Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества ЭКОНОМИКА РФ [новости]

ЭКОНОМИКА РФ [новости]

НОВОСТИ ЭКОНОМИКИ РФ

Денежная масса в России: анализ рекордного снижения и его последствий для экономики

1 029
Денежная масса в России: анализ рекордного снижения и его последствий для экономики

Темпы роста денежной массы в декабре — 10,6% г/г Для нас это важно, потому что инфляция в экономике зависит от соотношения денежной массы и ВВП. Инфляция, в свою очередь, влияет на денежно-кредитную политику (ДКП), которая определяет динамику долгового рынка. Поэтому нам важна динамика кредитования, так как это один из мощнейших факторов роста денежной массы. Прогноз ЦБ на конец года был 7–10%. Однако в декабре темпы роста денежной массы составили 10,6%, что выше ожидаемого. Но это не так плохо, как может показаться. С 2023 года мы наблюдаем снижение темпов роста денежной массы. На пике годовые темпы прироста широкой денежной массы М2 составляли почти 26% г/г. Всего за 1–2 месяца до праздников темпы роста М2 составляли 12–13%. Таким образом, по итогам прошлого года мы видим успех ДКП и достижение поставленных целей. В 2025 году темпы роста М2 составили 10,6%. Это минимум с 2021 года. Неудивительно, что инфляция также показала минимум за 5 лет. Уравнение Фишера по-прежнему работает, что является островком стабильности и предсказуемости. Экономисты считают, что целевой коридор ЦБ в 7–10% был консервативным и заниженным. Глядя на историческую динамику, сложно с этим поспорить. Казалось бы, безумный таргет почти выполнен. Что же произошло? Динамику кредитования за декабрь мы ещё не видели, но, вероятно, она будет сдержанно положительной. Снижение темпов роста денежной массы, по-видимому, было достигнуто за счёт сокращения бюджетных расходов. Данные по бюджету уже опубликованы. Мы видим, что траектория бюджетных расходов в 2025 году сильно отличалась от предыдущих лет. Расходы были выше средних в I квартале и ниже — в IV. В результате высокая база прошлого года была исключена из статистики, а новая база в декабре 2025 года не появилась. Из этого можно сделать несколько выводов: 1. Сезонность в бизнесах, связанных с государственными контрактами, в 2025 году будет менее выраженной. Поэтому некоторые плохие отчёты за 9 месяцев могут остаться плохими по итогам года. 2. Можно ожидать повторения сценария прошлого года, когда большой бюджетный импульс был в начале года. Это подтолкнёт инфляцию в I квартале вместе с НДС, утилизационными сборами и другими налоговыми изменениями. В результате мы можем столкнуться с мощными «инфляционными качелями» в начале этого года. Рублёвая денежная масса М2 существенно сократилась по сравнению с динамикой прошлых лет. Широкая денежная масса М2Х, напротив, вновь росла высокими темпами в ноябре-декабре, как и в предыдущие годы. Почему это происходит, сложно сказать. Вероятно, экономика продолжает накачиваться валютой, которую пока не удаётся вывести из финансового контура страны. Влияние М2Х на инфляцию неочевидно. Возможно, его и не будет, так как валютой внутри страны за товары и услуги не расплачиваются. Однако давление на курсы валют и крепкий рубль могут сохраняться, пока валютная составляющая денежной массы растёт быстрее рублёвой. Пост взят с соцсети [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) 👉 вот ссылка на канал: https://i.mondiara.com/i/c/russia_economy Скачать в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Валюта расчёта - Ваши добрые мысли! Спасибо, что с нами! Источник: Корпоративные облигации

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии

Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

1.jpg
Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

2.jpg

Другие новости сообщества / НОВОСТИ ЭКОНОМИКИ РФ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?