Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ОБЛИГАЦИИ: РАЗМЕЩЕНИЯ

ОБЛИГАЦИИ: РАЗМЕЩЕНИЯ

НОВЫЕ ВЫПУСКИ - свежие размещения облигаций - MONDIARA

Облигации Евротранс: почему проблемы компании были предсказуемы?

16 428

    Крутое пике на облигационном рынке: Евротранс. Серия вторая Второй день подряд меня догоняют комментарии про Евротранс. Да, я понимаю, заголовки громкие: арест счетов из-за долгов по налогам, иск на 0,5 млрд рублей. Паника, обсуждения, «а что случилось?». Но давайте честно ответим на вопрос: разве происходит что-то новое и неожиданное? Да нет, конечно. Про первые аресты счетов Евротранса и связанных компаний из-за налогов [я писала](https://t.me/Investillion/773) ещё в 2024 году. Тогда они были первые, сейчас уже совсем нет) И с тех пор в каждом обзоре повторяла одну и ту же мысль: у компании признаки напряжённой ликвидности, а поведение мажоритариев и менеджмента вызывает слишком много вопросов. Поэтому удивление рынка сейчас выглядит слегка запоздалым. Чему удивляться, если это всё было видно уже года полтора как? Давайте просто кратко вспомним всё, про что я писала последние полтора года: ✓ Периодические налоговые задолженности То с арестом счетов, то без, см. историю на «Прозрачном бизнесе». И у Евротранса, и у его дочек/связанных сторон. Можно один раз получить доначисление по налогам, но там они были периодическими, а тот факт, что иногда это доходило до ареста счетов и арест снимался далеко не за один день, говорит о том, что там уже были проблемы с ликвидностью. ✓ Красивые цифры в отчетности и тревожные детали На поверхности в их отчетности всегда были рост выручки, EBITDA и прибыль. Если копать глубже — всплывало, что под 90% выручки там опт, в нем были сделки свопа со связанными сторонами, оборачиваемость рабочего капитала была аномально низкая для отрасли, что могло говорить о том, что сделки эти проходили без реальной оплаты и могли быть нужны не для реальных экономических последствий, а для того, чтобы цифры были красивее. Опережающий рост запасов, проседающий операционный денежный поток, уходящий в минус свободный денежный поток. Дивиденды в долг. Львиная доля долга краткосрочная, да еще и существенная часть долга по плавающей ставке. Про всё остальное так и быть молчу. ✓ Подозрительные движения вокруг капитализации История с мутным «байбэком» на 7 млрд рублей с исполнением через три года. Истории с активной работой по «поддержке аналитиков». Истории с раскачкой котировок. Истории типа «мы возвращаем дивиденды в компанию, потому что мы в нее верим», очень похожие на скрытую докапитализацию мажоритариями компании. Всё это было, и [я про всё это писала](https://t.me/Investillion/623). ✓ Проблемы со сбором книг на размещении облигаций Еще один классический признак, что у компании могут быть проблемы. Посмотрите последние размещения облигаций — у Евротранса книги собирались непросто. Эмитент шел в экзотику типа ЦФА и размещение облигаций через финуслуги. Когда эмитент пытается привлекать ликвидность буквально везде, где возможно — это не признак избытка денег. Это признак того, что перекредитование критично. Плюс были моменты, когда доходности облигаций Евротранса на вторичке улетали в район 30%+ годовых, и инвесторы и сами уже подозревали, что у этого эмитента могут быть проблемы. Поэтому-то Евротранс и входил в мой [«список судного дня»](https://t.me/Investillion/1833), то есть список эмитентов, у кого вероятны проблемы из-за высокой зависимости продолжения деятельности и обслуживания долгов от перекредитования и от того, что тут прямо явно читались потенциальные проблемы и уже напряженная ликвидность. Так почему все забегали именно сейчас? Скорее всего потому, что рынок реагирует на заголовки, а тут сразу несколько громких заголовков подряд: «С Евротранса [взыскивают](https://kad.arbitr.ru/Card/df86c4da-7288-4d22-bdda-014feaffefdb) 0,5 млрд. рублей» (много, но это не сразу, и чистая прибыль за полугодие у них была 3,2 млрд рублей) и счета Евротранса арестовали (ну да, причем не только Евротранса, но и его дочек, как в прошлый раз, на общую сумму 272,6 млн рублей, скрины в комментариях). Много, вопрос, найдут ли под это ликвидность, не спорю. Но вполне ожидаемо. И, по моему мнению, на облигационном рынке мы увидим ещё не одно «крутое пике». ❗️To be continued... Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с международного сервиса для инвесторов и трейдеров [M O N D I A R A](https://mondiara.com) [Скачать](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) приложение в App Store [Скачать](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) приложение в Google Play Источник: [Investillion - про инвестиции](https://t.me/Investillion)

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / НОВЫЕ ВЫПУСКИ - свежие размещения облигаций - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Трамп заявил Fox News, что США нанесут сильные удары по Ирану в ответ на обстрел американских военных в Иордании

    • Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным
      Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным

    • «Никто не имеет права продавать нашу игру». Экс-президент FIFA Йозеф Блаттер заявил, что близкие отношения Трампа и Инфантино вредят мировому футболу. Об этом он написал на своей странице в «Х»

    • По меньшей мере 13 человек могли стать жертвами землетрясения в Японии, заявила премьер-министр страны Санаэ Такаити
      По меньшей мере 13 человек могли стать жертвами землетрясения в Японии, заявила премьер-министр страны Санаэ Такаити

    • Сенат Конгресса США утвердил Джея Клейтона на должность директора американской Нацразведки. Голосование продолжается, но кандидатуру поддержали уже более 50 сенаторов. Этого достаточно для утверждения Клейтона

    • Визит в Россию Уиткоффа и Кушнера может состояться в ближайшие две недели, но определенности сейчас нет, сообщил источник ТАСС
      Визит в Россию Уиткоффа и Кушнера может состояться в ближайшие две недели, но определенности сейчас нет, сообщил источник ТАСС

    • США и без Израиля известно о ядерных разработках Ирана, Нетаньяху не надо публично заявлять о намерении что-то рассказывать об этом, отметил Трамп

    • Пашинян в телефонном разговоре с Путиным не называл точных сроков референдума в Армении по вступлению в ЕС, заявил Песков

    • Затраты США на войну с Ираном окупятся многократно, утверждает Трамп. Ранее Хегсет заявил, что затраты США на проведение военной операции против исламской республики составляют порядка $37,5 млрд
      Затраты США на войну с Ираном окупятся многократно, утверждает Трамп. Ранее Хегсет заявил, что затраты США на проведение военной операции против исламской республики составляют порядка $37,5 млрд

    • Трамп заявил, что у него есть определенные разногласия с Нетаньяху по иранскому вопросу, однако отметил, что он и премьер Израиля «довольно близки»

    • В Англии меняется много премьер-министров, но не меняется политика Лондона в отношении РФ, заявил Песков
      В Англии меняется много премьер-министров, но не меняется политика Лондона в отношении РФ, заявил Песков

    • Россия открыта для сотрудничества в Арктике, но будет защищать свои интересы, заявил Путин. Богатства России будут прирастать Арктикой

    • Действия Ирана на Ближнем Востоке не продиктованы враждебностью к соседям, а направлены лишь против США. Иран после окончания конфликта с США намерен восстановить доверительные отношения с соседними странами, сообщил Арагчи. Об этом заявил Арагчи
      Действия Ирана на Ближнем Востоке не продиктованы враждебностью к соседям, а направлены лишь против США. Иран после окончания конфликта с США намерен восстановить доверительные отношения с соседними странами, сообщил Арагчи. Об этом заявил Арагчи

    • Илон Маск иронично назвал себя «бывшим триллионером» после того, как его состояние снизилось до $719 млрд, согласно опубликованному Bloomberg «Индексу миллиардеров»

    • Контакты между США и Ираном продолжаются, возможно, никакой эскалации конфликта и не будет, заявил Трамп
      Контакты между США и Ираном продолжаются, возможно, никакой эскалации конфликта и не будет, заявил Трамп

    • Министр образования Индии Дхармендра Прадхан подал в отставку на фоне протестов из-за утечки экзаменационных материалов

    • Венесуэла пока не готова к проведению выборов, заявил Трамп, отмечая достижение «большого прогресса»
      Венесуэла пока не готова к проведению выборов, заявил Трамп, отмечая достижение «большого прогресса»

    • Для ЕС стало «неприятным сюрпризом» введение США новых таможенных пошлин, заявила Кая Каллас. Брюссель будет требовать у Вашингтона разъяснений

    • США введут существенные пошлины на товары ЕС за штрафы, выписанные американским технологическим гигантам, заявил Трамп. Он также отметил, что США добьются отмены штрафов
      США введут существенные пошлины на товары ЕС за штрафы, выписанные американским технологическим гигантам, заявил Трамп. Он также отметил, что США добьются отмены штрафов

    • Сергей Лавров встретился с главой китайского МИД Ван И на полях СМИД ШОС, сообщает российское дипведомство

    • Канцелярия Нетаньяху объявила, что он отправится 27 июля с визитом в Вашингтон, на 28 июля у него запланирована встреча с Трампом в Белом доме
      Канцелярия Нетаньяху объявила, что он отправится 27 июля с визитом в Вашингтон, на 28 июля у него запланирована встреча с Трампом в Белом доме

    • Президент Бангладеш подал в отставку из-за болезни. «Я болен, поэтому всё кончено», — приводит его слова новостной бангладешский портал bdnews24

    • Путин поздравил президента Узбекистана с днем рождения, отметив его вклад в упрочение российско-узбекистанского партнерства, сообщает Кремль

    • Трамп заявил, что ущерб, нанесенный торговым судам, будет возмещаться из иранских средств, замороженных в США

    • Иран не готов к договоренности с США, и Вашингтону нужно продолжать боевые действия, считает Трамп
      Иран не готов к договоренности с США, и Вашингтону нужно продолжать боевые действия, считает Трамп

    • Председатель КНР Си Цзиньпин посетит США с визитом 24 сентября, объявил в четверг американский президент Дональд Трамп

    • Президент Бангладеш Шахабуддин Чуппу намерен в пятницу подать в отставку. Об этом со ссылкой на источники сообщил Reuters

    • Сергей Лавров прибыл в Киргизию. 24 июля он примет участие в совещании глав МИД стран ШОС
      Сергей Лавров прибыл в Киргизию. 24 июля он примет участие в совещании глав МИД стран ШОС

    • Рубио заявил, что у него был «хороший, честный разговор» с Лавровым. Также он добавил, что США готовы сыграть конструктивную роль

    • Рубио сообщил, что обсудил с Лавровым отношения между США и РФ
      Рубио сообщил, что обсудил с Лавровым отношения между США и РФ

    • Трамп считает, что Иран очень скоро будет готов к заключению сделки с США. «Каждый раз, когда они согласовывают сделку, они хотят изменить ее. Они не готовы, но очень скоро они будут готовы», — заявил американский лидер

    • Авиаперевозки пассажиров между Россией и Китаем в этом году выросли почти на 50%. Как сообщили РИА Новости в Минтрансе России, в январе-мае они превысили 900 000 человек

    • Встреча с Рубио согласована и состоится 23 июля в первой половине дня. Лавров сообщил, что он поинтересуется у Рубио о словах Трампа относительно возможности скорого урегулирования конфликта на Украине
      Встреча с Рубио согласована и состоится 23 июля в первой половине дня. Лавров сообщил, что он поинтересуется у Рубио о словах Трампа относительно возможности скорого урегулирования конфликта на Украине

    • Тегеран обращался к Вашингтону по поводу переговоров для урегулирования вооруженного конфликта, но США не считают, что Иран настроен серьезно. Об этом заявил американский госсекретарь Марко Рубио

    • Защита и обвинение по делу Мадуро предложили начать суд по существу в июне 2027 года. Об этом говорится в электронной базе суда Нью-Йорка
      Защита и обвинение по делу Мадуро предложили начать суд по существу в июне 2027 года. Об этом говорится в электронной базе суда Нью-Йорка

    • Изоляции РФ на мировой арене нет и даже не предвидится. В «двадцатке» и АТЭС спрос на встречи с Лавровым всегда огромный. Об этом заявил в интервью ТАСС посол по особым поручениям российского МИД Марат Бердыев

    • США транслируют сигнал, что хотят видеть Путина на саммите «двадцатки» в Майами. Об этом заявил в интервью ТАСС посол по особым поручениям МИД РФ. По мнению Марата Бердыева, «это не политический реверанс, а рациональная логика»

    • Затраты США на военную операцию против Ирана составляют к настоящему моменту порядка $37,5 млрд. Об этом заявил американский военный министр Пит Хегсет

    • Трамп утверждает, что Иран стремится к проведению новой встречи с США: «Они отчаянно хотят встретиться. Но пока они не будут готовы значимым образом, у нас даже нет заинтересованности в этом»

    • «Если что-то подобное произойдет, мы об этом позаботимся». США примут меры, если хуситы введут морскую блокаду Саудовской Аравии, заявил Трамп
      «Если что-то подобное произойдет, мы об этом позаботимся». США примут меры, если хуситы введут морскую блокаду Саудовской Аравии, заявил Трамп

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?