Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ОБЛИГАЦИИ: РАЗМЕЩЕНИЯ

ОБЛИГАЦИИ: РАЗМЕЩЕНИЯ

НОВЫЕ ВЫПУСКИ - свежие размещения облигаций - MONDIARA

Стоит ли покупать облигации Полипласт серии П02-БО-13 в 2026 году?

15 319

    Облигационный понедельник: размещения этой недели Неделя обычно у нас начинается с обзора размещений облигаций с постоянным купоном, но, я смотрю, брокеры и эмитенты пока не раскачались, и у меня в Сбере висит только декабрьское размещение Полипласта. Но так как я его в свое время не подсвечивала и так как про Полипласт частенько спрашивают, можно ли его брать, — почему бы и не начать этот год с него? • Полипласт: Серия П02-БО-13 Кредитный рейтинг — А от АКРА/НКР Ориентир купона — 19,45% Ориентир доходности — 21,28% Номинал — 1000 рублей Срок обращения — 2 года Купонный период — 30 дней Компания занимается производством высокотехнологичной химии, строительных материалов, гальванического оборудования и решений для водоподготовки, обслуживая металлургию, нефтегаз, строительство, машиностроение, а также легкую и бытовую химию. Это достаточно крупный холдинг с сетью заводов и сбытом по России и СНГ, работающий с 1999 года. Рыночная позиция у компании сильная, продуктовая и географическая диверсификация хорошие, степень вертикальной интеграции высокая. Это плюсы. Минусы — если смотреть их отчетность за 6 месяцев 2025 года, то она не самая однозначная. Да, выручка растет на 64,8% г/г, но запасы растут х2, что может говорить о некоторых сложностях со сбытом, хотя компания и говорит об изменении стратегии поддержания стабильности поставок. Чистая прибыль тоже вроде как растет, но, с одной стороны, там крупный разовый доход от курсовых разниц. А с другой — компания капитализирует проценты по кредитам в стоимость основных средств 5,9 млрд рублей, и при более консервативной учетной политике вместо роста чистой прибыли на 2,9 млрд рублей фактически мы бы увидели ее резкое снижение. EBITDA при этом снизилась на 4,6% г/г из-за опережающего роста операционных расходов, а из-за роста долгов на 27,5% за полгода соотношение чистый долг/EBITDA почти 30.0х (!). Это запредельный уровень, процентные расходы выросли вдвое, и коэффициент покрытия процентных платежей 0.39х только подтверждает, что компания сейчас живет исключительно за счет перекредитования и для обслуживания старых долгов вынуждена наращивать новые. Резервов ни на обесценение запасов, ни на обесценение дебиторки фактически нет. Соотношение долга к капиталу 4.73, что тоже значительно выше нормы и говорит о низкой финансовой устойчивости компании. Ликвидность напряженная, коэффициент текущей ликвидности 0.8 при норме менее 1.5, коэффициент срочной ликвидности — 0.47 при норме менее 1. Свободный денежный поток глубоко отрицательный (-15,1 млрд рублей). Из интересного также отмечу, что группа неправильно классифицирует облигационные займы серии П02-БО-07 как долгосрочные, тогда как по условиям оферты (24.12.2025) они должны быть отражены как краткосрочные. Это привело бы к увеличению краткосрочной задолженности на 1 961 712 тыс. руб. на 30.06.2025, и есть ощущение, что такими маневрами компания пытается маскировать проблемы с ликвидностью. Может ли ситуация улучшиться в будущем? Гипотетически да. Средневзвешенная стоимость долга у них 17,4%, и при дальнейшем снижении ключа ближе к концу года они начнут перекредитовываться уже дешевле. Инвестпрограмма у них сейчас проходит пик, и во многом свободный денежный поток отрицательный именно из-за этого, после прохождения пика инвестпрограммы свободный денежный поток может восстановиться. Плюс компанию поддерживают акционеры, о чем есть указание в отчетности, поэтому шансы на улучшение есть. Но в случае с такими цифрами в отчете важно понимать, что любая дополнительная напряженность, которую не смогут осилить действующие акционеры, — и это однозначно кандидат на дефолт и реструктуризацию с такими цифрами. Поэтому здесь как раз классический пример того, что при вроде формально хорошем кредитном рейтинге кредитный риск здесь приблизительно как у ВДО, так как обслуживание компанией своих долгов очень сильно зависит от ее способности перекредитовываться и от поддержки действующих акционеров. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с соцсети [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) 👉 вот ссылка на канал: https://i.mondiara.com/i/c/russian_bonds Скачать в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Валюта расчёта - Ваши добрые мысли! Спасибо, что с нами! Источник: [Investillion - про инвестиции](https://t.me/Investillion)

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / НОВЫЕ ВЫПУСКИ - свежие размещения облигаций - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Россия стала обладателем пяти комплектов медалей на Играх ООН, в том числе завоевала золото в волейболе и серебро в футболе, передает корреспондент ТАСС

    • Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios
      Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios

    • Экс-президент Аргентины Кристина Фернандес де Киршнер, отбывающая наказание по делу о коррупции, сообщила, что обратилась с жалобой на свой приговор в Комитет по правам человека ООН

    • США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп
      США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп

    • Референдум по части вступления в ЕС может быть организован лишь тогда, когда шаги по членству Армении в сообщество станут более предметными. Об этом заявил Пашинян

    • Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову
      Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову

    • Трамп заявил Fox News, что США нанесут сильные удары по Ирану в ответ на обстрел американских военных в Иордании

    • Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным
      Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным

    • «Никто не имеет права продавать нашу игру». Экс-президент FIFA Йозеф Блаттер заявил, что близкие отношения Трампа и Инфантино вредят мировому футболу. Об этом он написал на своей странице в «Х»

    • По меньшей мере 13 человек могли стать жертвами землетрясения в Японии, заявила премьер-министр страны Санаэ Такаити
      По меньшей мере 13 человек могли стать жертвами землетрясения в Японии, заявила премьер-министр страны Санаэ Такаити

    • Сенат Конгресса США утвердил Джея Клейтона на должность директора американской Нацразведки. Голосование продолжается, но кандидатуру поддержали уже более 50 сенаторов. Этого достаточно для утверждения Клейтона

    • Визит в Россию Уиткоффа и Кушнера может состояться в ближайшие две недели, но определенности сейчас нет, сообщил источник ТАСС
      Визит в Россию Уиткоффа и Кушнера может состояться в ближайшие две недели, но определенности сейчас нет, сообщил источник ТАСС

    • США и без Израиля известно о ядерных разработках Ирана, Нетаньяху не надо публично заявлять о намерении что-то рассказывать об этом, отметил Трамп

    • Пашинян в телефонном разговоре с Путиным не называл точных сроков референдума в Армении по вступлению в ЕС, заявил Песков

    • Затраты США на войну с Ираном окупятся многократно, утверждает Трамп. Ранее Хегсет заявил, что затраты США на проведение военной операции против исламской республики составляют порядка $37,5 млрд
      Затраты США на войну с Ираном окупятся многократно, утверждает Трамп. Ранее Хегсет заявил, что затраты США на проведение военной операции против исламской республики составляют порядка $37,5 млрд

    • Трамп заявил, что у него есть определенные разногласия с Нетаньяху по иранскому вопросу, однако отметил, что он и премьер Израиля «довольно близки»

    • В Англии меняется много премьер-министров, но не меняется политика Лондона в отношении РФ, заявил Песков
      В Англии меняется много премьер-министров, но не меняется политика Лондона в отношении РФ, заявил Песков

    • Россия открыта для сотрудничества в Арктике, но будет защищать свои интересы, заявил Путин. Богатства России будут прирастать Арктикой

    • Действия Ирана на Ближнем Востоке не продиктованы враждебностью к соседям, а направлены лишь против США. Иран после окончания конфликта с США намерен восстановить доверительные отношения с соседними странами, сообщил Арагчи. Об этом заявил Арагчи
      Действия Ирана на Ближнем Востоке не продиктованы враждебностью к соседям, а направлены лишь против США. Иран после окончания конфликта с США намерен восстановить доверительные отношения с соседними странами, сообщил Арагчи. Об этом заявил Арагчи

    • Илон Маск иронично назвал себя «бывшим триллионером» после того, как его состояние снизилось до $719 млрд, согласно опубликованному Bloomberg «Индексу миллиардеров»

    • Контакты между США и Ираном продолжаются, возможно, никакой эскалации конфликта и не будет, заявил Трамп
      Контакты между США и Ираном продолжаются, возможно, никакой эскалации конфликта и не будет, заявил Трамп

    • Министр образования Индии Дхармендра Прадхан подал в отставку на фоне протестов из-за утечки экзаменационных материалов

    • Венесуэла пока не готова к проведению выборов, заявил Трамп, отмечая достижение «большого прогресса»
      Венесуэла пока не готова к проведению выборов, заявил Трамп, отмечая достижение «большого прогресса»

    • Для ЕС стало «неприятным сюрпризом» введение США новых таможенных пошлин, заявила Кая Каллас. Брюссель будет требовать у Вашингтона разъяснений

    • США введут существенные пошлины на товары ЕС за штрафы, выписанные американским технологическим гигантам, заявил Трамп. Он также отметил, что США добьются отмены штрафов
      США введут существенные пошлины на товары ЕС за штрафы, выписанные американским технологическим гигантам, заявил Трамп. Он также отметил, что США добьются отмены штрафов

    • Сергей Лавров встретился с главой китайского МИД Ван И на полях СМИД ШОС, сообщает российское дипведомство

    • Канцелярия Нетаньяху объявила, что он отправится 27 июля с визитом в Вашингтон, на 28 июля у него запланирована встреча с Трампом в Белом доме
      Канцелярия Нетаньяху объявила, что он отправится 27 июля с визитом в Вашингтон, на 28 июля у него запланирована встреча с Трампом в Белом доме

    • Президент Бангладеш подал в отставку из-за болезни. «Я болен, поэтому всё кончено», — приводит его слова новостной бангладешский портал bdnews24

    • Путин поздравил президента Узбекистана с днем рождения, отметив его вклад в упрочение российско-узбекистанского партнерства, сообщает Кремль

    • Трамп заявил, что ущерб, нанесенный торговым судам, будет возмещаться из иранских средств, замороженных в США

    • Иран не готов к договоренности с США, и Вашингтону нужно продолжать боевые действия, считает Трамп
      Иран не готов к договоренности с США, и Вашингтону нужно продолжать боевые действия, считает Трамп

    • Председатель КНР Си Цзиньпин посетит США с визитом 24 сентября, объявил в четверг американский президент Дональд Трамп

    • Президент Бангладеш Шахабуддин Чуппу намерен в пятницу подать в отставку. Об этом со ссылкой на источники сообщил Reuters

    • Сергей Лавров прибыл в Киргизию. 24 июля он примет участие в совещании глав МИД стран ШОС
      Сергей Лавров прибыл в Киргизию. 24 июля он примет участие в совещании глав МИД стран ШОС

    • Рубио заявил, что у него был «хороший, честный разговор» с Лавровым. Также он добавил, что США готовы сыграть конструктивную роль

    • Рубио сообщил, что обсудил с Лавровым отношения между США и РФ
      Рубио сообщил, что обсудил с Лавровым отношения между США и РФ

    • Трамп считает, что Иран очень скоро будет готов к заключению сделки с США. «Каждый раз, когда они согласовывают сделку, они хотят изменить ее. Они не готовы, но очень скоро они будут готовы», — заявил американский лидер

    • Авиаперевозки пассажиров между Россией и Китаем в этом году выросли почти на 50%. Как сообщили РИА Новости в Минтрансе России, в январе-мае они превысили 900 000 человек

    • Встреча с Рубио согласована и состоится 23 июля в первой половине дня. Лавров сообщил, что он поинтересуется у Рубио о словах Трампа относительно возможности скорого урегулирования конфликта на Украине
      Встреча с Рубио согласована и состоится 23 июля в первой половине дня. Лавров сообщил, что он поинтересуется у Рубио о словах Трампа относительно возможности скорого урегулирования конфликта на Украине

    • Тегеран обращался к Вашингтону по поводу переговоров для урегулирования вооруженного конфликта, но США не считают, что Иран настроен серьезно. Об этом заявил американский госсекретарь Марко Рубио

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?