рынок воспринял это как знак: банк возвращается в игру. Что в этом неожиданного? Всё. Ещё в феврале руководство ВТБ ясно дало понять: дивиденды за 2024 год платить не будут. Высокие ставки, новая надбавка ЦБ и рост налога на прибыль сильно ударили по капиталу. Минфин и не планировал выплаты в бюджет. По плану, первые дивиденды ждали не раньше 2026 года. Но решение пересмотрели. На сцену вышла Объединённая судостроительная корпорация #OSK. В октябре 2023 Путин подписал указ о передаче 100% её акций из федеральной собственности в доверительное управление ВТБ на пять лет. А теперь, по тому же указу, все дивиденды, которые государство получит от ВТБ за 2024–2028 годы, должны пойти на финансирование ОСК. Проще говоря: банк не хотел платить, но государству нужны были деньги — и пришлось. Что с капиталом у ВТБ? Это одна из главных причин, почему менеджмент был против дивидендов... На 1 мая достаточность капитала составила 9,5% при норме 9,25%. То есть, банк на грани. Дивиденды снизят её на 1,1 п.п., а суборды от ФНБ (+93 млрд ₽) добавят только 0,4 п.п. В итоге — дефицит. Банк прямо говорит: после ГОСА 30 июня может быть объявлена допэмиссия. Чтобы компенсировать просадку, потребуется 120 млрд ₽. Это 24% от текущей капитализации. А как с прибылью? Тут тоже не всё гладко. Основная прибыль ВТБ — не от кредитования, а от переоценки финансовых инструментов и торговли. Банк держится на удачных спекуляциях, а не на стабильной марже. С учётом растущих расходов, классический банковский бизнес едва сводит концы с концами. Какие выводы? Да, дивиденды у ВТБ высокие — и, судя по плану, они будут ещё четыре года. Это плюс. Но минусов для оптимизма слишком много: ◾️ выплата инициирована сверху; ◾️ капитал банка просядет; ◾️ возможна допэмиссия; ◾️ прибыль нестабильна и зависит от торговли, а не от основного бизнеса. Источник: IF Stocks

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии