Почему ЦБ выбрал шаг снижения ставки в 0,5 п. п.?

2025-10-30T20:41:08+03:00

1 517

Почему ЦБ выбрал шаг снижения ставки в 0,5 п. п.?

Итоги октябрьского заседания ЦБ: что дальше? На октябрьском заседании ЦБ регулятор дал нейтральный сигнал на декабрьское заседание, продолжив следить за инфляцией. Рассматривались варианты ключевой ставки 17%, 16,5% и 16%. В итоге была выбрана ставка 16,5% из-за разовых факторов, которые, по мнению ЦБ, окажут несущественное влияние на инфляцию. Средняя ключевая ставка на 2026 год была повышена с 12–13% до 13–15%. Инфляция на 2026 год также повышена с 4,6–5,1% до 5,3–6,3%, однако таргет в 4% всё ещё достижим во второй половине 2026 года. Инфляционные ожидания остаются на повышенном уровне, а проинфляционные риски выросли и преобладают над дезинфляционными на среднесрочном горизонте. Это связано с повышением НДС, ростом цен на овощи и напряжённостью на топливном рынке. Дезинфляционное влияние бюджета на 2025 год оказалось меньше, чем ожидалось ранее. Корпоративное кредитование растёт, но это связано не столько с инвестициями, сколько с перекредитованием и рефинансированием прошлых займов. Рынок труда остаётся жёстким: зарплаты и найм растут в отдельных секторах. Однако, по данным HeadHunter, перегрев на рынке закончился, что скоро подтвердит отчёт компании за третий квартал. Медленное снижение ключевой ставки обусловлено медленным ростом предложения из-за полной занятости людских ресурсов и мощностей. ЦБ опасается, что быстрое снижение ставки приведёт к увеличению разницы между ростом спроса и предложения, что вызовет скачок цен и инфляцию. Поэтому регулятор выбрал стратегию медленного снижения ставки по 0,5 п.п. на каждом заседании. Риторика ЦБ В июле регулятор «перестарался» и воодушевил рынок слишком сильно. В сентябре, наоборот, слишком запугал инвесторов. В октябре Заботкин сохранил прогноз по ставке на 2026 год в 12–13%, а затем повысил его до 13–15%. Никто не может точно предсказать ставку ЦБ, так как у регулятора явные проблемы с коммуникацией. В декабре ожидается снижение ставки до 16% как базовый прогноз и «новогодний подарок» в 15,5%, если появятся позитивные факторы или экономика будет ухудшаться. На 2026 год базовый сценарий предполагает ставку 13% до конца года, а негативный сценарий — 10% и рецессию. Влияние на рынок Риторика ЦБ оказалась нейтральной, что позволило рынку восстановиться до уровня 2550. Однако жёсткий прогноз на 2026 год не дал достаточного топлива для роста. Нейтральный тон выступления ЦБ оказался менее пугающим, чем прогнозы инвестдомов ранее. Влияние на облигации ОФЗ закладывают ставку 14% на 2026 год, что соответствует текущей риторике ЦБ. Значимого роста цен на облигации в ближайшие месяцы не предвидится. Низкорейтинговым облигациям будет тяжело из-за ухудшения экономической ситуации. Влияние на рубль После заседания ЦБ рубль откатился до 80 за доллар. Ожидается, что до конца года будут поддерживать рубль, а курс ослабнет в январе-феврале. Перед каждым заседанием ЦБ локально растёт на закрытии керри-трейда, а затем откат. Что дальше? Влияние заседания ЦБ на рынок будет обсуждаться в отдельном посте на следующей неделе. Также скоро состоится вебинар. Заседание ЦБ прошло лучше супернегативных прогнозов, но недостаточно хорошо, чтобы снизить вероятность рецессии. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Пост взят с соцсети [M O N D I A R A](https://i.mondiara.com/) 👉 вот ссылка на канал: https://i.mondiara.com/i/c/cbr_news Скачать в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Валюта расчёта - Ваши добрые мысли! Спасибо, что с нами! Источник: Invest Era

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии