АКРОН [анализ] [AKRN]

АНАЛИЗ АКЦИЙ РОССИИ

Будут ли финансовые результаты «Акрона» влиять на цену его акций?

15 апреля 2025 г. в 11:35 9 070

Мнение: АКБФ Акрон: Рост выпуска удобрений и промышленной продукции благодаря капитальным ремонтам и модернизации В марте компания сообщила о том, что выпуск минеральных удобрений увеличился на 8%, достигнув 1,9 млн тонн. Производство промышленной продукции выросло на 27%, превысив 300 тысяч тонн. Эти данные уже учтены в наших оценках справедливой стоимости компании. В марте руководство компании сообщило о плане увеличить производство товарной продукции в 2025 году на 7%, до 9 млн тонн. Это станет возможным благодаря проведённым в прошлом году капитальным ремонтам и модернизации производств. По данным компании, «высокие показатели являются результатом проведённых в прошлом году работ по улучшению оборудования». Кроме того, «рекордный выпуск аммиака привёл к росту производства практически всей линейки продукции». В 2025 году планируется провести реконструкцию ещё одного агрегата по производству аммиака, что позволит увеличить выпуск минеральных удобрений. Горно-обогатительный комбинат «Олений Ручей» также демонстрирует положительную динамику. В первом квартале 2023 года выпуск апатитового концентрата составил 355 тысяч тонн, что на 18% больше, чем в предыдущем году. В этом году планируется запустить третий дробильно-конвейерный комплекс, что позволит достичь рекордного объёма производства апатитового концентрата в 1,4 млн тонн. Компания продолжает развиваться, несмотря на ухудшение внутренних условий кредитования и налогообложения. Инвестиции остаются стабильными: в 2025 году ожидается, что CAPEX составит 45 миллиардов рублей, как и в 2023–2024 годах. Однако рыночный прогноз более консервативен и составляет около 35 миллиардов рублей. В марте, учитывая сохранение высокого соотношения CAPEX к выручке и рост долговой нагрузки, мы пересмотрели краткосрочные и среднесрочные прогнозы рентабельности в сторону понижения. Существенным фактором стало размещение в четвёртом квартале 2024 года рублёвых облигаций на 23,5 миллиарда рублей с плавающим купоном. Однако влияние на прибыль остаётся умеренным: чистый долг к EBITDA остаётся на низком уровне 1,7x. Риски для оценки связаны с волатильностью рынка удобрений на фоне «тарифной войны». Однако политика США и активная ремонетизация экономики Китая в среднесрочной перспективе могут привести к росту инфляции. Потенциальное снижение спроса на удобрения в 2026 году частично компенсируется устойчивыми ценами. Прогноз роста производства товарной продукции на 2026 год составляет 2%–5%. Прогноз EBITDA на 2025 год составляет 76,42 миллиарда рублей (снижен с 77,08 миллиарда рублей), а на 2026 год — 100,3 миллиарда рублей. Прогноз чистой прибыли на 2025 год остаётся на уровне 41,6 миллиарда рублей. Прогноз дивидендов по итогам 2024 года составляет 340 рублей на одну акцию, в то время как рыночный консенсус повысился до 430 рублей на акцию (с 360–380 рублей на акцию в марте). На 2025 год мы ожидаем дальнейшего роста дивидендов до 500 рублей на акцию. Справедливая стоимость обыкновенных акций ПАО «Акрон» не изменилась и составляет 20177,78 рублей на акцию. Оценка соответствует 27%-ному потенциалу роста и сохраняет рекомендацию «покупать». Источник: Официальный телеграм-канал "АКБФ Инвестиции" Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. В этом сообщении представлено мнение экспертов инвестиционной компании или банка. Оно предоставляется исключительно для ознакомления и не является рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, а также для принятия каких-либо коммерческих или других решений. mondiara.com не несёт ответственности за содержание этого сообщения и последствия его использования.