ВУШ ХОЛДИНГ [анализ] [WUSH]

АНАЛИЗ АКЦИЙ РОССИИ

Детальный фундаментальный анализ акций ВУШ ХОЛДИНГ

15 апреля 2025 г. в 14:03 8 395

Есть риск задавить конкурентов. Вуш запартнерился с зеленым гигантом и представил результаты 2024 года. 📈 Выручка выросла на 33% г/г до 14,3 млрд. Особенно радует развитие региона ЛАТАМ. Уже 10.6% выручки приходится именно оттуда против 5.5% годом ранее. В номинале она увеличилась в 2.4 раза до 1.4 млрд рублей. Когда валютная выручка доберется до хотя бы 25%, то это будет значимый валютный хедж и доступ к дешевым кредитам в валюте. По крайней мере, сейчас Вуш покупает самокаты за валюту и она реально нужна. Надеюсь, они смогли воспользоваться текущим снижением курса. Во-вторых – это сглаживание сезонного фактора. В регионе катаются круглый год и зимний провал может стать хотя-бы зимним плато. 🔼 Ебитда прибавила 36% до 6,1 млрд. Рентабельность удержали на уровне 42.3% против 41.5% годом ранее. 🤷‍♂️ Чистая прибыль выросла на 2% до 2 млрд. Дополнительные финансовые расходы в 0,5 млрд дают о себе знать. В будущем году вероятно они снова съедят рост прибыли, поскольку придется рефинансировать облигационный займ с фиксированной ставкой 13,5% на актуальные рыночные. 💸 Netdebt/Ebitda 1.7х – комфортный уровень. Однако чтобы оставаться в комфорте, скорее всего придется несколько снизить инвестиции. 🏦 Очень радует партнерство со Сбером. Подписка Сберпрайм даст 22 млн человек потенциальной аудитории, для которых будут бесплатны старты и скидка 10%. Это определенно создаст опору на рынке. 🛴 Также объявлено партнерство с производителем самокатов Ninebot-Segway. Они хотят разработать и запустить модель с улучшенными операционными характеристиками и продолжительным сроком службы. 📊 Сейчас парк самокатов состоит из 214,2 тысяч, при этом компания видит потенциал роста до 451 тысячи в РФ и СНГ и еще 302 тысячи в Латинской Америке. Расти есть куда еще много лет. 👛 Дивиденды были выплачены по нижней границе дивполитики в размере 2.11 рублей. Финальных дивов скорее всего не будет. В условиях дорогих денег и необходимости роста, 100% понимания и 0% осуждения. 🤝 Мультипликаторы текущие Р/Е = 11,1х, Р/В = 3,1х, Р/S = 1,6х, Ev/Ebitda 5,6х. Форвардный Ev/Ebitda около 4х. С учетом того, что чистая прибыль может достаточно быстро увеличиться, если на нее перестанут накидывать давление внешние факторы, компания оценена с дисконтом. Через год приемлемую цену вижу на уровне 310 рублей. Источник: Аналитика от выпускника ВШЭ и СПБГТИ (ту) - финансовый менеджмент Ссылка для друзей: https://t.me/+_-ax8S769hwwZjMy По любым вопросам: @MaklerOfficial РКН https://clck.ru/3GALQd