СВЕТОФОР ГРУПП [анализ] [SVET]

АНАЛИЗ АКЦИЙ РОССИИ

Глубокий анализ акций компании СВЕТОФОР ГРУПП

15 апреля 2025 г. в 13:54 8 566

ИТ на минималках – перезагрузка. Мой канал один из немногих, кто присматривает за компанией Светофор. Очень спорная история, как со стороны управления, так и со стороны отчетности. Светофор отчитывается по РСБУ. Согласно ему, за 2024 год компания добилась: 🟢 Роста выручки на 47% до 677.1 млн рублей. 🟢 Ебитда прибавила 70% до 215,7 млн. Маржинальность выросла с 27.5% до 31.9%. 🟢 Чистая прибыль выросла в 3.5 раза до 174,4 млн. 💸 Из долгов лишь облигационный займ на 80 млн с фиксированными ставками 12%. Гасится в августе текущего года. Нет никаких проблем с рефинансированием или полным погашением. NetDebt/Ebitda 0,3х. Результаты отличные. На уровне ИТ компаний, к коим Светофор себя и причисляет. Светофор – автошкола. Однако модель бизнеса дистанционного обучения теории позволяет достаточно легко масштабироваться на всю территорию РФ и даже за ее границы. В 2024 году компания закончила разработку софта и теперь привлекает партнеров и делает деньги. Прирост выручки на 47% в купе с сохранением себестоимости на уровне прошлого года отлично иллюстрирует потенциал компании. Это прямой путь к увеличению рентабельности. Из-за низкой капитализации в 420 млн даже кажется, что это стартап, хоть уже и три десятка лет на рынке. Капитал в 448.5 млн больше капитализации. 🤷‍♂️ Светофор не особо идет на контакт, и в инфополе выходит когда ей что-то надо. Поэтому у меня куча вопросов по отчетности, к которым просто нет ответов. Каждый такой вопрос – риск. Что не понравилось: ❓ В структуре выручки появилось 135 млн от «разработки ПО». Одноразовый ли это доход или будет дальше развиваться? Если одноразовый, то скорректированная выручка выросла на 17%. Это не плохо, но уже не огонь. Каков ее эффект на чистую прибыль? ❓ Появились расходы на онлайн лекции в 38.8 млн рублей. Вроде как всегда были онлайн лекции. Что поменялось? В «прочее» засунули 59,6 млн против 2,7 млн годом ранее. Тоже загадка. 👍 Расходы на маркетинг и рекламу выросли в 4 раза до 40 млн руб – тут поддерживаю. 🤔 Появился расход на консультационные услуги 65 млн. Скорее всего связано с размещением префов на бирже. Если так, то прибыль могла быть значительно больше. Источник: Аналитика от выпускника ВШЭ и СПБГТИ (ту) - финансовый менеджмент Ссылка для друзей: https://t.me/+_-ax8S769hwwZjMy По любым вопросам: @MaklerOfficial РКН https://clck.ru/3GALQd