Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества ММК [анализ] [MAGN]

ММК [анализ] [MAGN]

АНАЛИЗ АКЦИЙ РФ

Прогноз стоимости акций ММК: снижение справедливой стоимости и потенциал роста

8 720
Прогноз стоимости акций ММК: снижение справедливой стоимости и потенциал роста

Мнение: АКБФ ММК вкладывает средства в развитие: свежий план и возможности для экспорта. В первом квартале 2025 года Магнитогорский металлургический комбинат (ММК) увеличил производство стали на 8,6% по сравнению с четвёртым кварталом 2024 года, достигнув показателя в 2,573 миллиона тонн. Продажи металлопродукции выросли на 2,8% по сравнению с предыдущим кварталом и составили 2,428 миллиона тонн. Основной вклад в рост производства внесла продукция из горячекатаного проката. По итогам 2024 года ММК сократил производство стали на 13,8% по сравнению с 2023 годом, до 11,195 миллиона тонн. Причиной стали ремонтные работы в доменном и прокатном производствах в начале года, а также, по информации руководства, снижение деловой активности во второй половине 2024 года. Мы ожидаем, что в 2027, 2028 и 2029 годах продажи ММК будут расти на 3%, 7% и 5% в годовом исчислении соответственно (после снижения на 4% до 10,2 миллиона тонн в 2025 и 2026 годах). Эти оценки являются консервативными, но отражают высокий уровень неопределённости. Мы считаем, что восстановительный потенциал может быть реализован при условии снижения геополитической напряжённости, особенно в контексте возможного урегулирования конфликта на Украине, а также на фоне усложнения торговых отношений между США и ЕС, что открывает возможности для экспорта российской стали. Сохранение высокой ключевой ставки Банком России ограничивает возможности крупного бизнеса для инвестирования в свои проекты, как отметила Мария Овечкина, руководитель управления финансовых ресурсов ММК, в своём выступлении на Русском экономическом форуме. Согласно заявлению компании, в 2025 году объём капитальных вложений будет значительно ниже, чем в 2024 году, в связи с завершением реализации стратегии до 2025 года и разработкой новой стратегии до 2030 года. Однако в сообщении от 5 июня компания подтвердила, что инвестиции в проект по созданию цеха литейно-кузнечной продукции (ЦЛКП) составят 21,4 миллиарда рублей, что должно принести доход в размере 3,3 миллиарда рублей. Завершение первой очереди проекта запланировано на 2026 год, а второй — на 2027 год. Изначально планировалось инвестировать 14 миллиардов рублей, но теперь сумма увеличилась. Поскольку мы не располагаем полной информацией о будущих капитальных вложениях, мы предполагаем, что в 2025 году они составят около 85 миллиардов рублей. Мы считаем, что завершение проекта ЦЛКП в установленные сроки будет позитивным фактором для оценки стоимости компании в долгосрочной перспективе. Прибыль до вычета налогов, процентов и амортизации (EBITDA) ММК в первом квартале 2025 года составила 19,758 миллиарда рублей, что на 15,3% меньше, чем в четвёртом квартале 2024 года, и на 53% меньше, чем в первом квартале 2024 года. Свободный денежный поток составил минус 0,5 миллиона рублей, тогда как в четвёртом квартале 2024 года он составлял плюс 5,6 миллиарда рублей. Выручка по международным стандартам финансовой отчётности (МСФО) составила 158,5 миллиарда рублей, что на 4,3% меньше, чем в предыдущем квартале, и на 17,9% меньше, чем в предыдущем году. Чистая прибыль акционеров составила около 3,1 миллиарда рублей, что на 82,5% меньше, чем в 2024 году, и на 77,7% меньше, чем в четвёртом квартале 2024 года. На фоне ухудшения финансовых показателей акционеры ММК на годовом собрании приняли решение не выплачивать дивиденды за 2024 год. За первое полугодие было выплачено 2,494 рубля на акцию. Согласно дивидендной политике, ММК направляет весь свободный денежный поток на выплату дивидендов, если соотношение чистого долга к EBITDA не превышает 1. В случае превышения этого показателя, компания направляет на дивиденды не менее 50% свободного денежного потока. Учитывая более низкие, чем ожидалось, цены на рынках сбыта ММК, но принимая во внимание благоприятные долгосрочные прогнозы для отрасли, мы снизили прогноз EBITDA компании на 2025 год до 125 миллиардов рублей (ранее мы ожидали 168 миллиардов рублей, а в 2024 году — 153 миллиарда рублей). Прогноз дивидендов на 2025 год составляет 0,9 рубля на акцию (ранее ожидалось 1,5 рубля на акцию). Рыночный прогноз составляет около 3 рублей на акцию. Мы снизили справедливую стоимость компании с 64,78 рубля до 60, Источник: t.me/akbf_invest В этом сообщении представлено мнение экспертов инвестиционной компании или банка. Оно предоставляется исключительно для ознакомления и не является рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, а также для принятия каких-либо коммерческих или других решений. Mondiara.com не несёт ответственности за содержание этого сообщения и последствия его использования.

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии

Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

88dcba1c-21f4-4a9d-aeb1-72cb40a76576.png

[Ищете точные прогнозы и аналитические данные? mondiara.com — ваш надежный источник информации для успешных решений](https://mondiara.com/communities?open=community-1003)

Другие новости сообщества / АНАЛИЗ АКЦИЙ РФ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?