Риски и перспективы акций ВТБ: что нужно знать о дивидендах, капитале и будущем банка

2025-06-13T18:30:40+03:00

8 307

Риски и перспективы акций ВТБ: что нужно знать о дивидендах, капитале и будущем банка

Вчера на рынке обсуждали новость: доходы государства от дивидендов ВТБ за 2024-2028 годы направят на финансирование Объединенной судостроительной корпорации (ОСК). В 2023 году ОСК передали в доверительное управление ВТБ для финансового оздоровления. Теперь шансы на дивиденды ВТБ увеличились. ОСК, вероятно, будет хранить деньги от дивидендов на депозитах банка. 30 июня состоится ГОСА по дивидендам за 2024 год в размере 25,58 ₽. Я ожидаю одобрения выплат. При увеличении дефицита бюджета и снижении нефтяных доходов, государство будет стремиться выводить средства из гос.компаний. Однако выплата дивидендов снизит капитал банка на 1,1 п. п., что может оказаться ниже минимально требуемого уровня. Для пополнения капитала ВТБ рассматривает несколько вариантов: • Продажа непрофильных активов. • Допэмиссия. Даже с учетом получения субординированного займа на 93 млрд руб. и продажи активов (Росгосстрах и гостиничный бизнес), этого может быть недостаточно для улучшения капитала. Допэмиссия — это большой риск. Ключевой вопрос по ВТБ — ее размер. Планы банка до 2026 года: достичь капитала в 650 млрд руб. и ROE 20 %. Допустим, это за 2026 год. Если не учитывать допэмиссию и выплату 50 % прибыли на дивиденды, то дивидендная доходность может составить около 19 % в 2025 году и 30 % в 2026 году. Однако многое зависит от параметров допэмиссии. Сейчас в кейсе ВТБ есть спекулятивный элемент. Я не участвую в этой истории, но внимательно слежу за ней. Мое отношение к ВТБ известно: интересы миноритариев не учитываются, и их защита отсутствует. Государство использует банк в своих целях. За 10 лет акции ВТБ показали убыток около 71 % (с учетом дивидендов). Последний отчет — 30 мая 2025 года. Итоговый анализ: акции недооценены на 12,2 %. Итоговая справедливая цена: 110 ₽. Рыночная цена: 98 ₽. Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги.

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии