БИРЖЕВОЙ МАКЛЕР

ПУБЛИЧНЫЙ АВТОР

Немного поясню свой пессимизм

2024-08-28T14:08:19+03:00 41

🥇 Немного поясню свой пессимизм. Вся выручка Норникеля базируется на трех металлах почти в равных долях – медь, никель и палладий. Лишь увеличение цен на медь в 1п24 позволило показать приемлемый результат относительно прошлого периода. Теперь же и этот фактор ушел. На самом деле даже сейчас медь на высоких уровнях относительно 10ти летнего диапазона. В то же время палладий скатился более чем в 2 раза с пиков, никель тоже ниже 10ти летних средних на 16%. Предпосылок к росту цен пока нет. Поэтому исходя из прогнозов добычи металлов и их цен, могу сделать предположение, что 2п24 будет на уровне 1п24, а результаты всего 2024 будут хуже г/г. 🤝 В таком случае ТТМ мультипликаторы EV/Ebitda 4,8; P/S 1,5; Р/Е 7,3, а на конец 2024 вижу EV/Ebitda 6; P/S 1,8; Р/Е 9,6. Это близко к средним историческим значениям и не предполагает недооценки. А если нет дисконта, то нет смысла врываться в бумагу. Быть может, ниже 100 и было бы интересно. Или при развороте цен на металлы. Но… Все еще купить нельзя. #GMKN